La loi Glass-Steagall

Qu'était la loi Glass-Steagall ?

Le Glass-Steagall Act a été adopté par le Congrès américain dans le cadre du Banking Act de 1933. Parrainé par le sénateur Carter Glass, un ancien secrétaire au Trésor, et le représentant Henry Steagall, président du House Banking and Currency Committee, elle interdisait aux banques commerciales de participer aux activités de banque d'investissement et vice versa. Une mesure d'urgence pour contrer la défaillance de près de 5, 000 banques pendant la Grande Dépression. Glass-Steagall a perdu sa puissance au cours des décennies suivantes et a été partiellement abrogé en 1999. Dans le 21 ^st siècle, cependant, une autre crise financière a conduit à parler dans les cercles politiques et économiques de relancer l'acte.

Comment fonctionnait la loi Glass-Steagall

Le Glass-Steagall Act avait deux objectifs principaux :arrêter la ruée sans précédent sur les banques et restaurer la confiance du public dans le système bancaire américain; et de rompre les liens entre les activités bancaires et d'investissement qui auraient causé - ou du moins, grandement contribué au krach boursier de 1929, et la Grande Dépression qui a suivi.

La justification de la séparation était le conflit d'intérêts qui survenait lorsque les banques investissaient dans des titres avec leurs propres actifs, qui étaient bien sûr en fait les actifs de leurs titulaires de compte. Les banques qui détenaient les comptes d'épargne et les comptes courants des personnes avaient l'obligation fiduciaire de les protéger, ne pas se livrer à une activité excessivement spéculative, les partisans du projet de loi ont fait valoir. Séparer l'activité bancaire de l'activité d'investissement empêcherait les banques d'accorder des prêts qui feraient monter le prix des titres dans lesquels elles détiennent une participation, utiliser l'argent des déposants pour souscrire des offres d'actions ou des fonds, ou persuader les clients de faire des investissements qui servent les intérêts de l'institution, mais est allé à l'encontre de l'individu.

Points clés à retenir

• La loi Glass-Steagall de 1933 a tracé une ligne distincte entre le secteur bancaire et le secteur des investissements, interdire à une institution financière d'être à la fois une banque et une maison de courtage, en effet.
• Le Glass-Steagall Act a été largement abrogé en 1999 par le Graham-Leach-Bliley Act (GLBA), permettre aux banques commerciales de s'engager dans la banque d'investissement et le négoce de titres.
• À la suite de la crise financière de 2008-09, l'intérêt pour la réactivation de la loi Glass-Steagall ou l'adoption d'une législation similaire en matière de réglementation des banques pour protéger les consommateurs s'est accru.

Parallèlement à l'établissement d'un pare-feu entre les banques commerciales et les banques d'investissement - et forçant les banques à se séparer des opérations de courtage - la loi Glass-Steagall a créé la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), qui garantissait les dépôts bancaires jusqu'à une limite spécifiée. La loi a également établi le Federal Open Market Committee (FOMC) et introduit le règlement Q, qui interdisait aux banques de payer des intérêts sur les dépôts à vue et plafonnait les taux d'intérêt sur d'autres produits de dépôt.

Abrogation de la loi Glass-Steagall

Alors que Glass-Steagall a toujours fait face à une certaine opposition de l'industrie financière, il a duré à peu près incontesté jusqu'aux années 1980. La montée des géants des services financiers, une bourse bourdonnante, et une position anti-réglementaire à la Réserve fédérale et à la Maison Blanche a encouragé un mépris croissant de ses dispositions. Au cours des deux décennies suivantes, les tribunaux et la SEC ont autorisé les fusions et acquisitions majeures qui étaient en violation de la loi, comme l'acquisition par Citibank de la banque d'investissement Salomon Smith Barney par le biais de son achat de Traveler's Group en 1998.

Finalement, après un lobbying intense de groupes industriels, le Glass-Steagall Act a été partiellement abrogé en 1999 par le Graham-Leach-Bliley Act (GLBA)—en particulier, son article 20, qui limitait les activités des banques commerciales avec leurs actifs. Bien que l'article 16 demeure, restreindre les types d'actifs dans lesquels les banques pourraient investir les fonds des déposants, essentiellement les banques pourraient désormais agir en tant que courtiers en valeurs mobilières, et vice versa. La GBLA a également supprimé l'interdiction de « service simultané par tout officier, réalisateur, ou employé d'une maison de valeurs mobilières à titre de dirigeant, réalisateur, ou employé d'une banque membre. Le règlement Q a été abrogé en juillet 2011.

L'effondrement des prêts hypothécaires à risque en 2008, qui a conduit à une crise du crédit nationale et finalement mondiale, a marqué la fin définitive de l'esprit de séparation des pouvoirs du Glass-Steagall Act. La gravité de la crise a contraint Goldman Sachs et Morgan Stanley, des banques d'investissement indépendantes de premier plan, se convertir en sociétés de portefeuille bancaire. Deux autres banques d'investissement de premier plan, Bear Stearns et Merrill Lynch, ont été acquis par les géants de la banque commerciale J.P. Morgan et Bank of America, respectivement.

Le retour du Glass-Steagall Act ?

Que ces fusions résultent de la crise financière de 2008-2009 est en un sens ironique, puisque certains politiciens, économistes, et même les professionnels de l'industrie financière pensent que l'abrogation de Glass-Steagall a contribué à la crise en premier lieu. Bien que d'autres réfutent cette théorie, notant que les principaux acteurs de l'effondrement des subprimes n'étaient pas une combinaison de banques commerciales et d'investissement, il reste toujours l'impression que la suppression de la loi a permis aux institutions financières américaines de devenir trop grandes - trop grandes pour faire faillite, en fait, trop imprudent avec les fonds des clients, et trop indignes de confiance pour se contrôler eux-mêmes. Et qu'une réglementation plus stricte pourrait à nouveau s'avérer nécessaire.

La règle Volcker dans le Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, mis en œuvre en 2015, a essentiellement rétabli certaines des dispositions de l'article 20 de Glass-Steagall :il interdit aux banques de s'engager dans des opérations pour compte propre et d'investir dans ou de parrainer des fonds spéculatifs ou des fonds de capital-investissement.

En 2015, un groupe de sénateurs, dont John McCain et Elizabeth Warren, a lancé un projet de loi pour le « 21 ^st Century Glass-Steagall Act." Le projet de loi instituerait une séparation des banques traditionnelles des banques d'investissement, fonds spéculatifs, Assurance, et les activités de capital-investissement, dans une période de transition de cinq ans. Cela rendrait idéalement les institutions plus sûres pour les déposants et atténuerait le risque d'un autre renflouement du gouvernement.

Lors de la campagne présidentielle de 2016, Donald Trump a fait allusion à un éventuel rétablissement du Glass-Steagall Act. Après son élection en 2017, son président du Conseil national de l'économie, Gary Cohn, des pourparlers relancés sur le rétablissement de la loi visant à démanteler les grandes banques et les « supermarchés » de services financiers.