Acheter-Écrire

Qu'est-ce qu'un achat-écriture ?

Un achat-vente est une stratégie de négociation d'options dans laquelle un investisseur achète un titre, généralement un stock, avec des options disponibles sur celui-ci et écrit (vend) simultanément une option d'achat sur ce titre. L'objectif est de générer des revenus à partir des primes d'options. Étant donné que la position de l'option ne diminue en valeur que si le prix du titre sous-jacent augmente, le risque de baisse de la vente de l'option est minimisé.

L'exemple le plus courant de ce type de stratégie est la souscription d'une option d'achat couverte sur une action déjà détenue par un investisseur.

Points clés à retenir

• Un achat-vente est une position d'options relativement peu risquée qui consiste à détenir le titre sous-jacent tout en vendant des options sur celui-ci.
• Une option d'achat couverte est un exemple courant de stratégie d'achat-vente.
• Les achats-écritures nécessitent de sélectionner le bon prix d'exercice et la bonne date d'expiration pour maximiser les gains.

Comment fonctionne la stratégie Buy-Write

Cette stratégie suppose que le prix du marché du titre sous-jacent ne fluctuera probablement que légèrement et augmentera peut-être quelque peu par rapport aux niveaux actuels avant l'expiration. Si le prix du titre baisse ou du moins n'augmente pas beaucoup, alors l'investisseur qui écrit l'option d'achat conserve la prime reçue de la vente d'options. Cette stratégie peut être répétée périodiquement pour augmenter les rendements pendant une période où le mouvement du titre est terne.

Pour bien exécuter cette stratégie, le prix d'exercice de l'option doit être supérieur au prix payé pour le sous-jacent. Cela nécessite un bon jugement car le prix d'exercice doit être supérieur au degré probable de fluctuation, mais pas si élevé que la prime reçue soit insignifiante.

Aussi, plus le temps jusqu'à l'expiration est long, plus la prime sera élevée. Cependant, plus la durée avant l'expiration est longue, plus la probabilité que la sécurité augmente trop est grande. Pour que la stratégie soit couronnée de succès, les investisseurs doivent trouver un équilibre entre le délai d'expiration et les attentes de volatilité.

autres considérations

Si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice, l'option sera exercée à l'échéance (ou avant), entraînant la vente de l'actif par l'investisseur au prix d'exercice. Cette circonstance se traduit toujours par des bénéfices, mais revient généralement à moins de profit que si la stratégie d'option n'avait pas été utilisée. Donc, même si l'investisseur conserve toujours la prime reçue de l'option, ils ne bénéficient plus d'aucun gain supplémentaire sur le cours sous-jacent. En d'autres termes, en échange du revenu des primes, l'investisseur plafonne son gain sur le sous-jacent.

Idéalement, l'investisseur pense que le sous-jacent ne rebondira pas à court terme mais sera beaucoup plus élevé à long terme. L'investisseur perçoit un revenu sur l'actif en attendant l'éventuelle hausse à long terme du prix.

Exemple d'une transaction d'achat-écriture

Supposons qu'un investisseur pense que l'action XYZ est un bon investissement à long terme, mais ne sait pas quand son produit ou service deviendra vraiment rentable. Ils décident d'acheter une position de 100 actions dans l'action à son prix de marché de 10 $ par action. Parce que l'investisseur ne s'attend pas à ce que le prix remonte bientôt, ils décident également de vendre une option d'achat pour les actions XYZ à un prix d'exercice de 12,50 $, le vendre pour une petite prime.

Tant que le prix de XYZ reste inférieur à 12,50 $ jusqu'à l'échéance, le trader conservera la prime et l'action sous-jacente. Si le prix dépasse le niveau de 12,50 $ et est exercé, le commerçant sera tenu de vendre les actions à 12,50 $ au détenteur de l'option. Le trader ne perdra que la différence entre le prix d'exercice et le prix du marché.

Si le prix du marché à l'expiration est de 13,00 $ par action, l'investisseur perd le bénéfice supplémentaire de 13,00 $ - 12,50 $ =0,50 $ par action. Notez qu'il s'agit d'argent non reçu, plutôt que de l'argent perdu. Si l'investisseur écrit simplement un appel non couvert ou nu, ils devraient aller sur le marché libre pour acheter les actions à livrer, et les 0,50 $ par action deviendraient une perte en capital réelle.