Delta

Qu'est-ce que Delta ?

Delta est le ratio qui compare la variation du prix d'un actif, titres généralement négociables, à la variation correspondante du prix de son dérivé. Par exemple, si une option d'achat d'actions a une valeur delta de 0,65, cela signifie que si le cours de l'action sous-jacente augmente de 1 $ par action, l'option sur elle augmentera de 0,65 $ par action, tout le reste étant égal.

Points clés à retenir

• Delta exprime le montant de la variation de prix qu'un dérivé verra en fonction du prix du titre sous-jacent (par exemple, Stock).
• Delta peut être positif ou négatif, compris entre 0 et 1 pour une option d'achat et négatif de 1 à 0 pour une option de vente.
• Le delta spread est une stratégie de trading d'options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et en vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre.
• L'outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un spread calendaire, qui consiste à construire une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d'expiration différentes.

Delta

Comprendre Delta

Les valeurs delta peuvent être positives ou négatives selon le type d'option. Par exemple, le delta d'une option d'achat varie toujours de 0 à 1 car à mesure que le prix de l'actif sous-jacent augmente, les options d'achat augmentent de prix. Les deltas des options de vente vont toujours de -1 à 0 car à mesure que la sécurité sous-jacente augmente, la valeur des options de vente diminue.

Par exemple, si une option de vente a un delta de -0,33, et le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 $, le prix de l'option de vente diminuera de 0,33 $. Techniquement, la valeur du delta de l'option est la première dérivée de la valeur de l'option par rapport au prix du titre sous-jacent. Le delta est souvent utilisé dans les stratégies de couverture et est également appelé ratio de couverture.

Considérations particulières

Le delta est une variable importante liée au modèle de tarification utilisé par les vendeurs d'options. Les vendeurs d'options professionnels déterminent le prix de leurs options sur la base de modèles sophistiqués qui ressemblent souvent au modèle Black-Scholes. Le delta est une variable clé au sein de ces modèles pour aider les acheteurs et les vendeurs d'options, car il peut aider les investisseurs et les commerçants à déterminer comment les prix des options sont susceptibles de changer à mesure que le prix du titre sous-jacent varie.

Le calcul du delta est effectué en temps réel par des algorithmes informatiques qui publient en continu les valeurs delta à la clientèle des courtiers. La valeur delta d'une option est souvent utilisée par les traders et les investisseurs pour éclairer leurs choix d'achat ou de vente d'options.

Le comportement du delta des options d'achat et de vente est hautement prévisible et est très utile aux gestionnaires de portefeuille, les commerçants, gestionnaires de fonds spéculatifs, et les investisseurs individuels.

Le comportement du delta de l'option d'achat dépend du fait que l'option est "dans la monnaie" (actuellement rentable), "à la monnaie" (son prix d'exercice est actuellement égal au prix de l'action sous-jacente) ou "hors de la monnaie" (pas actuellement rentable). Les options d'achat dans la monnaie se rapprochent de 1 à mesure que leur expiration approche. Les options d'achat au cours ont généralement un delta de 0,5, et le delta des options d'achat hors de la monnaie approche 0 à l'approche de l'expiration. Plus l'option d'achat est profondément ancrée dans la monnaie, plus le delta sera proche de 1, et plus l'option se comportera comme l'actif sous-jacent.

Les comportements delta des options de vente dépendent également du fait que l'option est "dans la monnaie, " "à ​​la monnaie" ou "hors de la monnaie" et sont à l'opposé des options d'achat. Les options de vente dans la monnaie se rapprochent de -1 à mesure que l'expiration approche. Les options de vente à la monnaie sont généralement avoir un delta de -0,5, et le delta des options de vente hors de la monnaie approche 0 à mesure que l'expiration approche. Plus l'option de vente est profonde dans le cours, plus le delta sera proche de -1.

Delta contre Delta Spread

Le delta spread est une stratégie de négociation d'options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et en vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre (c'est-à-dire, les deltas positifs et négatifs se compensent de sorte que le delta global des actifs en question s'élève à zéro). En utilisant un spread delta, un trader s'attend généralement à réaliser un petit profit si le prix du titre sous-jacent ne change pas considérablement. Cependant, des gains ou des pertes plus importants sont possibles si le titre évolue de manière significative dans les deux sens.

L'outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un commerce d'options connu sous le nom de spread calendaire. Le spread calendaire implique la construction d'une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d'expiration différentes.

Dans l'exemple le plus simple, un trader vendra simultanément des options d'achat à près d'un mois et achètera des options d'achat avec une expiration plus tardive proportionnellement à leur ratio neutre. Puisque la position est delta neutre, le trader ne devrait pas subir de gains ou de pertes dus à de petits mouvements de prix du titre sous-jacent. Plutôt, le commerçant s'attend à ce que le prix reste inchangé, et comme les appels du mois proche perdent de la valeur temporelle et expirent, le trader peut vendre les options d'achat avec des dates d'expiration plus longues et idéalement réaliser un profit.

Exemples de Delta

Supposons qu'il existe une société cotée en bourse appelée BigCorp. Les actions de ses actions sont achetées et vendues en bourse, et des options de vente et des options d'achat sont négociées pour ces actions. Le delta de l'option d'achat sur les actions BigCorp est de 0,35. Cela signifie qu'une variation de 1 $ du prix des actions de BigCorp génère une variation de 0,35 $ du prix des options d'achat de BigCorp. Ainsi, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et l'option d'achat à 2 $, un changement du prix des actions de BigCorp à 21 $ signifie que l'option d'achat passera à un prix de 2,35 $.

Les options de vente fonctionnent en sens inverse. Si l'option de vente sur les actions BigCorp a un delta de -0,65 $, puis une augmentation de 1 $ du cours de l'action de BigCorp génère une baisse de 0,65 $ du prix des options de vente de BigCorp. Donc, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l'option de vente se négocie à 2 $, puis les actions de BigCorp augmentent à 21 $, et l'option de vente diminuera jusqu'à un prix de 1,35 $.