Surfer ? 3 façons de saisir une vague avec les produits VIX et Volatility

Si l'histoire nous a appris quelque chose, c'est que vous pouvez vous attendre à une incertitude du marché. Mais de nombreux traders actifs disent qu'un peu de volatilité peut en fait être une bonne chose, surtout si vous êtes prêt. Ainsi, la prochaine fois qu'une tempête de volatilité et d'incertitude s'abattra sur les marchés, assurez-vous de connaître vos stratégies de volatilité. Vous pourrez peut-être juste attraper une vague ou deux.

Ce qui suit, comme toutes nos discussions stratégiques, est strictement à des fins éducatives. Ce n'est pas, et ne doit pas être considéré, un conseil individualisé ou une recommandation.

La volatilité comme classe d'actifs ?

C'est un débat obscur mais qui fait rage :la volatilité doit-elle être considérée comme une classe d'actifs à part entière ? Peu importe où vous vous situez sur la question, certains faits semblent irréfutables :

• En général, il y a une corrélation inverse entre le Cboe ^® Indice de volatilité (VIX) et marché boursier. Quand le marché baisse, la peur et l'incertitude ont tendance à augmenter.
• Investissements inversement corrélés, tels que les « ETF inversés », ” peut être utilisé pour apporter potentiellement équilibre et diversification à un portefeuille, surtout en période d'incertitude. Mais ces produits sont soumis à des risques uniques en raison de leur utilisation de positions dérivées. Ils nécessitent un suivi et une gestion actifs (aussi fréquemment que quotidiennement) et ne conviennent pas à tous les investisseurs.
• Il existe un certain nombre de produits de volatilité négociables et investissables, y compris les options, avenir, les fonds négociés en bourse (ETF) et les billets négociés en bourse (ETN).

Donc, la volatilité est-elle une classe d'actifs ? Si vous êtes à l'aise avec les produits de volatilité pour vous aider à poursuivre vos objectifs, Est-ce que ça importe?

Un point à noter, cependant :VIX est un produit à retour moyen. Il ne se déplace pas dans une direction sur de longues périodes de temps, comme le marché boursier l'a fait au cours de la dernière décennie. Typiquement, une fois la peur dissipée, VIX revient à une moyenne. Cela peut être une considération importante lors de la gestion des transactions et des positions de volatilité.

Comment voulez-vous y jouer ?

Tout d'abord :vous ne pouvez pas acheter le VIX. Pas directement, De toute façon. C'est un taux de référence - un indice composé des volatilités implicites d'un panier d'options à court terme sur le S&P 500 ($SPX), normalisée à une échéance constante de 30 jours. Mais il existe des moyens de vendre et d'acheter une exposition à la volatilité.

Contrats à terme VIX. Une façon d'obtenir une exposition à la volatilité est de considérer les contrats à terme VIX (/VX), qui sont simplement l'anticipation du marché de l'endroit où le VIX sera à des points mensuels à l'avenir (voir la figure 1). Les contrats à terme VIX sont réglés en espèces, avec une valeur de règlement finale égale à 1 $, 000 fois le prix de règlement. Donc, par exemple, si vous achetez un contrat à terme VIX pour 15 et qu'il tombe à 14, vous perdrez 1 $, 000. La taille de coche minimale est de 0,05, ce qui représente 50 $. Les contrats à terme VIX se règlent sur un indice de référence de règlement sous le symbole boursier VRO.

Mais les futurs ne sont pas pour tout le monde. Ils impliquent un effet de levier, et tous les comptes ne permettent pas la négociation de contrats à terme. Plus, si vous cherchez à acheter et à conserver la volatilité, la valeur de votre investissement pourrait s'éroder au fil du temps. Voir la pente dans la figure 1 ? Si vous deviez acheter un contrat à terme quelques mois plus tard et le transformer en contrat à mois différé à l'approche de l'expiration, en supposant qu'il n'y ait aucun changement dans la structure du terme, vous feriez essentiellement cette courbe vers le bas.

C'est ce qu'on appelle la "perte de contango, » et voici un exemple hypothétique. Supposons que vous ayez acheté un contrat en mai avec environ trois mois jusqu'au règlement final autour du prix de 18,1, comme le montre la figure 1. Notez que, au moment de votre achat, le contrat de mars (avec environ un mois à parcourir) se négocie autour de 17,8. Si la structure des termes est restée la même au cours des deux prochains mois, deux mois plus tard, votre contrat de mai passerait de trois mois jusqu'au règlement final à un mois restant. Il serait tarifé (théoriquement) autour de 17,8, où le contrat d'un mois se négocie maintenant dans la figure 1.

FIGURE 1 :SURVEILLER LA COURBE DES FUTURES DE VIX. Dans les marchés typiques, la structure par terme des contrats à terme VIX (/VX) est en pente ascendante (appelée « contango »). Vous voulez voir la courbe d'aujourd'hui dans le thinkorswim ^® plate-forme de TD Ameritrade? Sous le Graphiques languette, taper le symbole /VX et sélectionnez Contrats à terme . Source des données :Cboe Global Markets. A titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

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ETF et ETN à volatilité. Si vous recherchez une stratégie d'achat et de conservation et que vous ne pouvez pas négocier de contrats à terme ou que vous ne souhaitez pas négocier de contrats à terme, il existe un certain nombre de produits négociés en bourse tels que les ETF et les ETN de volatilité qui tentent de refléter la performance du VIX. Ces produits se négocient comme des actions dans la mesure où ils peuvent être achetés et vendus en bourse et sont généralement disponibles pour la plupart des types de comptes. Ils ne détiennent pas de titres, mais utilisez plutôt des produits dérivés pour tenter de suivre les performances du VIX. Et bien que leur objectif soit de refléter le VIX, ils n'atteignent pas toujours le but. Parce que la plupart d'entre eux utilisent des contrats à terme VIX, ils sont soumis à la même perte de contango que les contrats à terme VIX, ainsi qu'un certain nombre de frais administratifs et de transaction. De nombreux professionnels appellent ces ETP une « exposition au vol édulcorée ».

Options VIX. Si vous recherchez une flexibilité de volatilité et que vous avez le niveau approprié d'approbation de négociation d'options, vous pourriez envisager les options VIX. Celles-ci ressemblent beaucoup aux options sur actions standard, avec quelques différences essentielles. D'abord, ce sont des options de style européen, ce qui signifie qu'elles ne peuvent être exercées qu'à l'échéance (par opposition aux options sur actions standard, qui peut être exercé n'importe quel jour ouvrable jusqu'au jour d'expiration inclus). Plus, contrairement aux options standard qui sont physiquement réglées en actions de l'action sous-jacente, Les options VIX sont réglées en espèces (à 100 $ fois la valeur intrinsèque à l'expiration), avec des options dans la monnaie réglées sur la même référence de règlement (symbole boursier VRO) que les contrats à terme VIX. Mais l'aspect le plus important des options VIX est peut-être qu'elles ne sont pas basées sur le VIX lui-même, mais plutôt sur les contrats à terme VIX. (En savoir plus sur l'interaction entre VIX, Options VIX, Contrats à terme VIX, et VVIX, qui mesure la volatilité du VIX.)

Stratégies d'options VIX

Si vous êtes un trader d'options chevronné, vous connaissez probablement les stratégies d'options de base (et peut-être certaines stratégies d'options pas si basiques). Si vous envisagez d'ajouter des options VIX à votre arsenal, soyez assuré que la plupart sinon toutes ces stratégies s'appliquent.

Par exemple, anticipez-vous une hausse de la volatilité des marchés ? Vous voudrez peut-être explorer une stratégie d'options haussière comme l'achat d'un appel ou peut-être un long écart d'appel vertical. Ou peut-être que vos objectifs seraient mieux servis par un écart de crédit vertical :la vente d'une option proche du cours avec l'achat d'une autre option hors du cours de la même date d'expiration.

L'incertitude est une réalité de la vie et des marchés. Ainsi, la prochaine fois que le vent de l'incertitude soufflera sur une vague de volatilité, peut-être envisagerez-vous de monter et de faire un tour.

Les ETP à volatilité sont soumis à un risque important et sont destinés à des investisseurs avertis qui gèrent activement leurs investissements au quotidien. Les ETP Volatilité sont destinés au trading à court terme, ne doit pas être utilisé comme investissement d'achat et de conservation, et il ne faut pas s'attendre à ce qu'il s'apprécie sur de longues périodes.