Nu mettre

Qu'est-ce qu'un put nu ?

Un put nu est une stratégie d'options dans laquelle l'investisseur écrit, ou vend, options de vente sans détenir une position courte sur le titre sous-jacent. Une stratégie de vente nue est parfois appelée « option de vente non couverte » ou « option de vente à découvert » et le vendeur d'une option de vente à découvert est connu comme un écrivain nu.

L'utilisation principale de cette stratégie est de capturer la prime de l'option sur une prévision de sécurité sous-jacente comme allant plus haut, mais celui que le commerçant ou l'investisseur ne serait pas déçu de posséder pendant au moins un mois ou peut-être plus.

Points clés à retenir

• Une option de vente nue est une option de vente vendue seule (à découvert) sans aucune position de compensation.
• Lorsque les options de vente sont vendues, le vendeur en profite à mesure que le prix du titre sous-jacent augmente.
• Une option de vente nue a un potentiel de profit à la hausse limité et, en théorie, potentiel de perte à la baisse qui existe à partir du prix actuel du sous-jacent jusqu'à s'il atteint zéro.
• Le seuil de rentabilité d'un put nu pour l'écrivain est son prix d'exercice, plus la prime reçue.

Comment fonctionne un put nu

Une stratégie d'option de vente nue suppose que la valeur du titre sous-jacent fluctuera, mais augmentent généralement au cours du mois suivant. Sur la base de cette hypothèse, un trader exécute la stratégie en vendant une option de vente sans position courte correspondante sur son compte. Cette option vendue est dite non couverte car l'initiateur n'a pas de poste pour remplir les termes du contrat d'option, si un acheteur souhaite exercer son droit d'option.

Étant donné qu'une option de vente est conçue pour créer un profit pour un commerçant qui prévoit correctement que le prix du titre va baisser, la stratégie de vente nue n'a aucune conséquence si le prix du titre augmente réellement. Dans ce scénario, la valeur de l'option de vente passe à zéro et le vendeur de l'option conserve l'argent qu'il a reçu lors de la vente de l'option.

Un vendeur d'options de vente souhaite que le sous-jacent augmente, pour qu'ils finissent par en profiter. Mais si le prix du titre sous-jacent baisse, ils peuvent finir par devoir acheter les actions parce que l'acheteur de l'option peut décider d'exercer son droit de vendre le titre à quelqu'un. Les traders qui aiment cette stratégie préfèrent ne le faire que sur les titres sous-jacents qu'ils voient d'un bon œil. S'ils reçoivent le stock, et c'est un stock qu'ils aiment et pour lequel ils voient des perspectives, cela ne les dérangera pas d'acheter les actions et de les conserver pendant au moins un mois.

Put nu vs Put couvert

Une stratégie d'option de vente nue contraste avec une stratégie de vente couverte. Dans une place couverte, l'investisseur conserve une position courte sur le titre sous-jacent pour l'option de vente. Le sous-jacent et les puts sont respectivement shorted et vendus en quantités égales.

Lorsqu'il est exécuté de cette manière, un put couvert fonctionne pratiquement de la même manière qu'une stratégie d'achat couvert, la principale différence étant que la personne exécutant la stratégie de vente couverte s'attend à profiter de la baisse modérée du prix d'un titre, tandis qu'un trader d'options d'achat couvert s'attend à profiter d'un prix en légère hausse. En effet, la position sous-jacente des options de vente couvertes est une position courte au lieu d'une position longue, et l'option vendue est un put plutôt qu'un call.

Considérations particulières

Une stratégie de vente nue est intrinsèquement risquée en raison du potentiel de profit à la hausse limité et, théoriquement, un potentiel de perte à la baisse important. Le profit maximum n'est réalisable que si le prix sous-jacent clôture simplement au niveau ou au-dessus du prix d'exercice à l'expiration. De nouvelles augmentations du coût du titre sous-jacent n'entraîneront aucun bénéfice supplémentaire.

La perte maximale, pendant ce temps, est théoriquement significatif car le prix du titre sous-jacent peut tomber à zéro. Plus le prix d'exercice est élevé, plus le potentiel de perte est élevé.

Cependant, en termes plus pratiques, le vendeur des options les rachètera probablement bien avant que le prix du titre sous-jacent ne tombe trop en dessous du prix d'exercice, en fonction de leur tolérance au risque et de leurs paramètres de stop-loss.

Utiliser des puts nus

En raison du risque encouru, seuls les investisseurs d'options expérimentés devraient souscrire des options de vente nues. Les exigences de marge sont souvent assez élevées pour cette stratégie également, en raison de la propension à subir des pertes importantes.

Les investisseurs qui croient fermement au prix du titre sous-jacent, généralement un stock, augmentera ou restera le même peut vendre des options de vente pour gagner la prime. Si l'action persiste au-dessus du prix d'exercice entre le moment de la vente des options et leur date d'expiration, alors le souscripteur d'options conserve la totalité de la prime, moins les commissions.

Lorsque le prix de l'action tombe en dessous du prix d'exercice avant ou avant la date d'expiration, l'acheteur du véhicule d'options peut exiger du vendeur qu'il prenne livraison des actions de l'action sous-jacente. Le vendeur d'options devra alors aller sur le marché libre et vendre ces actions à la perte du prix du marché, même si le vendeur d'options devait payer le prix d'exercice des options. Par exemple, imaginez que le prix d'exercice est de 60 $, et le prix du marché libre pour l'action est de 55 $ au moment où le contrat d'options est exercé. Dans ce cas, le vendeur d'options subira une perte de 5 $ par action.

La prime collectée compense quelque peu la perte sur le stock, mais le potentiel de perte peut encore être substantiel. Le seuil de rentabilité pour une option de vente nue est le prix d'exercice moins la prime, donnant un peu de latitude au vendeur d'options.