Jambe

Qu'est-ce qu'une jambe ?

Une jambe est une pièce d'un commerce en plusieurs parties, souvent une stratégie de trading de produits dérivés, dans lequel un trader combine plusieurs options ou contrats à terme, ou, dans des cas plus rares, des combinaisons des deux types de contrats, couvrir une position, bénéficier de l'arbitrage, ou de profiter d'un écartement ou d'un resserrement des spreads. Au sein de ces stratégies, chaque contrat dérivé ou position sur le titre sous-jacent est appelé une jambe.

Lorsque vous entrez dans une position à plusieurs jambes, c'est ce qu'on appelle le "legging-in" du métier. Quitter un tel poste, pendant ce temps, s'appelle "legging". Notez que les flux de trésorerie échangés dans un contrat de swap peuvent également être appelés jambes.

Points clés à retenir

• Une étape fait référence à une partie d'un commerce en plusieurs étapes ou en plusieurs parties, comme dans une stratégie de propagation.
• Un trader va « intégrer » une stratégie pour couvrir une position, bénéficier de l'arbitrage, ou profiter d'un écart.
• Les traders utilisent des ordres multi-étapes pour les transactions complexes où il y a moins de confiance dans la direction de la tendance.

Comprendre une jambe

Une étape est une partie ou un côté d'un commerce à plusieurs étapes ou à plusieurs étapes. Ces types de métiers sont comme une course d'un long voyage - ils ont plusieurs parties ou jambes. Ils sont utilisés à la place des métiers individuels, surtout lorsque les métiers nécessitent des stratégies plus complexes. Une étape peut comprendre l'achat et la vente simultanés d'un titre.

Pour que les jambes fonctionnent, il est important de considérer le timing. Les jambes doivent être exercées en même temps afin d'éviter tout risque lié aux fluctuations du prix du titre concerné. En d'autres termes, un achat et une vente doivent être effectués à peu près au même moment pour éviter tout risque de prix.

Il existe plusieurs types de jambes, qui sont décrits ci-dessous.

Options de legging

Les options sont des contrats dérivés qui donnent aux traders le droit, mais pas l'obligation, acheter ou vendre le titre sous-jacent à un prix convenu, également appelé prix d'exercice, au plus tard à une certaine date d'expiration. Lors d'un achat, un commerçant initie une option d'achat. Lors de la vente, c'est une option de vente.

Les stratégies d'options les plus simples sont à une jambe et impliquent un seul contrat. Ceux-ci se présentent sous quatre formes de base :

Une cinquième forme, le put sécurisé en espèces, implique la vente d'une option de vente et la conservation des liquidités pour acheter le titre sous-jacent si l'option est exercée.

En combinant ces options entre elles et/ou avec des positions courtes ou longues sur les titres sous-jacents, les traders peuvent construire des paris complexes sur les mouvements de prix futurs, tirer parti de leurs gains potentiels, limiter leurs pertes potentielles, et même gagner de l'argent gratuitement grâce à l'arbitrage - la pratique consistant à capitaliser sur les rares inefficacités du marché.

Stratégie à deux jambes :longue enjambée

Le long straddle est un exemple de stratégie d'options composée de deux jambes :un long call et un long put. Cette stratégie est bonne pour les traders qui savent que le prix d'un titre va changer mais ne savent pas dans quelle direction il va évoluer.

L'investisseur atteint le seuil de rentabilité si le prix augmente de son débit net - le prix qu'il a payé pour les deux contrats plus les commissions - ou diminue de son débit net, bénéfices s'il va plus loin dans un sens ou dans l'autre, ou bien perd de l'argent. Cette perte, bien que, est limité au débit net de l'investisseur.

Comme le montre le graphique ci-dessous, la combinaison de ces deux contrats génère un profit, que le prix du titre sous-jacent augmente ou diminue.

Stratégie à trois pattes :collier

Le collier est une stratégie de protection utilisée sur une position longue sur les actions. Il comprend trois jambes :

• Une position longue sur le titre sous-jacent
• Une longue mise
• Un petit appel

Cette combinaison équivaut à un pari que le prix sous-jacent va augmenter, mais il est couvert par le long put, ce qui limite le potentiel de perte. Cette combinaison seule est connue sous le nom de mise de protection. En ajoutant un appel court, l'investisseur a limité son profit potentiel. D'autre part, l'argent que l'investisseur reçoit de la vente du call compense le prix du put, et peut même l'avoir dépassé, donc, baisse du débit net.

Cette stratégie est généralement utilisée par les traders qui sont légèrement haussiers et ne s'attendent pas à de fortes augmentations de prix.

Stratégie à quatre pattes :Iron Condor

Le condor de fer est un complexe, stratégie à risque limité mais son objectif est simple :faire un peu d'argent sur un pari que le prix sous-jacent ne bougera pas beaucoup. Idéalement, le prix sous-jacent à l'expiration sera compris entre les prix d'exercice du short put et du short call. Les bénéfices sont plafonnés au crédit net que l'investisseur reçoit après l'achat et la vente des contrats, mais la perte maximale est également limitée.

Construire cette stratégie nécessite quatre jambes ou étapes. Vous achetez un put, vendre un put, acheter un call et vendre un call aux prix d'exercice relatifs indiqués ci-dessous. Les dates d'expiration doivent être proches les unes des autres, sinon identique, et le scénario idéal est que chaque contrat expire hors de l'argent (OTM), c'est-à-dire sans valeur.

Jambes à terme

Les contrats à terme peuvent également être combinés, chaque contrat constituant une étape d'une stratégie plus large. Ces stratégies incluent les spreads calendaires, où un commerçant vend un contrat à terme avec une date de livraison et achète un contrat pour le même produit avec une date de livraison différente. Acheter un contrat qui expire relativement tôt et court-circuiter un contrat ultérieur (ou « différé ») est haussier, et vice versa.

D'autres stratégies tentent de profiter de l'écart entre les différents prix des matières premières comme le crack spread – la différence entre le pétrole et ses sous-produits – ou le spark spread – la différence entre le prix du gaz naturel et celui de l'électricité des centrales au gaz.