DJIA 101 :Comment fonctionne le Dow Jones ?

Les nouvelles quotidiennes ne seraient tout simplement pas complètes sans un rapport sur l'ouverture et la clôture de cet indice boursier. Mais bien que vous ayez certainement entendu parler de la hausse ou de la baisse du Dow Jones Industrial Average (DJIA) d'un certain nombre de points, savez-vous ce que représentent ces points? Lisez la suite pour découvrir comment fonctionne le Dow Jones et ce que les changements de l'indice signifient pour les investisseurs et le marché boursier.

Points clés à retenir

• Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est un indice boursier de 30 sociétés industrielles et financières de premier ordre aux États-Unis.
• L'indice est utilisé par les médias comme un baromètre du marché boursier au sens large et de l'économie dans son ensemble.
• La portée du Dow est plus limitée que celle du S&P 500 au sens large, car elle ne comprend que 30 actions sur des milliers.
• L'indice est pondéré par les prix et ne tient pas compte des changements de capitalisation boursière comme c'est le cas avec d'autres indices populaires.
• Comme il est pondéré par les prix, l'indice est calculé à l'aide d'un diviseur pour normaliser les composantes de l'indice.

Le Dow Jones et le marché au sens large

Aux Etats-Unis, il y a trois indicateurs principaux, ou des index, des mouvements de marché :le Nasdaq Composite, le DJIA ou "le Dow", et le Standard &Poor's 500 (S&P 500).

Collectivement, ces indices boursiers sont appelés la série d'indicateurs du marché de la sécurité (SMIS). Ils fournissent un signal de base sur les performances de marchés spécifiques au cours de la journée. De ces trois, le DJIA est le plus largement médiatisé et discuté. C'est aussi le plus simple à calculer et à expliquer.

Le tableau ci-dessous répertorie par ordre alphabétique les entreprises incluses dans le DJIA en mars 2021 :

Histoire du DJIA

Dow Jones &Co. a été fondée en 1882 par Charles Dow, Edward Jones, et Charles Bergstresser. Malgré la croyance populaire, ses index originaux n'ont pas été publiés dans Le journal de Wall Street mais dans son précurseur, les Lettre de l'après-midi du client . Les premières moyennes industrielles n'incluaient même pas de valeurs industrielles. L'accent était mis sur les valeurs de croissance de l'époque, principalement des sociétés de transport. Cela signifie que le premier indice Dow Jones comprenait neuf actions ferroviaires, une ligne de bateaux à vapeur, et une entreprise de communication.

Cette moyenne a finalement évolué pour devenir la moyenne des transports. Ce n'est que le 26 mai 1896, que Dow a divisé le transport et l'industrie en deux moyennes différentes, créant ce que nous connaissons maintenant sous le nom de Dow Jones Industrial Average.

Charles Dow a eu la vision de créer une référence qui projetterait les conditions générales du marché et aiderait ainsi les investisseurs déconcertés par les variations fractionnaires du dollar. C'était une idée révolutionnaire à l'époque, mais sa mise en œuvre était simple. Les moyennes étaient, bien, vieilles moyennes simples. Pour calculer la première moyenne, Dow a additionné les cours des actions et divisé par 11, le nombre d'actions incluses dans l'indice.

Aujourd'hui, le DJIA est un indice de référence qui suit les actions américaines considérées comme les leaders de l'économie et qui sont cotées au Nasdaq et au NYSE. Le DJIA couvre 30 sociétés à grande capitalisation, qui sont subjectivement choisis par les éditeurs de Le journal de Wall Street .

Au cours des années, les sociétés de l'indice ont été modifiées pour s'assurer que l'indice reste à jour dans sa mesure de l'économie américaine. En réalité, aucune des entreprises initiales incluses dans la moyenne ne subsiste. General Electric détient le plus long mandat de 110 ans.

12

Le nombre d'entreprises dans le Dow Jones Industrial Average d'origine. Les 12 inclus American Cotton Oil, Sucre américain, Tabac américain, Gaz de Chicago, Distillation et alimentation du bétail, General Electric, Gaz Lacléde, Responsable national, Nord Américain, Charbon du Tennessee, fer et chemin de fer, Cuir américain, et caoutchouc américain.

Complications DJIA

Comme vous l'avez peut-être deviné, calculer le DJIA aujourd'hui n'est pas aussi simple que d'additionner les actions et de diviser par 30. Dow a vécu à une époque où les fractionnements d'actions et les dividendes en actions n'étaient pas monnaie courante, il n'a donc pas prévu comment ces opérations sur titres affecteraient la moyenne.

Par exemple, si une entreprise qui se négocie à 100 USD met en œuvre une division deux pour un, le nombre de ses actions double, et le prix de chaque action devient 50 $. Ce changement de prix fait baisser la moyenne même s'il n'y a pas de changement fondamental dans le stock. Pour absorber les effets des changements de prix dus aux scissions, ceux qui calculent le DJIA ont développé le diviseur Dow, un nombre ajusté pour tenir compte d'événements tels que les écarts et utilisé comme diviseur dans le calcul de la moyenne.

General Electric a tenu sa place dans le Dow Jones pendant plus de 110 années consécutives jusqu'au 19 juin, 2018, lorsque le fabricant d'ampoules et de moteurs à réaction a été retiré de l'indice et remplacé par Walgreens Boots Alliance.

Comment fonctionne le diviseur de Dow ?

Pour calculer le DJIA, les cours actuels des 30 actions qui composent l'indice sont additionnés puis divisés par le diviseur Dow, qui est constamment modifié. Pour montrer comment fonctionne cette utilisation du diviseur, nous allons créer un index, l'Investopedia Mock Average (IMA). L'IMA est composé de 10 valeurs, qui totalisent 1 $, 000 lorsque leurs cours de bourse sont additionnés. L'IMA cité dans les médias est, donc, 100 (1 $, 000 × 10). Notez que le diviseur dans notre exemple est 10.

Maintenant, disons que l'une des actions de la moyenne IMA se négocie à 100 $ mais subit une division de deux pour un, réduire le cours de son action à 50 $. Si notre diviseur reste inchangé, le calcul de la moyenne nous donnerait 95 (950 $ ÷ 10). Cela ne serait pas exact car le fractionnement des actions a simplement changé le prix, pas la valeur de l'entreprise.

Pour compenser les effets de la scission, nous devons ajuster le diviseur à la baisse à 9,5. Par ici, l'indice reste à 100 (950 $ ÷ 9,5) et reflète plus précisément la valeur de l'action dans la moyenne. Si vous souhaitez trouver le diviseur Dow actuel, vous pouvez le trouver sur le site Web des indices Dow Jones et du Chicago Board of Trade.

Le DJIA comme valeur en dollars

Pour comprendre comment un changement dans un titre particulier affecte l'indice, diviser la variation du cours de l'action par le diviseur actuel. Par exemple, si Walmart (WMT) est en hausse de 5 $, diviser cinq par le diviseur actuel (0,147), ce qui équivaut à 34.01. Ainsi, si le DJIA était en hausse de 100 points ce jour-là, Walmart était responsable de 34,42 points du mouvement.

Peser l'indice

La méthodologie du DJIA pour calculer un indice est connue sous le nom de méthode pondérée par les prix. Les entreprises sont classées en fonction du cours de leurs actions. En plus d'avoir à gérer des fractionnements d'actions, l'inconvénient de cette méthode est qu'elle ne reflète pas le fait qu'une variation de 1 $ pour une action à 10 $ est beaucoup plus importante (en pourcentage) qu'une variation de 1 $ pour une action à 100 $.

En raison des problèmes liés à la pondération des prix, la plupart des autres grands indices, comme le S&P 500, sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière; C'est, les sociétés sont classées selon le nombre d'actions en circulation qu'elles possèdent, multiplié par la valeur par action.

L'inconvénient du Dow Jones

Ce n'est qu'un inconvénient du DJIA. Un autre reflète le fait que, aujourd'hui, le marché boursier est beaucoup plus dispersé géographiquement et fragmenté selon la taille des entreprises et le secteur.

Au début des années 1900, la révolution industrielle a stimulé la création de grandes entreprises de type industriel, dont beaucoup étaient situés aux États-Unis et étaient représentatifs de l'économie globale. Mais avec les avancées technologiques et l'avènement du World Wide Web, les entreprises ont proliféré. La création de, ou l'augmentation de, le nombre d'industries économiquement significatives avec des entreprises situées n'importe où dans le monde, a façonné un marché presque entièrement interconnecté et interdépendant.

En raison de la fragmentation, caractère mondial du marché actuel, beaucoup pensent que le Dow Jones n'est pas un indicateur approprié de l'économie globale.

Le Dow Jones et l'économie

Malgré ses limites, le Dow remplit toujours trois fonctions importantes sur le marché actuel :

1. La longue histoire du Dow Jones sert de rappel et de comparaison pour le marché d'aujourd'hui par rapport aux premiers marchés. L'analyse des tendances est toujours importante lorsque l'on essaie de prévoir l'avenir, et la longévité du Dow Jones sert cet objectif mieux que tous les autres indices.
2. Alors que le Dow ne suit que 30 grandes entreprises américaines, ces entreprises incluent toutes les industries à l'exception des services publics et des transports, créer une vue d'ensemble de l'économie. En général, la bourse est un indicateur avancé, et la tendance du Dow Jones pourrait être interprétée comme représentant la tendance de l'économie au cours de la prochaine année. Il peut ne pas avoir de pouvoir prédictif pour déterminer le niveau d'activité économique, mais devrait avoir une prévisibilité directionnelle.
3. Le Dow bénéficie d'une attention indéniable et peut-être injustifiée de la part des médias. Les rapports sur la façon dont le Dow Jones s'est comporté un jour donné sont omniprésents, et il est utilisé comme indicateur de l'état de l'économie. Ainsi, même si le Dow Jones n'est pas pleinement représentatif d'un marché mondial, marché axé sur la technologie, son lien psychologique avec l'état de l'économie est profond.

La ligne de fond

Après 137 ans en tant que marqueur des évolutions majeures du marché, le DJIA est toujours l'un des indices de marché les plus reconnus et les plus cités. L'indice peut ne pas représenter les nouvelles opportunités de marché et les sociétés en phase de démarrage à croissance rapide. Aussi, cela peut ne pas être indicatif de la force économique globale de l'économie américaine étant donné que la plupart des sociétés de l'indice réalisent un pourcentage élevé de revenus en dehors des États-Unis. Cependant, il fournit des informations précieuses. Malgré tous ses défauts, le Dow Jones est toujours l'un des indicateurs les plus surveillés de la performance boursière et de l'état de l'économie américaine.