Qu'est-ce que le retour sur capitaux employés ?

Retour sur Capitaux Employés (ROCE), un ratio de rentabilité, mesure l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise son capitalStructure du capitalLa structure du capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. Structure du capital d'une entreprise pour générer des profits. La mesure du rendement des capitaux employés est considérée comme l'un des meilleurs ratios de rentabilitéRatios de rentabilitéLes ratios de rentabilité sont des mesures financières utilisées par les analystes et les investisseurs pour mesurer et évaluer la capacité d'une entreprise à générer des revenus (bénéfices) par rapport aux revenus, actif du bilan, les coûts d'exploitation, et les capitaux propres au cours d'une période donnée. Ils montrent à quel point une entreprise utilise ses actifs pour générer des bénéfices et sont couramment utilisés par les investisseurs pour déterminer si une entreprise est apte à investir ou non.

Formule de rendement du capital employé

La formule de calcul du ROCE est la suivante :

Où:

• Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) Guide EBITEBIT signifie Bénéfices Avant Intérêts et Impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant résultat net. L'EBIT est également parfois appelé revenu d'exploitation et est appelé ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. y compris toutes les dépenses à l'exception des frais d'intérêts et d'impôts.
• Capital employé est le montant total des capitaux propres investis dans une entreprise. Le capital utilisé est généralement calculé comme le total de l'actif moins les passifs courants Passifs courants Les passifs courants sont les obligations financières d'une entité commerciale qui sont dues et payables dans un délai d'un an. Une entreprise les affiche sur les immobilisations corporelles plus le fonds de roulement.

Certains analystes utiliseront le bénéfice d'exploitation net au lieu du bénéfice avant intérêts et impôts lors du calcul du rendement des capitaux employés.

Exemple de retour sur capitaux employés

Calculons le retour sur capitaux employés pour Apple Inc. Nous examinerons les états financiers d'Apple pour 2016 et 2017 et calculerons le ROCE pour chaque année.

Les informations suivantes sont extraites des états financiers d'Apple :

Le capital employé d'Apple est calculé comme le total des actifs moins le total des passifs courants :

Par conséquent:

• Capitaux employés en 2017 : 375, 319, 000, 000 – 100, 814, 000, 000 = 274, 505, 000, 000
• Capitaux employés en 2016 : 321, 686, 000, 000 – 79, 006, 000, 000 = 242, 680, 000, 000

Les retours sur capitaux employés pour Apple Inc. pour 2016 et 2017 sont les suivants :

• ROCE en 2017 : 64, 089, 000, 000 / 274, 505, 000, 000 =0,23 = 23%
• ROCE en 2016 : 61, 372, 000, 000 / 242, 680, 000, 000 =0,25 = 25%

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Interprétation du rendement du capital employé

Le rendement des capitaux employés montre combien de revenus d'exploitation sont générés pour chaque dollar de capital investi. Un ROCE plus élevé est toujours plus favorable, car il indique que plus de profits sont générés par dollar de capital employé. Cependant, comme pour tout autre ratio financier, il ne suffit pas de calculer le ROCE d'une entreprise. Autres ratios de rentabilité tels que le retour sur actifsRetour sur actifs &Formule ROAFormule ROA. Le retour sur actifs (ROA) est un type de mesure de retour sur investissement (ROI) qui mesure la rentabilité d'une entreprise par rapport à son actif total., retour sur un capital investi, et rendement des capitaux propresRendement des capitaux propres (ROE)Le rendement des capitaux propres (ROE) est une mesure de la rentabilité d'une entreprise qui prend le rendement annuel d'une entreprise (résultat net) divisé par la valeur de ses capitaux propres totaux (c'est-à-dire 12 %). Le ROE combine le compte de résultat et le bilan car le résultat net ou le bénéfice est comparé aux capitaux propres. doit être utilisé conjointement avec le ROCE pour déterminer si une entreprise est probablement un bon investissement ou non.

Dans l'exemple avec Apple Inc., un ROCE de 23 % en 2017 signifie que pour chaque dollar investi en capital, la société a généré 23 cents de bénéfice d'exploitation. Pour déterminer si le ROCE d'Apple est bon, il est important de le comparer à ses concurrents et non à des secteurs différents.

Comparaisons du rendement du capital employé

Lorsque l'on compare le ROCE entre les entreprises, il y a des choses importantes à garder à l'esprit :

• Assurez-vous que les entreprises sont toutes les deux dans le même secteur. Comparer le ROCE entre les industries n'offre pas beaucoup de valeur.
• Assurez-vous que la comparaison du ROCE entre les entreprises d'un même secteur utilise des chiffres pour la même période comptable. Les entreprises suivent parfois des fins d'année différentes et il est trompeur de comparer le ROCE des entreprises sur différentes périodes.
• Déterminer le ROCE de référence de l'industrie. Par exemple, une entreprise avec un ROCE de 20 % peut paraître intéressante par rapport à une entreprise avec un ROCE de 10 %. Cependant, si l'indice de référence de l'industrie est de 35 %, les deux sociétés sont considérées comme ayant un faible ROCE.

Points clés à retenir

Voici les principaux points à retenir sur le rendement des capitaux employés :

• Le retour sur capitaux employés est un ratio de rentabilité utilisé pour montrer l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise son capital pour générer des bénéfices.
• Les variations du rendement des capitaux employés utilisent le NOPAT (résultat d'exploitation net après impôts) au lieu de l'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts).
• Un rendement plus élevé des capitaux employés est favorable, car il indique une utilisation plus efficace du capital employé.
• Le rendement des capitaux employés doit être utilisé en conjonction avec d'autres ratios de rentabilité tels que le rendement des capitaux propres, le rendement des actifs, etc., lors de l'évaluation d'une entreprise.
• Cette mesure ne doit être comparée que pour les entreprises opérant dans le même secteur – les comparaisons entre secteurs offrent très peu de valeur.

Autres ressources

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• Fonds de roulement net Fonds de roulement net Le fonds de roulement net (NWC) est la différence entre l'actif à court terme (net de trésorerie) et le passif à court terme (net de dette) d'une entreprise dans son bilan.
• Les capitaux propres des actionnaires Les capitaux propres des actionnaires (également connus sous le nom de capitaux propres) est un compte sur le bilan d'une entreprise qui se compose du capital social plus
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