Qu'est-ce qu'Alpha ?

Alpha est une mesure de la performance d'un investissement par rapport à un indice de référence approprié, comme le S&P 500S&P – Standard and Poor'sStandard &Poor's est une société américaine de renseignement financier qui opère en tant que division de S&P Global. S&P est un leader du marché dans le. Un alpha de un (la valeur de référence est zéro) montre que le retour sur investissement au cours d'une période donnée a dépassé de 1 % la moyenne globale du marché. Un nombre alpha négatif reflète un investissement sous-performant par rapport à la moyenne du marché.

Alpha est l'un des cinq ratios de performance standard qui sont couramment utilisés pour évaluer des actions individuelles ou un portefeuille d'investissement, les quatre autres étant en version bêta, écart-type, R au carré, et le ratio de SharpeRatio de SharpeLe ratio de Sharpe est une mesure du rendement ajusté au risque, qui compare le rendement excédentaire d'un investissement à son écart type des rendements. Le ratio de Sharpe est couramment utilisé pour évaluer la performance d'un investissement en ajustant son risque. Alpha est généralement un nombre unique (par exemple, 1 ou 4) représentant un pourcentage qui reflète la performance d'un investissement par rapport à un indice de référence.

Un alpha positif de 5 (+5) signifie que le rendement du portefeuille a dépassé de 5 % la performance de l'indice de référence. Un alpha de moins 5 (-5) indique que le portefeuille a sous-performé de 5% l'indice de référence. Un alpha de zéro signifie que l'investissement a généré un rendement correspondant au rendement global du marché, tel que reflété par l'indice de référence sélectionné.

L'alpha d'un portefeuille est le rendement excédentaire qu'il produit par rapport à un indice de référence. Les investisseurs dans les fonds communs de placement ou les ETF recherchent souvent un fonds avec un alpha élevé dans l'espoir d'obtenir un retour sur investissement (ROI) supérieur.

Le ratio alpha est souvent utilisé avec le coefficient bêta Coefficient bêtaLe coefficient bêta est une mesure de la sensibilité ou de la corrélation d'un titre ou d'un portefeuille d'investissement aux mouvements du marché global., qui est une mesure de la volatilité d'un investissement. Les deux ratios sont tous deux utilisés dans le Capital Assets Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, sur la base du bêta de ce titre pour analyser un portefeuille d'investissements et évaluer sa performance théorique.

Origine d'Alpha

Le concept d'alpha est né de l'introduction de fonds indiciels pondérés, qui tentent de reproduire la performance de l'ensemble du marché et d'attribuer un poids équivalent à chaque domaine d'investissement. Le développement en tant que stratégie d'investissement a créé un nouveau standard de performance.

Essentiellement, les investisseurs ont commencé à exiger des gestionnaires de portefeuille de fonds activement négociés qu'ils produisent des rendements supérieurs à ce qu'ils pouvaient s'attendre à obtenir en investissant dans un fonds indiciel passif. Alpha a été créé comme mesure pour comparer les investissements actifs avec les investissements indiciels.

Modèle de tarification des immobilisations (CAPM)

Le CAPM est utilisé pour calculer le montant du rendement que les investisseurs doivent réaliser pour compenser un niveau de risque particulier. Il soustrait le taux sans risque du taux attendu et le pondère avec un facteur – bêta – pour obtenir la prime de risque. Il ajoute ensuite la prime de risque au taux de rendement sans risque pour obtenir le taux de rendement qu'un investisseur attend en compensation du risque. La formule CAPM s'exprime comme suit :

r =R F + bêta (R m – R F ) + Alpha

Par conséquent,

Alpha =R – R F – bêta (R m -R F )

Où:

• R représente le rendement du portefeuille
• R F représente le taux de rendement sans risque
• Bêta représente le risque systématique d'un portefeuille
• R m représente le rendement du marché, par une référence

Par exemple, en supposant que le rendement réel du fonds est de 30, le taux sans risque est de 8%, bêta est 1.1, et le rendement de l'indice de référence est de 20 %, alpha est calculé comme :

Alpha =(0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)

=0,088 ou 8,8%

Le résultat montre que l'investissement dans cet exemple a surperformé l'indice de référence de 8,8 %.

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Limites d'Alpha

Alpha est livré avec quelques limitations que les investisseurs doivent prendre en compte lors de son utilisation. L'une de ces limitations concerne différents types de fonds. Certains investisseurs utilisent le ratio pour comparer différents types de portefeuilles, tels que les portefeuilles qui investissent dans différentes classes d'actifs, et cela peut entraîner des chiffres trompeurs. La nature diversifiée des différents fonds affectera des mesures telles que l'alpha.

Alpha fonctionne mieux, d'abord, lorsqu'il est appliqué aux investissements strictement boursiers (plutôt qu'aux investissements dans d'autres classes d'actifs), et deuxièmement, s'il est utilisé comme outil de comparaison de fonds, alors il est préférable de l'appliquer à l'évaluation de fonds similaires - par exemple, deux fonds communs de placement de croissance à moyenne capitalisation, plutôt que, dire, comparer un fonds de croissance à moyenne capitalisation avec un fonds de valeur à grande capitalisation.

Une autre considération pour les investisseurs est de choisir un indice de référence. La valeur alpha est calculée et comparée à un indice de référence jugé approprié pour le portefeuille. Les investisseurs doivent sélectionner un indice de référence pertinent. L'indice de référence le plus fréquemment utilisé est l'indice boursier S&P 500.

Cependant, certains portefeuilles, tels que les fonds sectoriels, peut nécessiter l'utilisation d'un indice différent afin d'avoir une comparaison précise. Par exemple, évaluer un portefeuille d'actions investies dans le secteur des transports, un indice de référence plus approprié serait probablement l'indice de transport Dow. Là où il n'y a pas de pré-existant, indices de référence appropriés, les analystes peuvent utiliser des algorithmes et d'autres modèles pour simuler un indice à des fins de comparaison.

Alpha contre bêta

Les investisseurs utilisent à la fois les ratios alpha et bêta pour calculer, comparer, et prédire les retours sur investissement. Les deux ratios utilisent des indices de référence tels que le S&P 500 pour comparer avec des titres ou des portefeuilles spécifiques.

L'alpha est la mesure ajustée au risque de la performance d'un titre par rapport au rendement moyen global du marché. La perte ou le profit réalisé par rapport à l'indice de référence représente l'alpha. Bêta, également appelé coefficient bêta Coefficient bêtaLe coefficient bêta est une mesure de la sensibilité ou de la corrélation d'un titre ou d'un portefeuille d'investissement aux mouvements du marché global., mesure la volatilité relative d'un titre par rapport à la volatilité moyenne de l'ensemble du marché.

La volatilité est une autre composante du niveau de risque associé à un investissement donné. Le nombre de référence pour la version bêta est un. Un titre avec un bêta égal à un présente à peu près le même niveau de volatilité que l'indice de référence. Si le bêta est inférieur à un, cela signifie que le prix du titre est moins volatil que la moyenne du marché.

Une valeur bêta supérieure à un signifie que le prix du titre est plus volatil que la moyenne du marché. Par exemple, on peut s'attendre à ce qu'un titre avec une valeur bêta de deux affiche une volatilité deux fois plus élevée que l'indice S&P 500. Si la valeur bêta est négative, cela ne signifie pas moins de volatilité - cela signifie que le titre a tendance à évoluer à l'inverse de la direction du marché global, par un facteur de deux.

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