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Déflation de la dette

Qu'est-ce que la déflation par la dette ?

La déflation par la dette est une théorie économique selon laquelle un ralentissement général de l'économie peut se produire en raison d'une augmentation des défauts de paiement et des insolvabilités bancaires en raison d'une augmentation de la valeur réelle de la dette lorsque la valeur de l'unité monétaire augmente et que le niveau des prix baisse. Cette théorie est née avec l'économiste du 20e siècle Irving Fisher.

L'essence de la déflation par la dette est que lorsque les prix et les salaires baissent avec le niveau des prix, mais le montant nominal des dettes et des paiements d'intérêts est fixe, les emprunteurs sont alors confrontés à une pression croissante sur leur capacité à rembourser ce qu'ils ont emprunté. Le danger communément admis de la déflation par la dette est qu'elle peut conduire à une spirale déflationniste, car les dettes en souffrance entraînent des dépréciations par les banques et autres créanciers, qui constituent une réduction du volume global de monnaie et de crédit dans l'économie, ce qui stimule une nouvelle déflation des prix conduisant à encore plus de déflation par la dette dans un cercle vicieux.

Points clés à retenir

  • La déflation par la dette, c'est quand une baisse des prix, les salaires, et la valeur des actifs entraîne une pression croissante sur la capacité des emprunteurs à assurer le service de leur dette et une augmentation des défauts de paiement.
  • Une préoccupation commune avec la déflation par la dette est qu'elle peut créer une boucle de rétroaction positive connue sous le nom de spirale déflationniste, où la déflation augmente les défauts de paiement et la liquidation des dettes en défaut conduit à plus de déflation.
  • La dette hypothécaire est sensible à la déflation par la dette car elle représente une grande partie de l'encours total de la dette.
  • La baisse de la valeur des propriétés peut conduire à des hypothèques sous-marines, même les saisies, lorsque la déflation de la dette frappe le secteur hypothécaire.

Comprendre la déflation par la dette

Contrairement à l'inflation, qui est une période de hausse des prix, la déflation est caractérisée comme une période de baisse des prix. La déflation par la dette se produit lorsque la baisse des prix augmente la pression du service de la dette sur les entreprises et les consommateurs qui ont emprunté de l'argent pour financer leurs opérations commerciales, achats de capitaux, maisons, et les biens personnels. En déflation, les prix que les entreprises sont en mesure de facturer pour leurs produits baissent et la valeur marchande de leurs actifs peut diminuer, mais pas les paiements de principal et d'intérêts sur leurs dettes fixes. De la même manière, les travailleurs peuvent également voir des réductions de salaires et d'heures en déflation, mais les paiements du principal et des intérêts de leurs hypothèques et autres dettes personnelles sont souvent fixes. Cela crée une pression intense sur les budgets des entreprises et des ménages, et augmente le taux de défaut et le nombre de faillites et de saisies en conséquence.

Cela augmente le risque d'un ralentissement de l'économie si cela crée une boucle de rétroaction positive dans les défauts à travers le processus connu sous le nom de spirale déflationniste. Dans ce cas, parce que la liquidation des dettes des entreprises et des consommateurs en défaut implique que les prêteurs déprécient les prêts et effacent les dettes correspondantes (dépôts bancaires) de leurs livres, le volume total de crédit dans l'économie se contracte. Cette contraction du volume de crédit dans l'économie se répercute alors sur davantage de pressions à la baisse sur les prix et les salaires, qui met plus d'emprunteurs en détresse, renouveler le cycle.

En effet, La théorie de Fisher commence par une extension excessive du crédit en premier lieu, conduisant à une accumulation de dette insoutenable sur un ou plusieurs marchés. Les pertes et dépréciations résultant du défaut de paiement des dettes insoutenables, déclencher le processus initial de déflation par la dette dans cette théorie. Cependant, il est possible qu'un choc économique réel négatif ou une augmentation soudaine du pessimisme du marché déclenche également un tel processus de déflation de la dette, même lorsque l'extension initiale de la dette était solide compte tenu des fondamentaux du marché à l'époque.

Exemple de déflation par la dette

Le marché hypothécaire est un domaine très sujet à la déflation par la dette car il englobe une grande partie de l'encours total de la dette. Dans un cycle de déflation par la dette, les emprunteurs peuvent avoir du mal à payer leur dette hypothécaire et voir la valeur de la propriété de la garantie utilisée pour garantir leur dette dans un prêt hypothécaire diminuer.

Valeurs de garantie inférieures, à son tour, peut conduire à des hypothèques sous-marines, pertes de valeur nette, et les limites du crédit disponible. Ceux-ci peuvent tous être des problèmes pour un emprunteur ayant des activités liées à sa garantie immobilière.

Dans une hypothèque sous-marine, par exemple, le solde du prêt de l'emprunteur est supérieur à la valeur du bien garanti, ce qui les oblige à rester dans la maison jusqu'à ce que le solde puisse être payé suffisamment pour correspondre à la valeur de la propriété. Cela ne donne également au propriétaire aucune valeur nette dans sa maison pour laquelle obtenir un prêt sur valeur domiciliaire ou d'autres produits de crédit liés à la valeur nette de la garantie. Si l'emprunteur doit vendre, il devra subir une perte et devra au prêteur plus que le coût du produit de la vente.

Si un emprunteur se retrouve dans une hypothèque sous-marine en difficulté et proche de la forclusion, il peut également avoir d'autres considérations au-delà de la simple perte de sa propriété, en particulier si leur hypothèque est assortie d'une clause de recours intégral. Les clauses de non-recours peuvent aider un emprunteur en difficulté, tandis que les clauses de recours total l'obligent à verser un capital supplémentaire à la banque si la valeur de sa garantie ne couvre pas son solde créditeur. Une disposition de recours complet profite à un prêteur dans le cadre d'une hypothèque sous-marine, car elle confère également au prêteur des droits supplémentaires sur d'autres actifs pour tenir compte de la différence de valeur de la propriété.