Métaux du groupe du platine (MGP) :Comprendre l'investissement et le commerce

Que sont les métaux du groupe du platine (MGP) ?

Comment les joindre ?

Pouvez-vous les échanger ?

Nous couvrons tout cela dans cet article.

• Les platinoïdes sont six métaux ultra-rares, chimiquement apparentés, qui sont principalement utilisés comme catalyseurs industriels, et non comme métaux monétaires ou réserves de valeur.
  • La demande est motivée par les émissions des véhicules automobiles, l'électronique et la fabrication de pointe, et non par un comportement de réserve de valeur.
• Les six MGP sont le platine, le palladium, le rhodium, l'iridium, l'osmium et le ruthénium.
  • La plupart sont extraits ensemble en tant que sous-produits.
• L'Afrique du Sud et la Russie dominent l'offre mondiale. Cela crée un risque géopolitique et opérationnel chronique.
• Le platine et le palladium sont les seuls platinoïdes offrant un accès significatif aux investissements. D'autres sont illiquides et opaques en termes d'accès et de tarification.
• Les marchés des platinoïdes sont petits, étroits et volatils par rapport à ceux de l'or et de l'argent.
• Peuvent-ils évoluer vers des actifs monétaires ou de couverture monétaire ? C'est peu probable en raison de leur caractère intrinsèque en tant que métaux industriels.

Vue d'ensemble

Les métaux du groupe du platine (MGP) sont une famille de six éléments métalliques chimiquement liés qui se trouvent ensemble dans le tableau périodique et partagent une combinaison distinctive de propriétés chimiques. 

Ils sont tous : 

• Dense
• Résistant à la corrosion
• Excellents catalyseurs et 
• Exceptionnellement stable à des températures élevées

Ces caractéristiques les rendent très utiles dans l’industrie moderne. Leur rareté limite également l’offre et entraîne une dynamique de marché unique. 

Les six PGM sont : 

• Platine
• Palladium
• Rhodium
• Iridium
• Osmium
• Ruthénium

On les trouve rarement sous forme pure. 

Ils sont également généralement extraits ensemble des mêmes corps minéralisés. Ils sont ensuite séparés par des processus de raffinage énergivores. 

La production est géographiquement concentrée. L'Afrique du Sud domine l'offre primaire, suivie par la Russie, le Zimbabwe et de petits contributeurs comme le Canada et les États-Unis.

Passons-les un par un.

Caractéristiques partagées

Tous les PGM affichent : 

• points de fusion élevés
• stabilité chimique et 
• Efficacité catalytique

Leur offre est géographiquement concentrée et leur raffinage nécessite beaucoup de capitaux. 

Ces caractéristiques créent des chocs d'offre récurrents et de longs cycles d'investissement.

Différences clés

Malgré les similitudes chimiques, chaque MGP est distinct à sa manière. 

Le platine et le palladium sont semi-investissables et fortement liés au secteur automobile. 

Ils sont très peu demandés en tant que réserves de valeur ou contre-monnaies, malgré leur intérêt du type « qu’en est-il de cela » pour un monde affamé de réserves de valeur alternatives.

Ce marché est fortement axé sur l'or et, dans une moindre mesure, sur l'argent.

Le rhodium, l'iridium et le ruthénium sont essentiels sur le plan industriel mais financièrement illiquides. 

L'osmium reste largement périphérique, car il y en a si peu dans le monde et si peu exploité.

Importance stratégique

Les platinoïdes sont utilisés dans la réglementation environnementale et dans la fabrication de pointe, et le risque géopolitique affecte les sommes que chaque pays peut obtenir. 

Ils sont essentiels au contrôle des émissions, à l'électronique et aux technologies émergentes de l'hydrogène. Ils présentent donc une pertinence industrielle à long terme, même si les modèles de demande évoluent au fil du temps (par exemple, les véhicules électriques, les réglementations environnementales, les progrès de la science des matériaux).

Taille relative du marché

Ces marchés sont petits. À titre de comparaison, voici les tailles relatives des marchés du platine et du palladium par rapport aux actions, aux bons du Trésor et aux autres marchés (à fin 2024) :

• Actions américaines :72 740 milliards de dollars (environ 72 700 milliards de dollars)
• Trésor américain privé :25 514 milliards de dollars (environ 25 500 milliards de dollars)
• Intérêt ouvert sur le pétrole :549 milliards de dollars
• Intérêt ouvert sur l'or :199 milliards de dollars
• Intérêt ouvert sur le cuivre :190 milliards de dollars
• Intérêt ouvert sur l'argent :51 milliards de dollars
• Intérêt ouvert Platine :5 milliards de dollars
• Intérêt ouvert sur Palladium :2 milliards de dollars

(Source des données :USGS, Goldman Sachs, graphique de l'auteur)

Platine (Pt)

Caractéristiques physiques et chimiques

Le platine est naturellement le plus populaire des six.

C’est un métal dense, blanc argenté, doté d’une résistance exceptionnelle à la corrosion et à l’oxydation. 

Il reste chimiquement stable à haute température et ne ternit pas à l’air. 

Ces propriétés signifient que le platine peut fonctionner de manière fiable dans des environnements industriels extrêmes où de nombreux autres métaux échouent.

(Par exemple, les métaux industriels standards comme le fer, le cuivre, l'aluminium, le nickel, le zinc et le plomb rencontreront à un moment donné des problèmes de fusion, de déformation, d'oxydation ou de corrosion.)

Applications industrielles

La principale utilisation finale du platine concerne les convertisseurs catalytiques pour les véhicules à essence.

Dans ces engins, le platine aide à convertir le monoxyde de carbone, les hydrocarbures et les oxydes d'azote en émissions moins nocives afin de réduire la pollution atmosphérique. 

C'est également essentiel dans des domaines tels que le traitement chimique, le raffinage du pétrole, la fabrication du verre et la production d'hydrogène.

Il existe également des applications électroniques. Le disque dur, les thermocouples et les capteurs spécialisés en sont des exemples.

Demande de bijoux et d'investissement

Le platine occupe depuis longtemps une place dans la bijouterie haut de gamme en raison de sa durabilité, de sa pureté et de son prestige. Le platine se négocie souvent, mais pas toujours (en raison de sa cyclicité industrielle), à un prix supérieur à celui de l'or.

La demande d’investissement existe sous forme de lingots, de pièces et de fonds adossés physiquement.

Des ETF comme PPLT et PLTM sont disponibles et peuvent être négociés quotidiennement.

Dans le même temps, le marché du platine est structurellement plus petit et plus cyclique que celui de l’or. 

Le platine s’échange davantage comme un métal industriel que comme un actif monétaire, ce qui réduit son attrait structurel. Les prix sont sensibles à la demande automobile et aux tendances de substitution.

Dynamique du marché

L’approvisionnement en platine est fortement exposé aux conflits de travail, aux pénuries d’énergie et aux risques politiques en Afrique du Sud. 

Du côté de la demande, la substitution entre le platine et le palladium dans les pots catalytiques a une influence sur les cycles de prix. 

Le platine est liquide par rapport aux autres PGM. Mais c'est encore mince comparé à l'or ou à l'argent.

En termes de demande :

Le platine représente environ 5 à 7 % du marché annuel de l'or.

Cela représente environ 15 à 20 % du marché annuel de l'argent.

En termes de rareté , que nous pouvons mesurer en stock aérien :

Platine contre Or :~1-2 %

Platine contre Argent :~5-7 %

Ce que nous pouvons en déduire, c’est que le platine est physiquement bien plus rare que l’or ou l’argent. Mais c’est beaucoup moins liquide financièrement. 

Les marchés de l'or et de l'argent sont constitués de stocks aériens importants et stables et s'accompagnent d'une demande monétaire massive.

Le platine s'échange sur un flux industriel beaucoup plus petit et plus mince. 

C’est pourquoi nous constatons que le prix du platine connaît de fortes fluctuations malgré la faible profondeur globale du marché.

Où c'est extrait

L'Afrique du Sud domine ici :

• Afrique du Sud :~70 à 75 %
• Russie :~10-12 %
• Zimbabwe :~7 à 8 %
• Canada :~4 à 5 %
• États-Unis :~2 à 3 %
• Autres pays :~3 à 5 %

Palladium (Pd)

Caractéristiques physiques et chimiques

Le palladium est plus léger que le platine et possède une forte activité catalytique, notamment pour les réactions d'oxydation. 

Il absorbe efficacement l'hydrogène.

Cela le rend largement utile dans les systèmes de purification ainsi que dans certains processus chimiques.

Applications industrielles

Le palladium est similaire au platine dans le sens où il est principalement utilisé dans les pots catalytiques des véhicules à essence.

Il est devenu dominant au cours des années 2000 en raison de ses avantages en termes de coûts par rapport au platine. 

On le voit également dans l'électronique, la dentisterie, les catalyseurs chimiques et les technologies liées à l'hydrogène.

Structure et volatilité du marché

Les marchés du palladium sont structurellement tendus.

Les stocks hors sol sont limités. L'offre minière est fortement concentrée en Russie et en Afrique du Sud.

Cette combinaison signifie que l’évolution historique des prix a connu de fortes hausses de prix lors de ruptures d’approvisionnement. Les changements réglementaires dans les normes d'émissions automobiles sont un autre facteur.

Caractéristiques de l'investissement

Le palladium peut être investi via des lingots, des pièces et des produits négociés en bourse (PALL, un ETF avec un ratio de frais d'environ 0,60 %).

Mais la liquidité est plus mince que le platine.

Les prix ont tendance à être extrêmement volatils, tirés par la demande du secteur automobile et la dynamique de substitution.

Le comportement de couverture macroéconomique ne joue pas un grand rôle, de sorte qu'il existe généralement une demande stratégique minime de la part des fonds spéculatifs macroéconomiques et d'autres types d'acteurs du marché à la recherche de réserves de valeur alternatives.

Où il est extrait

• Russie :~40 à 45 %
• Afrique du Sud :~35 à 40 %
• Canada :~5 à 7 %
• États-Unis :~4 à 5 %
• Zimbabwe :~3 à 4 %
• Autres pays :~3 à 5 %

Rhodium (Rh)

Caractéristiques physiques et chimiques

Le rhodium est l'un des métaux les plus rares et les plus réfléchissants sur Terre. 

Il présente une résistance exceptionnelle à la corrosion et une température de fusion élevée.

Il est particulièrement apprécié pour son efficacité catalytique inégalée dans la réduction des oxydes d'azote.

Applications industrielles

Le rhodium, comme le platine et le palladium, est presque exclusivement utilisé dans les pots catalytiques automobiles (contrôle des émissions des moteurs à essence). 

De petites quantités ont un impact démesuré sur les performances. 

Ainsi, même des perturbations mineures de l'approvisionnement peuvent entraîner des mouvements de prix spectaculaires.

Contraintes d'approvisionnement

Le rhodium n’est pas extrait de manière indépendante.

C'est un sous-produit de l'extraction du platine et du palladium.

Par conséquent, l’offre ne peut pas facilement réagir aux augmentations de prix. 

En raison de la rigidité structurelle de son marché, le rhodium est le plus volatil de tous les platinoïdes.

Marché et investissabilité

Il n’existe pas de marché à terme profond pour le rhodium.

Les échanges se font en grande partie de gré à gré. Les prix peuvent être opaques et illiquides. 

L'accès aux investissements est fortement limité aux barres physiques et aux produits spécialisés.

Il existe des produits soutenus physiquement comme le Xtrackers Physical Rhodium ETC (XRH0) (coté à Londres) ou le 1nvest Rhodium ETF (ETFRHO) (Afrique du Sud), mais aucun produit basé aux États-Unis.

Cela rend le rhodium inadapté à la plupart des portefeuilles institutionnels, même si ses cycles de prix font parfois l'objet de l'actualité financière.

Où il est extrait

• Afrique du Sud :~80 à 85 %
• Russie :~8 à 10 %
• Zimbabwe :~3 à 5 %
• Canada :~1 à 2 %
• Autres pays :~2 à 4 %

Iridium (Ir)

Caractéristiques physiques et chimiques

L'iridium est extrêmement dense et constitue l'un des éléments les plus résistants à la corrosion connus. 

Il conserve son intégrité structurelle sous une chaleur et une pression extrêmes, y compris dans des conditions qui autrement détruiraient la plupart des métaux.

Applications industrielles

L'iridium est utilisé dans les bougies d'allumage, les creusets, les catalyseurs chimiques, les dispositifs médicaux et les composants aérospatiaux. 

Essentiellement, les applications concernent les revêtements spécialisés et certains appareils électroniques où la durabilité est au premier plan et ne peut être compromise.

Rareté et approvisionnement

L’iridium fait partie des éléments les plus rares de la croûte terrestre. 

La production mondiale annuelle est infime. Environ 6 à 9 tonnes métriques sont extraites par an (≈6 000 kg à 9 000 kg). 

Comme le rhodium, il est récupéré uniquement comme sous-produit d’autres platinoïdes.

Dans le cas de l'iridium, il s'agit en grande partie d'un produit de l'exploitation minière du platine et du nickel, plutôt que d'un métal extrait de manière primaire.

Cette rareté conduit à une rigidité chronique de l’offre. 

Caractéristiques du marché

La tarification d’Iridium est opaque et largement basée sur des contrats. 

Il n’y a presque aucune demande d’investissement spéculatif. La liquidité est minime. 

Le comportement des prix est déterminé par les déséquilibres entre l'offre et la demande industrielle plutôt que par les tendances macroéconomiques.

Essentiellement, personne n’utilise l’iridium d’une manière semblable à l’or et à une couverture monétaire. 

Où il est extrait

• Afrique du Sud :~75 à 80 %
• Russie :~10-12 %
• Zimbabwe :~5 à 7 %
• Canada :~2 à 3 %
• Autres pays :~2 à 4 %

Osmium (Os)

Caractéristiques physiques et chimiques

L'osmium est l'élément naturel le plus dense (élément 76 du tableau périodique)

Il a un aspect argenté bleuté et un point de fusion très élevé. 

Sous forme de poudre ou oxydée, elle peut être toxique. Cela limite donc sa manipulation pratique.

Applications industrielles

L'osmium a une utilisation industrielle très limitée.

Il est principalement utilisé dans les alliages spécialisés, les contacts électriques, les pointes de stylos-plumes et les applications scientifiques de niche. 

Son rôle dans l'industrie moderne est marginal par rapport aux autres platinoïdes que nous abordons ici dans cet article.

Réalité du marché

Pour tous les investisseurs ou négociants potentiels en osmium, la triste réalité est qu’il n’existe pas de marché mondial significatif pour l’osmium. 

Les volumes de production sont extrêmement faibles. Nous parlons d'environ 0,5 à 2 tonnes métriques par an (≈500 à 2 000 kg), bien que les estimations de production varient donc selon les années et soient intrinsèquement imprécises.

En tant que tel, cela fait de l’osmium le métal du groupe du platine le moins produit. 

Il n’est récupéré qu’à l’état de traces en tant que sous-produit du raffinage du platine et du nickel.

De plus, la majeure partie de l’osmium n’est pas négociée via des canaux standardisés, c’est-à-dire sur un marché mondial ouvert et standardisé. 

Il y a eu des tentatives récentes pour commercialiser l’osmium cristallin en tant qu’actif de collection. Mais il s'agit là plus d'une nouveauté que d'une demande fondamentale.

Évaluation des investissements

L'osmium manque de liquidité, de transparence et d'évolutivité industrielle. D'un point de vue financier, il fonctionne plus comme un métal de collection que comme un métal investissable.

Nous n'avons aucune idée de ce que serait son prix. On suppose qu'il s'échangeait à environ 2 900 $ début 2024 pour une pastille de 1 once troy (31,1 grammes).

Mais pour une pureté plus élevée (>99,95 %), elle se situerait probablement dans les cinq chiffres par once.

Il n'existe qu'un petit sous-ensemble de personnes susceptibles de détenir des informations privilégiées sur les prix de l'osmium, et je n'en fais malheureusement pas partie.

Où il est extrait

• Afrique du Sud :~70 à 75 %
• Russie :~10-15 %
• Zimbabwe :~5 à 8 %
• Canada :~2 à 3 %
• Autres pays :~2 à 5 %

Ruthénium (Ru)

Caractéristiques physiques et chimiques

Le ruthénium est un métal dur et cassant. Il est connu pour ses fortes propriétés catalytiques et sa bonne résistance à l’usure. 

Il améliore la dureté et la résistance à la corrosion lorsqu'il est allié à d'autres métaux.

Applications industrielles

Le ruthénium est largement utilisé en électronique, par exemple dans les résistances puces et les technologies de stockage de données. 

Il sert également de catalyseur chimique et est utilisé dans certaines cellules solaires et applications électrochimiques.

Profil de l'offre et de la demande

Comme d'autres MGP mineurs, le ruthénium est produit uniquement comme sous-produit.

La demande est étroitement liée aux cycles de fabrication de produits électroniques plutôt qu'aux émissions automobiles.

Cela lui confère un profil de demande distinct au sein du complexe PGM.

Caractéristiques du marché

Les prix sont opaques. Les volumes sont fins. Il n'existe pratiquement pas de marché d'investissement de détail.

Le ruthénium est mieux compris comme un intrant industriel stratégique plutôt que comme un actif financier.

Où il est extrait

• Afrique du Sud :~75 à 80 %
• Russie :~10-15 %
• Zimbabwe :~5 à 7 %
• Canada :~2 à 3 %
• Autres pays :~2 à 5 %

Pourquoi l'or et l'argent ne sont-ils pas PGM ?

L’or et l’argent sont souvent évoqués aux côtés du platine et du palladium car tous les quatre sont des métaux précieux. 

Néanmoins, l'or et l'argent ne sont pas classés comme métaux du groupe du platine, car la désignation PGM est une classification chimique et cristallographique, et non une classification basée sur des valeurs ou historique.

1. Position du tableau périodique et structure électronique

Les métaux du groupe du platine occupent les blocs de métaux de transition des groupes 10 et 8-9 du tableau périodique et partagent des configurations électroniques similaires sur l'orbitale D. 

Ces structures électroniques partagées expliquent leur comportement catalytique commun, leurs points de fusion élevés et leur stabilité chimique dans des conditions non conventionnelles/extrêmes.

L'or et l'argent font partie du groupe 11 (les métaux de monnaie). 

Leurs configurations électroniques externes diffèrent sensiblement, ce qui conduit à un comportement chimique très différent.

C'est la principale raison scientifique pour laquelle l'or et l'argent sont exclus de la famille des platinoïdes.

2. Réactivité chimique et comportement catalytique

Les PGM sont de très bons catalyseurs hétérogènes. 

Leurs surfaces accélèrent les réactions chimiques sans être consommées, même à haute température et dans des environnements corrosifs. 

Cette propriété catalytique est la caractéristique déterminante des PGM en tant que groupe.

L'or et l'argent ne présentent pas le même profil catalytique :

• L'or est chimiquement inerte et historiquement apprécié, depuis des milliers d'années, pour sa résistance à l'oxydation.
• L'argent est plus réactif que l'or, mais s'oxyde et se ternit facilement.

L'or peut agir comme un catalyseur à l'échelle nanométrique et l'argent a des utilisations antimicrobiennes et conductrices, mais ces comportements ne correspondent pas au rôle catalytique industriel qui unifie les platinoïdes.

3. Associations de formations géologiques et de minerais

Les métaux du groupe du platine se trouvent généralement ensemble dans les mêmes corps minéralisés, en particulier dans les formations ignées mafiques et ultramafiques en couches. 

L'Afrique du Sud est si riche en métaux du groupe du platine parce qu'elle abrite ces vastes intrusions.

Ceci est particulièrement remarquable dans le complexe du Bushveld, qui couvre 66 000 km^2. Ici, le magma à refroidissement lent issu d'un événement géologique survenu il y a 2,05 milliards d'années a concentré les MGP dans des couches latéralement étendues et exploitables.

Ils se forment grâce à ces processus géochimiques similaires et sont extraits en groupe, puis séparés lors du raffinage.

L'or et l'argent se forment dans des environnements géologiques totalement différents, notamment des veines hydrothermales et des dépôts sédimentaires. 

Ils sont souvent exploités indépendamment. Et ils ne coexistent pas avec les platinoïdes à des concentrations économiquement significatives.

4. Propriétés physiques et densité

Les platinoïdes comptent parmi les éléments les plus denses sur Terre et sont connus pour leurs points de fusion très élevés. 

Cela les rend adaptés aux environnements industriels extrêmes.

L'or et l'argent ont :

• Points de fusion inférieurs
• Densités plus faibles
• Malléabilité supérieure

Ces différences physiques renforcent leur distinction avec les platinoïdes, tant dans la science que dans la pratique industrielle.

5. Classification historique et économique

L’or et l’argent ont acquis leur statut de métaux précieux principalement grâce à l’histoire monétaire. 

Ils ont servi de monnaie, de réserves et de réserves de valeur pendant des milliers d'années.

Les platinoïdes, en revanche, ont gagné en importance grâce à la chimie industrielle moderne et au contrôle des émissions, et non aux systèmes monétaires. 

Même aujourd'hui, les platinoïdes se négocient principalement comme des produits industriels plutôt que comme des couvertures monétaires.

Résumé

En bref, l'or et l'argent ne sont pas des métaux du groupe Platine car :

• Ils ne partagent pas la même structure électronique
• Ils ne possèdent pas la chimie catalytique déterminante
• Ils se forment dans différents contextes géologiques
• Ils ont des propriétés physiques distinctes
• Leur rôle économique est monétaire plutôt que catalytique

Le label PGM est donc une classification scientifique et non un jugement de rareté, de valeur ou de prestige.

Où l'or et l'argent sont extraits

Or :

• ​​Chine :~10-12 %
  
• Australie :~9-10 %
  
• Russie :~9-10 %
  
• Canada :~6 à 7 %
  
• États-Unis :~5 à 6 %
  
• Autres pays :~50 à 55 %

Argent :

• Mexique :~23-25 %
  
• Chine :~13-15 %
  
• Pérou :~11-12 %
  
• Chili :~5-6 %
  
• Australie :~5 à 6 %
  
• Autres pays :~35 à 40 %

Nous avons donc établi qu’en dehors du platine, et peut-être du palladium, il est très difficile d’obtenir un accès aux investissements dans les platinoïdes.

Mais est-il possible d'avoir accès aux mineurs qui les produisent ?

Nous avons ci-dessous les listes suivantes entre majors, mineurs diversifiés et spécialistes nord-américains :

Principaux producteurs primaires de platinium

• Anglo American Platinum – Premier producteur mondial de platinoïdes. Exposition dominante au platine (38% de l’offre mondiale), au palladium, au rhodium. Il est négocié sur les marchés OTC sous le nom de Valterra Platinum Limited (OTCMKTS :ANGPY). (Anglo American Holdings Ltd. est la société mère.)
• Impala Platinum – Grande production diversifiée de PGM. Contient d’importants sous-produits de rhodium et de palladium. OTC (ADR) :IMPUY
• Sibanye-Stillwater – Important producteur mondial de platinoïdes. A des opérations en Afrique du Sud et aux États-Unis. NYSE : SBSW
• Northam Platinum – Producteur de platines de niveau intermédiaire. Forte exposition au platine et au rhodium. OTC : NHMJF

Vous pouvez également y accéder plus directement à la Bourse de Johannesburg.

Mineurs intégrés/diversifiés avec une production importante de PGM

• Norilsk Nickel :le plus grand producteur mondial de palladium. Platines principalement issues des opérations de nickel-cuivre. Bourse de Moscou :GMKN; (Accès occidental limité en raison des sanctions ; pas d'ADR NYSE actif)
• Glencore :produit des platinoïdes comme sous-produits à partir d'actifs de nickel et de cuivre. Bourse de Londres :GLEN; OTC :GLNCY
• Vale – Palladium et platine produits comme sous-produits de l'extraction du nickel. NYSE :VALE

Spécialistes nord-américains des PGM

• Stillwater Mining Company – Historiquement, le seul producteur principal de platinium aux États-Unis ; fait maintenant partie de Sibanye-Stillwater. N'est plus coté en bourse (acquis par Sibanye-Stillwater). Exposition maintenant via : SBSW
• Ivanhoe Mines – Exposition émergente aux platinoïdes grâce à des projets africains polymétalliques à grande échelle. Bourse de Toronto :IVN ; OTC :IVPAF

Réalité clé du secteur

L'offre de PGM est fortement concentrée parmi un petit nombre d'entreprises.

Les producteurs sud-africains dominent le platine et le rhodium. 

Les producteurs russes liés au nickel dominent le palladium. 

Il n’existe pas de marchés significatifs de PGM « réservés aux juniors » à grande échelle, comme c’est le cas pour l’or, l’argent et les métaux industriels conventionnels. 

La majeure partie de la production provient de grands opérateurs à forte intensité de capital.

Est-il possible que les PGM évoluent en réserves de valeur monétaire ?

En théorie, oui. En pratique, cela est très peu probable pour la plupart des PGM.

Qu'est-ce qui constitue une réserve de valeur monétaire

Pour fonctionner comme un actif monétaire, un métal a besoin :

• Inventaires aériens importants et stables
• Des marchés profonds, liquides et fiables à l'échelle mondiale
• Faible dépendance industrielle
• La formation des prix est motivée par la demande macroéconomique et non par des chocs d'offre
• Ancrage historique ou institutionnel (réserves, épargne, garantie)

L'or répond à ces critères. L'argent est dans une moindre mesure et est davantage corrélé aux actifs de croissance en raison de son apport industriel. 

Pourquoi les PGM luttent structurellement

• Dominance industrielle – Les platinoïdes tirent l'essentiel de leur demande du contrôle des émissions, de l'électronique et des produits chimiques, et non des comportements en matière d'économie.
• Marchés restreints :les volumes sont trop faibles pour une allocation à l'échelle des réserves sans volatilité extrême.
• Rigidité de l'offre – Tous les platinoïdes sont des sous-produits ; l'offre ne peut pas augmenter pour répondre à la demande monétaire.
• Instabilité des prix :le rhodium, l'iridium, le ruthénium et l'osmium présentent des variations d'ordre de grandeur, ce qui les disqualifie en tant que réserves de valeur.
• Pas d'historique monétaire :contrairement à l'or et à l'argent, les PGM n'ont pas de siècles de confiance, d'utilisation de réserves et d'héritage ayant cours légal.

La seule exception partielle :Platine

Le platine s'en rapproche le plus en raison de :

• Durabilité physique et rareté
• Certains produits d'investissement (barres, pièces, ETF)
• Périodes historiques s'échangeant au-dessus de l'or

Cependant, le platine se comporte toujours comme un actif cyclique industriel et non comme une couverture monétaire. 

Son prix est déterminé par la demande et la substitution du secteur automobile, et non par la dépréciation de la monnaie.

Pourquoi Palladium et d'autres échouent au test

• Palladium – Trop volatil, dépendant du secteur automobile.
• Rhodium et Iridium – Marchés illiquides, opaques et non évolutifs.
• Osmium et ruthénium – Statut industriel de niche ou objet de collection uniquement.

Globalement

Dans un environnement caractérisé par des déficits publics croissants, des risques politiques, une fragmentation géopolitique et un manque d'alternatives monétaires intéressantes, il existe une forte demande pour une gamme plus large de réserves de valeur.

En même temps, c’est une question de réalité intrinsèque.

Les platinoïdes sont des métaux industriels stratégiques et non des métaux monétaires.

Même dans des scénarios de dépréciation monétaire ou de re-monétisation des matières premières, l'or restera structurellement dominant, l'argent secondaire et les platiniums périphériques.

Les platinoïdes peuvent couvrir les chocs d’offre. Ils ne couvrent pas intrinsèquement l’argent.

Conclusion

Platinum Group Metals constitue un secteur restreint – mais stratégiquement important – du complexe métallurgique mondial. 

Leur extrême rareté, leur caractère indispensable sur le plan industriel et la concentration de leurs chaînes d’approvisionnement créent des comportements économiques et commerciaux uniques. 

Comprendre la suite complète des PGM nécessite de traiter chaque métal individuellement plutôt que comme un groupe monolithique. 

Le platine et le palladium attirent le plus l'attention, mais les platinoïdes les moins connus sont importants pour la technologie moderne d'une manière disproportionnée par rapport à leur visibilité ou à la taille du marché.