Comment protéger votre portefeuille en période de turbulences

De nombreux investisseurs ont besoin de rendements boursiers pour constituer un patrimoine à long terme. Malheureusement, En tant qu'individus, nous avons parfois du mal à supporter les fortes baisses que nous connaissons souvent sur les marchés actions. Cela était particulièrement vrai de la fin de 1999 au début de 2003. En tant qu'investisseurs, nous devons comprendre que le risque est nécessaire pour rechercher des rendements plus élevés. Cependant, la corrélation entre le risque et la récompense illustre que des rendements plus élevés, le plus souvent, connaissent une volatilité plus élevée. Cela nous amène au sujet de la gestion des risques.

Récemment, les marchés difficiles ont mis à l'épreuve la détermination de nombreux investisseurs en actions. Étant donné que les marchés ont amorcé une reprise majeure cette année, beaucoup de gens veulent investir, mais avec une certaine forme de protection pour anticiper les risques. Comme nous le reconnaissons tous, la croissance de tout portefeuille d'actions dépend fortement des rendements du marché boursier. Si le marché chute d'un pourcentage important, comme il l'a fait entre 1999-2002, il est probable que le portefeuille baissera également.

Investir ses économies est différent d'investir des actifs spéculatifs. Pour ces actifs de base, la sécurité devient aussi importante que la croissance. Une gestion prudente des risques exige donc que nous abordions la possibilité que le marché « haussier » actuel puisse devenir « baissier » à tout moment. Nous ne souhaitons pas que les marchés deviennent baissiers, mais nous voulons que nos portefeuilles soient préparés en cas de conditions de marché défavorables.

La forme la plus courante de gestion des risques est l'utilisation d'obligations ou de titres à revenu fixe pour atténuer la volatilité des actions. Étant donné que les obligations sont un investissement plus prudent que les actions, en général, et les rendements obligataires ne dépendent pas des rendements boursiers. De nombreuses personnes utilisent des obligations pour minimiser les risques. Cependant, la hausse des taux d'intérêt et la hausse du marché boursier influenceront généralement un marché obligataire en baisse. De nombreux investisseurs utilisent des obligations afin de lisser les montagnes russes du marché boursier au fil du temps. Le plus conservateur est, plus on peut placer d'obligations dans son portefeuille. Pourtant, il existe un autre mécanisme de protection plus sophistiqué à la disposition des investisseurs pour atténuer les risques.

La stratégie de gestion des risques dont je parle n'est pas la diversification ou l'allocation d'actifs standard. En d'autres termes, ce n'est pas le proverbial « Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier » ou la répartition de votre portefeuille sur plusieurs catégories d'actifs différentes dont nous avons tous entendu parler. Nous devrions tous poursuivre la diversification, mais c'est l'utilisation d'une stratégie de gestion des risques dynamique, qui fournit cette technique de couverture. En réalité, Les plus grands investisseurs institutionnels américains utilisent ce mécanisme de protection de portefeuille unique et sophistiqué depuis une décennie. Ces établissements achètent des options de vente, parfois appelés dérivés, pour protéger leurs avoirs dans un marché en déclin. Une option de vente est un contrat autorisant son détenteur à vendre un titre désigné à ou dans un certain délai à un prix particulier.

Pour comprendre comment fonctionne une option de vente pour gérer le risque du portefeuille, une analogie peut être établie entre le comportement d'un contrat d'option de vente sur l'indice S&P 500 et la police d'assurance incendie de votre maison. Au début de l'année, vous payez une prime pour la police d'assurance incendie (comme vous le feriez lorsque vous achetez un contrat d'option de vente). Si aucun incendie ne se déclare (ou dans le cas du put, le marché boursier ne baisse pas de valeur) alors la police d'assurance incendie ne rapporte pas (et l'option de vente expire sans valeur). Si, cependant, vous êtes victime d'un incendie dans votre maison (ou le marché boursier perd de la valeur), la police d'assurance incendie est payante. Combien? Bien, cela dépend de la franchise et de l'étendue des dommages. La même chose s'applique à l'option de vente. Si la bourse chute, l'option de vente prend de la valeur.

Jusque récemment, cette stratégie de couverture sophistiquée n'était accessible qu'aux grands investisseurs institutionnels. Maintenant une seule entreprise, GE Private Asset Management (GEPAM) a développé une stratégie de couverture propriétaire connue sous le nom de Protection Actively Managed ou Contra Fund. Ce fonds n'est vendu qu'au sein des portefeuilles gérés séparément de GE pour le bénéfice de leurs clients. Avec une petite allocation au Contra, Le GEPAM va très loin pour isoler les portefeuilles des clients des baisses sévères du S&P 500. La présence de GE Contra permet aux clients de continuer à s'engager de manière significative sur les actions tout en restant adéquatement et raisonnablement protégés contre la possibilité d'un grave revers du marché.