Les effets du risque (volatilité) sur les rendements

Si vous pouviez augmenter le succès de vos investissements à long terme, cela vous intéresserait-il ?

Au fur et à mesure que je progresse dans cet article, Je fournirai la preuve que votre compte de placement est significativement impacté par deux facteurs liés :1) l'importance de la cohérence, et 2) au détriment des pertes.

D'abord, permettez-moi de récapituler quelques informations statistiques que j'ai apprises après avoir lu un rapport rédigé par un économiste, John Mauldin. Mauldin écrit « dans les 103 années de 1900 à 2002, la variation annuelle du Dow Jones Industrial Average reflète un gain moyen de 7,2 % par an. Pendant ce temps, 63 % des années reflètent des rendements positifs et 37 % sont négatifs. Près des trois quarts des années ont affiché des performances à deux chiffres et la moitié ont dépassé +/- 16 %. La plupart des années ont été loin d'être moyennes et beaucoup ont été suffisamment dramatiques pour pousser le pouls d'un investisseur dans une exubérance irrationnelle. »

Pour expliquer le détriment du facteur de pertes, considérer que la moyenne simple des gains de 36 %, dans un an, et perdre 30%, le suivant, calcule à un gain de 3%. Cependant, si vos placements se sont comportés de cette façon sur une période de deux ans consécutifs, votre compte aurait perdu de la valeur.

Il s'agit d'un résultat prouvé lorsqu'il existe une grande variabilité entre les rendements de portefeuille positifs et négatifs d'une période à l'autre. Comment cela peut-il arriver? Si vous perdez 50% de votre argent, que devez-vous faire pour atteindre le seuil de rentabilité ? Il faut le doubler !

En d'autres termes, il faut un gain de 100 % pour compenser une perte de 50 %. Mais attendez! La moyenne ne calcule-t-elle pas un gain de 25 % ? Pourquoi est-ce important ? Bien qu'il y ait eu plus d'années positives pour le Dow Jones Industrial Average que d'années négatives au cours du siècle dernier, nous avons besoin d'années plus positives pour compenser l'effet néfaste des pertes. Cet exemple met également en évidence l'importance d'éviter complètement les pertes.

L'importance du facteur de cohérence est un peu plus difficile à expliquer.

En finance, le rendement des placements est présenté et évalué en termes de rendements annuels composés moyens (« AACR »). Si vos rendements de placement diffèrent considérablement de la moyenne de chaque période, votre AACR diminue. C'est parce que l'AACR reflète le résultat réel de votre performance d'investissement après des années d'investissement.

Par exemple, si votre rendement sur plusieurs années se calcule à un rendement moyen de +7,2 % (le rendement moyen fait référence à la moyenne simple ou arithmétique), le TCA le plus élevé se produit lorsque les trois années génèrent exactement +7,2% de gains. À mesure que la variabilité des rendements augmente, l'AACR diminue. Permettez-moi d'illustrer :

Portefeuille APortefeuille BRendements Année 1+7,2%+23,2%-7,2%Rendements Année 2+7,2%+7,2%-22,8 %Rendements Année 3+7,2%-8,8%+51,6%Moyenne Simple+7,2%+7,2%+7,2% Moyenne composée+7,2%+6,4%+2,8%

J'ai mentionné plus tôt que le rendement moyen du marché boursier était de 7,2 % par an. Cependant, aviez-vous investi 1 $, 000 en 1900, Mauldin cite que votre compte n'aurait augmenté que de 4,8% au cours des 103 années suivantes. La volatilité et les nombres négatifs auraient consommé un tiers de votre rendement.

Or, ce document n'a pas pour but de décourager l'investissement en bourse. Le marché boursier a historiquement fourni des taux de rendement à long terme attrayants et a contribué à la richesse de nombreux comptes d'investisseurs. Cependant, les rendements boursiers sont assez volatils et cycliques. La façon dont vous investissez fait une énorme différence « peut-être la différence la plus importante » quant à vos rendements à long terme.

Une étude de 1986 publiée dans le Financial Analysts Journal par Gary Brinson, Randolph Hood &Gilbert Beebower, a montré que plus de 90 % de la performance du portefeuille est déterminée par la décision d'allocation d'actifs. L'allocation d'actifs est la diversification des investissements entre diverses classes d'actifs pour atteindre un niveau de rendement cible à un niveau de risque acceptable. Compte tenu de l'importance de la décision d'allocation d'actifs, nous la considérons comme le fondement de notre processus d'investissement.

Du point de vue de cet auteur, pour accomplir la diversification, on chercherait à être investi dans un portefeuille soigneusement équilibré d'actions domestiques américaines, choix, obligations, fonds de placement immobilier, et les actions des marchés étrangers et émergents.

Ce n'est un secret pour personne que les investisseurs institutionnels les plus performants, comme l'Université de Virginie, doivent leur impressionnant bilan d'investissement à long terme aux politiques d'allocation d'actifs adoptées sur des marchés « haussiers » et « baissiers ». Si votre portefeuille n'a pas augmenté au cours des dernières années, cela peut être un signe clair que vos avoirs ne sont pas suffisamment diversifiés.