Conflit et marchés iraniens :pétrole, actions et obligations – ce qu’ils révèlent

Lorsqu’un conflit s’intensifie, les marchés financiers réagissent en quelques minutes. Cette réaction n'est pas simplement de la panique ou de la spéculation :c'est une sorte de jugement collectif sur ce qui pourrait arriver ensuite.

Le conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran, qui a débuté samedi, a déclenché une forte hausse des prix du pétrole à l'ouverture des marchés asiatiques lundi (jusqu'à 13 % en raison des craintes de rupture d'approvisionnement). Les principaux indices du Golfe ont fortement chuté et, dans certains cas, les échanges ont été suspendus en raison de la volatilité.

Dans le même temps, les investisseurs se sont tournés vers les actifs dits « refuges ». Les prix de l’or ont augmenté et la demande pour des monnaies traditionnellement défensives telles que le dollar américain et le franc suisse s’est accrue.

Cela peut ressembler à un bruit lointain ou à des mouvements financiers aléatoires. En réalité, c’est l’un des signaux les plus clairs que nous ayons sur le sérieux avec lequel les investisseurs pensent que la situation avec l’Iran pourrait devenir.

Les marchés sont tournés vers l’avenir. Ils ne se contentent pas de réagir à ce qui s’est passé :ils tentent d’évaluer ce à quoi ils s’attendent. Voici comment lire les signaux.

Pétrole :le premier voyant

Le pétrole est généralement le premier marché à bouger lors des tensions au Moyen-Orient. En effet, la région joue un rôle crucial dans l’approvisionnement mondial en énergie. Un point particulièrement préoccupant est le détroit d’Ormuz, une route maritime étroite par laquelle passe environ un cinquième des exportations mondiales de pétrole.

Lorsque les prix du pétrole augmentent, cela ne signifie pas que l’offre s’est déjà arrêtée. Cela signifie que les commerçants estiment qu'il existe un risque plus élevé que l'approvisionnement soit perturbé.

Pensez-y comme à une assurance. Si le risque de dommage augmente, le prix de l’assurance augmente immédiatement – ​​même si aucun dommage n’est encore survenu. Les marchés pétroliers fonctionnent de la même manière. Les prix reflètent la probabilité de problèmes.

Pourquoi est-ce important ? Parce que le pétrole affecte presque tout. La hausse des prix du pétrole fait grimper les coûts du carburant. Le carburant affecte le transport. Le transport affecte les prix des denrées alimentaires et les marchandises présentes dans les rayons des supermarchés. Si le pétrole reste cher pendant des semaines ou des mois, cela peut faire grimper l'inflation.

Ainsi, lorsque le prix du pétrole atteint un sommet, les marchés signalent qu'ils perçoivent un risque économique réel, et pas seulement un drame politique.

À l’heure actuelle, l’ampleur du mouvement pétrolier suggère que les marchés réévaluent sérieusement la probabilité d’une perturbation. La question cruciale est celle de la persévérance. Si les prix se stabilisent rapidement, les investisseurs pourraient croire que l’escalade sera contenue. S'ils restent élevés, les marchés signalent des attentes d'instabilité prolongée.

Obligations :les investisseurs en quête de sécurité

Le deuxième endroit à considérer est le marché obligataire. Une obligation est essentiellement un prêt. Lorsque vous achetez une obligation d’État, vous prêtez de l’argent à un gouvernement en échange d’intérêts. Les obligations du gouvernement américain (bons du Trésor) sont largement considérées comme l'un des investissements les plus sûrs au monde.

En période d’incertitude, les investisseurs transfèrent souvent leur argent vers ces actifs plus sûrs. C’est ce qu’on appelle la « fuite vers la sécurité ». Lorsque de nombreuses personnes achètent des obligations en même temps, les prix des obligations augmentent et leurs rendements (le taux d'intérêt payé) diminuent.

Vous n’avez pas besoin de suivre les graphiques des obligations tous les jours pour comprendre le message. Si les investisseurs acceptent des rendements inférieurs simplement pour protéger leur argent, cela nous indique qu'ils sont inquiets.

Si les prix du pétrole augmentent alors que les investisseurs se tournent vers les obligations d’État sûres, les marchés pourraient signaler deux préoccupations en même temps :une hausse des prix à court terme et un ralentissement de la croissance économique à venir. C’est une combinaison difficile pour n’importe quelle économie. En d’autres termes, les marchés obligataires mesurent l’anxiété.

Marchés boursiers :combien de temps cela va-t-il durer ?

Les marchés boursiers reflètent la confiance dans les entreprises et la croissance économique. Lorsque les actions chutent fortement, cela signifie souvent que les investisseurs s’attendent à une baisse des bénéfices ou à une détérioration de la conjoncture économique. Mais le problème clé est la durée.

Si les marchés boursiers chutent brièvement puis se stabilisent, les investisseurs peuvent croire que le conflit sera maîtrisé. Si les pertes se propagent et persistent, cela suggère que les marchés s'attendent à un épisode plus long ou plus perturbateur.

Le Nasdaq Dubaï a été l'une des nombreuses bourses du Golfe à fermer temporairement en raison de l'escalade des tensions dans la région. EPA/STRINGER

Les marchés ne prédisent pas les gros titres. Ils estiment combien de temps l'incertitude pourrait durer et dans quelle mesure elle pourrait affecter le commerce, l'approvisionnement énergétique et la confiance des consommateurs.

Les marchés financiers modernes sont fortement interconnectés. Un choc dans une région peut rapidement se propager sur tous les continents, car les chaînes d’approvisionnement, les fonds d’investissement et les grandes entreprises opèrent à l’échelle mondiale. C'est pourquoi même un conflit régional peut affecter les fonds de pension et les comptes d'épargne ailleurs.

Les marchés boursiers ne jugent pas la politique. Ils estiment les conséquences économiques.

Ce que cela signifie pour les marchés – et pour le conflit

Pris ensemble, le pétrole, les obligations et les actions permettent de mesurer la température des attentes. À l’heure actuelle, les marchés intègrent clairement un risque géopolitique plus élevé. Le fort mouvement initial du pétrole montre des inquiétudes quant à l’offre. La transition vers des actifs plus sûrs incite à la prudence. La volatilité des actions reflète l'incertitude quant à la durée du conflit.

Toutefois, les marchés ne se comportent pas encore comme s’ils s’attendaient à une crise systémique mondiale. Nous assistons à une révision des prix – et non à un effondrement. Cette distinction est importante.

En tant qu’expert financier, je pense que les marchés agissent comme des systèmes d’alerte précoce. Si l’escalade du conflit menace de perturber durablement les infrastructures énergétiques ou les routes maritimes, nous nous attendons à ce que le prix du pétrole reste élevé, à ce que les flux vers les valeurs refuges se poursuivent et à une baisse plus large des actions.

Cela resserrerait les conditions financières à l’échelle mondiale, car la hausse des prix de l’énergie fait grimper l’inflation, la chute des marchés boursiers réduit la richesse et la confiance des ménages, et la demande accrue d’actifs sûrs augmente les coûts d’emprunt pour les entreprises et les gouvernements. En d’autres termes, le crédit devient plus cher, les décisions d’investissement sont retardées et les consommateurs deviennent prudents. Cela pourrait ralentir la croissance économique.

Toutefois, si les tensions se stabilisent ou s’atténuent, les marchés pourraient s’inverser rapidement. Les systèmes financiers s'adaptent rapidement lorsque la perception du risque change.

L’implication plus large est que les conflits modernes transmettent presque instantanément leurs effets économiques à travers les marchés. Même avant l'interruption des chaînes d'approvisionnement physique, les attentes peuvent à elles seules influencer l'inflation, les investissements et les décisions politiques.

Les marchés ne déterminent pas l’évolution d’un conflit. Mais ils façonnent l’environnement économique dans lequel les décisions politiques sont prises. Pour l’instant, ils appellent à la prudence et non à la panique. La question de savoir si cette prudence se transformera en quelque chose de plus sévère dépendra moins des gros titres d’aujourd’hui que du caractère temporaire ou structurel des perturbations. C'est ce que les investisseurs surveillent. Et c'est ce que nous devrions également surveiller.