Qu'est-ce que le risque ?

En finance, le risque est la probabilité que les résultats réels diffèrent des résultats attendus. Dans le Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, sur la base de la version bêta de ce titre, le risque est défini comme la volatilité des rendements. Le concept de « risque et rendement » est que les actifs plus risqués devraient avoir des rendements attendus plus élevés pour compenser les investisseurs pour la volatilité plus élevée et le risque accru.

Types de risques

D'une manière générale, il existe deux grandes catégories de risques :systématiques et non systématiques. Le risque systématique est l'incertitude du marché d'un investissement, ce qui signifie qu'il représente des facteurs externes qui ont un impact sur toutes (ou plusieurs) entreprises dans une industrie ou un groupe. Le risque non systématique représente les incertitudes spécifiques aux actifs qui peuvent affecter la performance d'un investissement.

Vous trouverez ci-dessous une liste des types de risques les plus importants qu'un analyste financier doit prendre en compte lors de l'évaluation des opportunités d'investissement :

• Risque systématique – L’impact global du marché
• Risque non systématique – Incertitude spécifique à un actif ou à une entreprise
• Risque politique/réglementaire – L’impact des décisions politiques et des changements de réglementation
• Risque financier – La structure du capital d’une entreprise (degré de levier financier ou endettement)
• Risque de taux d'intérêt – L’impact de l’évolution des taux d’intérêt
• Risque pays – Incertitudes propres à un pays
• Risque social – L’impact des changements de normes sociales, mouvements, et des troubles
• Risque environnemental – Incertitude sur les passifs environnementaux ou l'impact des changements dans l'environnement
• Risque opérationnel – Incertitude sur les opérations d’une entreprise, y compris sa chaîne d'approvisionnement et la livraison de ses produits ou services
• Risque de gestion – L’impact que les décisions d’une équipe de direction ont sur une entreprise
• Risque juridique – Incertitude liée aux litiges ou à la liberté d’opérer
• Concurrence – Le degré de concurrence dans une industrie et l'impact que les choix des concurrents auront sur une entreprise

Temps contre risque

Plus un flux de trésorerie ou un gain attendu est éloigné dans le futur, plus c'est risqué (ou plus incertain). Il existe une forte corrélation positive entre le temps et l'incertitude.

Au dessous de, nous examinerons deux méthodes différentes d'ajustement de l'incertitude qui sont toutes deux fonction du temps.

Ajustement du risque

Étant donné que différents investissements ont différents degrés d'incertitude ou de volatilité, les analystes financiers « s'adapteront » au niveau d'incertitude impliqué. En général, il existe deux méthodes courantes d'ajustement :la méthode du taux d'actualisation et la méthode des flux de trésorerie directs.

#1 Méthode de taux d'escompte

La méthode du taux d'actualisation pour l'ajustement du risque d'un investissement est l'approche la plus courante, car il est assez simple à utiliser et est largement accepté par les universitaires. Le concept est que les flux de trésorerie futurs attendus d'un investissement devront être actualisés pour la valeur temps de l'argent et la prime de risque supplémentaire de l'investissement.

Pour apprendre plus, consultez le guide de CFI sur le coût moyen pondéré du capital (WACC)WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. et le guide de modélisation DCFGuide gratuit de formation au modèle DCFUn modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision des flux de trésorerie disponibles sans effet de levier d'une entreprise.

#2 Méthode de flux de trésorerie directs

La méthode des flux de trésorerie directs est plus difficile à réaliser mais offre une analyse plus détaillée et plus perspicace. Dans cette méthode, un analyste ajustera directement les flux de trésorerie futurs en leur appliquant un facteur de certitude. Le facteur de certitude est une estimation de la probabilité que les flux de trésorerie soient effectivement reçus. De là, l'analyste doit simplement actualiser les flux de trésorerie à la valeur temps de l'argent afin d'obtenir la valeur actuelle nette (VAN)Valeur actuelle nette (VAN)La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs ) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. de l'investissement. Warren Buffett est célèbre pour avoir utilisé cette approche pour évaluer les entreprises.

Gestion des risques

Il existe plusieurs approches que les investisseurs et les dirigeants d'entreprises peuvent utiliser pour gérer l'incertitude. Vous trouverez ci-dessous une ventilation des stratégies de gestion des risques les plus courantes :

#1 Diversification

La diversification est une méthode de réduction du risque non systématique (spécifique) en investissant dans un certain nombre d'actifs différents. Le concept est que si un investissement subit un incident spécifique qui le fait sous-performer, les autres investissements l'équilibreront.

#2 Couverture

La couverture est le processus d'élimination de l'incertitude en concluant un accord avec une contrepartie. Les exemples incluent les attaquants, choix, avenir, échanges, et d'autres dérivés qui offrent un certain degré de certitude quant à la valeur future d'un investissement pouvant être acheté ou vendu. La couverture est couramment utilisée par les investisseurs pour réduire le risque de marché, et par les chefs d'entreprise pour gérer les coûts ou bloquer les revenus.

#3 Assurance

Il existe une large gamme de produits d'assurance qui peuvent être utilisés pour protéger les investisseurs et les opérateurs contre les événements catastrophiques. Les exemples incluent l'assurance personne clé, assurance responsabilité civile générale, assurance habitation, etc. Bien qu'il y ait un coût continu pour le maintien de l'assurance, il est payant en fournissant une certitude contre certains résultats négatifs.

#4 Pratiques d'exploitation

Il existe d'innombrables pratiques d'exploitation que les gestionnaires peuvent utiliser pour réduire le risque de leur entreprise. Les exemples incluent l'examen, en cours d'analyse, et l'amélioration de leurs pratiques de sécurité ; recours à des consultants externes pour vérifier l'efficacité opérationnelle ; utiliser des méthodes de planification financière robustes; et diversifier les opérations de l'entreprise.

#5 Désendettement

Les entreprises peuvent réduire l'incertitude des performances financières futures attendues en réduisant le montant de leur dette. Les entreprises dont l'endettement est plus faible ont plus de flexibilité et un risque moindre de faillite ou de cessation d'activité.

Il est important de souligner que puisque le risque est bilatéral (ce qui signifie que le résultat inattendu peut être à la fois meilleur ou pire que prévu), les stratégies ci-dessus peuvent entraîner des rendements attendus inférieurs (c. la hausse devient limitée).

Spreads et investissements sans risque

La notion d'incertitude sur les placements financiers repose sur le risque relatif d'un placement par rapport à un taux sans risque, qui est une obligation émise par le gouvernement. Vous trouverez ci-dessous un exemple de la façon dont l'incertitude ou le remboursement supplémentaire se traduit par des investissements plus coûteux (plus rentables).

Comme l'illustre le graphique ci-dessus, il y a des rendements attendus plus élevés (et une plus grande incertitude) au fil du temps des investissements en fonction de leur écart par rapport à un taux de rendement sans risque.

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