Qu'est-ce qu'une prime de risque de défaut ?

Une prime de risque de défaut est en fait la différence entre le taux d'intérêt d'un instrument de dette et le taux sans risqueTaux sans risqueLe taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui ne comporte aucun risque. En pratique, le taux sans risque est communément considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire. La prime de risque de défaut existe pour compenser les investisseurs pour la probabilité qu'une entité fasse défaut sur sa dette.

Qu'est-ce qui détermine la prime de risque de défaut ?

Les primes de risque de défaut dépendent essentiellement de la solvabilité d'une entreprise ou d'un particulier. Il existe une variété de facteurs qui déterminent la solvabilité, tels que les suivants :

Histoire de credit

Si une personne ou une entreprise a régulièrement effectué des paiements d'intérêts à temps sur des obligations passées, il signale aux prêteurs que l'entité est digne de confiance. Si l'entité a contracté des titres de créance supplémentaires (c'est-à-dire, de plus en plus de dettes chaque fois que des dettes étaient contractées) et ont réussi à maîtriser les paiements d'intérêts, les prêteurs considéreront également l'entité comme plus digne de confiance.

Un bon historique de crédit incite les prêteurs à permettre à l'entité d'emprunter plus d'argent, et à des taux d'intérêt plus bas. La probabilité de défaut de l'entité étant relativement faible, la prime de risque de défaut facturée sera d'autant plus faible. Le contraire est également vrai. Un mauvais historique de crédit obligera les prêteurs à exiger une prime de risque de défaut plus élevée.

Liquidité et rentabilité

Les prêteurs peuvent également examiner la situation financière d'une entité. Par exemple, si une entreprise demande un prêt auprès d'une banque, la banque pourrait examiner certains des états financiers récents de l'entreprise. Si l'entreprise semble générer des revenus fiables d'un mois à l'autre, gérer efficacement les coûts et générer des bénéfices, les banques sont plus enclines à facturer une prime de risque de défaut plus faible.

Examen du bilan de l'entrepriseBilanLe bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Les états financiers sont essentiels à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. et tableau des flux de trésorerieÉtat des flux de trésorerieLe tableau des flux de trésorerie (également appelé tableau des flux de trésorerie) est l'un des trois principaux états financiers qui rapportent les liquidités et donne un aperçu de la liquidité de l'entreprise et de sa capacité à respecter ses obligations de paiement d'intérêts mensuels. Inversement, une liquidité et une rentabilité médiocres solliciteront une prime de risque de défaut plus élevée.

Propriété des actifs

Les actifs rendent les emprunteurs attractifs pour les banques, car les prêts peuvent être garantis contre eux. Par exemple, si une entreprise possède un immeuble de 5 millions de dollars et souhaite contracter un emprunt de 5 millions de dollars pour financer ses opérations, une banque pourrait utiliser le bâtiment comme garantie. Dans une telle situation, la banque pourrait revendiquer la propriété de l'immeuble au cas où l'entreprise ne serait plus en mesure de rembourser le prêt.

La garantie sous-tend généralement les accords hypothécaires. Les banques peuvent devenir propriétaires d'un bien immobilier si l'emprunteur n'effectue pas les remboursements du prêt. Posséder de nombreux actifs pouvant être garantis permet généralement aux emprunteurs d'obtenir des prêts plus importants, mais peut ne pas affecter directement la prime de risque de défaut.

Quelles sont les composantes d'un taux d'intérêt?

Du point de vue d'un investisseur obligataire, le rendement minimum requis auquel il s'attend est égal à la somme des éléments suivants :

• Prime de risque de défaut – rémunère les investisseurs pour la probabilité de défaut de l'entreprise
• Prime de liquidité – rémunère les investisseurs qui investissent dans des titres moins liquides tels que des obligations
• Maturity Premium – rémunère les investisseurs pour le risque que les obligations qui arrivent à échéance de nombreuses années dans le futur comportent intrinsèquement plus de risques
• Inflation projetéeInflationL'inflation est un concept économique qui fait référence à l'augmentation du niveau des prix des biens sur une période donnée. La hausse du niveau des prix signifie que la monnaie dans une économie donnée perd du pouvoir d'achat (c'est-à-dire, on peut en acheter moins avec le même montant). – tient compte de la dévaluation de la monnaie au fil du temps
• Taux sans risqueTaux sans risqueLe taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui ne comporte aucun risque. En pratique, le taux sans risque est communément considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire. – fait référence au taux de rendement auquel un investisseur peut s'attendre sur un titre sans risque (comme un bon du Trésor)

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• Obligation convertibleObligation convertibleUne obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur le droit ou l'obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments de la durée de vie d'une obligation. Une obligation convertible est un titre hybride
• Obligations de guerre Obligations de guerreLes obligations de guerre sont des titres de créance (obligations) émis par les gouvernements pour financer les opérations militaires et la production en temps de guerre.
• Prime de risque sur actionsPrime de risque sur actionsLa prime de risque sur actions est la différence entre les rendements des actions/actions individuelles et le taux de rendement sans risque. C'est la compensation à l'investisseur pour avoir pris un niveau de risque plus élevé et investir dans des actions plutôt que dans des titres sans risque.
• Prime de risque de marchéPrime de risque de marchéLa prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu'un investisseur attend de la détention d'un portefeuille de marché risqué au lieu d'actifs sans risque.