Que sont les « rendements excédentaires » ?

Le terme « rendements excédentaires » est utilisé pour désigner le rendement d'un fonds par rapport à un indice de référence. Rendement excédentaire, qui est également connu sous le nom d'alpha, peut indiquer si un fonds respectif, Stock, ou la sécurité a surperformé ou sous-performé, et il est calculé avec le Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, sur la base de la version bêta de ce titre.

L'indice de référence permet aux investisseurs d'analyser et de comparer les performances de divers fonds en examinant leur performance par rapport à l'indice de référence. En obtenant ou en calculant la valeur, les investisseurs peuvent identifier les fonds qui ont réalisé des rendements excédentaires plus importants.

Les rendements excédentaires peuvent être positifs ou négatifs. Les rendements excédentaires positifs suggèrent que la performance d'un fonds est supérieure à celle de l'indice de référence, alors que les rendements négatifs suggèrent qu'un fonds a sous-performé par rapport à l'indice de référence.

La métrique est également appelée taux de rendement anormal, également connu sous le nom d'alpha, et il décrit la partie du rendement d'un fonds qui n'est pas justifiée par l'indice de référence ou le taux de rendement du marché. Un exemple d'indice de référence est l'indice S&P 500S&P 500 L'indice Standard and Poor's 500, abrégé en indice S&P 500, est un indice comprenant les actions de 500 sociétés cotées en bourse dans le. Le S&P 500 est une référence populaire pour les indices car il suit les principales actions américaines.

Sommaire

• Le terme « rendements excédentaires » est utilisé pour désigner le rendement d'un fonds par rapport à un indice de référence.
• Rendement excédentaire, qui est également connu sous le nom d'alpha, peut indiquer si un fonds respectif a surperformé ou sous-performé, et il est calculé avec le Capital Asset Pricing Model (CAPM).
• Les rendements excédentaires permettent aux analystes et aux investisseurs d'ajuster les risques et d'évaluer les compétences et les capacités d'un gestionnaire à ajouter de la valeur au portefeuille d'un fonds. Aussi, la métrique permet aux investisseurs de faire des comparaisons directes entre deux fonds.

Calcul des rendements excédentaires

Retours excédentaires, essentiellement, est la valeur qui est supérieure au taux de rendement projeté du marché. Les taux de rendement sont généralement projetés à l'aide de modèles d'actifs financiers, comme le modèle d'évaluation des immobilisations.

La formule CAPM peut être vue ci-dessous:

Rendement attendu (Ra) =RF + β(MR – RF)

Où:

• Ra =Rendement attendu sur un titre
• RF =Taux sans risqueTaux sans risqueLe taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui ne comporte aucun risque. En pratique, le taux sans risque est communément considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire.
• ?? =Bêta de la sécurité
• MONSIEUR =Rendement attendu du marché

La formule peut être ajustée pour tenir compte des rendements excédentaires, comme on le voit ci-dessous :

Retour excédentaire =RF + (MR – RF) – TR

Où:

• Ra =Rendement attendu sur un titre
• RF =Taux sans risque
• ?? =Bêta de la sécurité
• MONSIEUR =Rendement attendu du marché
• TR =Rendement réel ou total du titre

Exemple - Calcul du rendement excédentaire à l'aide du CAPM

A titre indicatif, Considérez les informations suivantes sur une action que Jason (un analyste) évalue :

L'action est actuellement cotée à la Bourse de New York (NYSE), dont le siège social est domicilié aux États-Unis Le taux du Trésor américain à 10 ans est de 3,5 %, et le rendement annuel moyen historique des actions sur le marché américain est de 8,5 %. Le bêta de l'action respective est de 1,5, ce qui indique qu'au cours des deux dernières années, le rendement a été et est 1,5 fois plus volatil que l'indice de référence – le S&P 500. Le rendement total de l'action était de 18,7 %.

Pour savoir quels sont les rendements excédentaires, Jason doit d'abord calculer le rendement attendu de l'action en suivant le modèle Capital Asset Pricing, puis trouver les rendements excédentaires.

Le rendement attendu peut être calculé comme :

Rendement attendu =Taux sans risque + [Bêta * Prime de rendement du marché]

=3,5% + [1,5 * 8,5%]

=16,25%

Les rendements excédentaires peuvent être calculés comme :

Rendements excédentaires =Rendement total – Rendement attendu

=18,7 % – 16,25 %

=2,45%

Sur la base des résultats ci-dessus, Jason est capable de voir que l'action a surperformé par rapport à l'indice de référence et que le rendement excédentaire de 2,45% ne peut pas être justifié par le marché.

Importance des retours excédentaires

Les rendements excédentaires permettent aux analystes et aux investisseurs d'ajuster les risques et d'évaluer les compétences et les capacités d'un gestionnaire à ajouter de la valeur au portefeuille d'un fonds. Aussi, la métrique permet aux investisseurs de faire des comparaisons directes entre deux fonds.

Lectures connexes

CFI est le fournisseur officiel de la page du programme Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)™ - CMSAInscrivez-vous au programme CMSA® de CFI et devenez un analyste certifié Capital Markets &Securities. Faites progresser votre carrière grâce à nos programmes et cours de certification. programme de certification, conçu pour transformer n'importe qui en un analyste financier de classe mondiale.

Afin de vous aider à devenir un analyste financier de classe mondiale et à faire progresser votre carrière à votre plein potentiel, ces ressources supplémentaires seront très utiles :

• BetaBetaLe bêta (β) d'un titre d'investissement (c'est-à-dire une action) est une mesure de la volatilité de ses rendements par rapport à l'ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du Capital Asset Pricing Model (CAPM). Une entreprise avec un bêta plus élevé a un risque plus élevé et également des rendements attendus plus élevés.
• Flux de trésorerie excédentaireFlux de trésorerie excédentaireLe flux de trésorerie excédentaire désigne la trésorerie détenue par une entreprise qui peut déclencher un remboursement obligatoire de la dette en fonction de l'obligation de l'entreprise
• New York Stock Exchange (NYSE)New York Stock Exchange (NYSE)La Bourse de New York (NYSE) est la plus grande bourse de valeurs au monde, hébergeant 82 % du S&P 500, ainsi que 70 des plus grands
• Taux de rendementTaux de rendementLe taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps comparée au coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes