Mise longue

Qu'est-ce qu'un long terme ?

Un long put fait référence à l'achat d'une option de vente, généralement en prévision d'une baisse de l'actif sous-jacent. Le terme "long" ici n'a rien à voir avec la durée avant expiration, mais se réfère plutôt à l'action du commerçant d'avoir acheté l'option dans l'espoir de la vendre à un prix plus élevé à un moment ultérieur. Un trader pourrait acheter un put pour des raisons spéculatives, parier que l'actif sous-jacent va baisser, ce qui augmente la valeur de l'option de vente longue. Une option de vente longue peut également être utilisée pour couvrir une position longue sur l'actif sous-jacent. Si l'actif sous-jacent chute, l'option de vente prend de la valeur, ce qui contribue à compenser la perte du sous-jacent.

Points clés à retenir

• Les investisseurs optent pour des options de vente longues s'ils pensent que le prix d'un titre va baisser.
• Les investisseurs peuvent choisir des options de vente longues pour spéculer ou couvrir un portefeuille.
• Le risque de baisse est limité en utilisant une stratégie d'options de vente longues.

Les bases d'un long put

Un long put a un prix d'exercice, qui est le prix auquel l'acheteur du put a le droit de vendre l'actif sous-jacent. Supposons que l'actif sous-jacent est une action et que le prix d'exercice de l'option est de 50 $. Cela signifie que l'option de vente permet à ce trader de vendre l'action à 50 $, même si le stock tombe à 20 $, par exemple. D'autre part, si le stock monte et reste au-dessus de 50 $, l'option ne vaut rien car il n'est pas utile de vendre à 50 $ lorsque l'action se négocie à 60 $ et peut y être vendue (sans recours à une option).

Si un trader souhaite utiliser son droit de vendre le sous-jacent au prix d'exercice, ils exerceront l'option. L'exercice n'est pas obligatoire. Au lieu, le commerçant peut simplement quitter l'option à tout moment avant l'expiration en la vendant.

Une option de vente longue peut être exercée avant l'expiration s'il s'agit d'une option américaine alors que les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration. Si l'option est exercée par anticipation ou expire dans la monnaie, le détenteur de l'option serait vendeur de l'actif sous-jacent.

Stratégie de vente longue contre action à découvert

Un long put peut être une stratégie favorable pour les investisseurs baissiers, plutôt que de vendre des actions à découvert. Une position courte sur actions comporte théoriquement un risque illimité puisque le cours de l'action n'a pas de plafonnement à la hausse. Une position courte sur actions a également un potentiel de profit limité, puisqu'une action ne peut pas descendre en dessous de 0 $ par action. Une option de vente longue est similaire à une position d'action courte car les potentiels de profit sont limités. Une option de vente n'augmentera en valeur que jusqu'à ce que l'action sous-jacente atteigne zéro. L'avantage de l'option de vente est que le risque est limité à la prime payée pour l'option.

L'inconvénient de l'option de vente est que le prix du sous-jacent doit baisser avant la date d'expiration de l'option, autrement, le montant payé pour l'option est perdu.

Pour profiter d'une opération à découvert, un trader vend une action à un certain prix dans l'espoir de pouvoir la racheter à un prix inférieur. Les options de vente sont similaires en ce sens que si l'action sous-jacente chute, la valeur de l'option de vente augmentera et pourra être vendue à profit. Si l'option est exercée, cela mettra le trader à découvert sur l'action sous-jacente, et le trader devra alors acheter l'action sous-jacente pour réaliser le profit de la transaction.

Options de vente longues à couvrir

Une option de vente longue pourrait également être utilisée pour se protéger contre les mouvements défavorables d'une position longue sur les actions. Cette stratégie de couverture est connue sous le nom de put protecteur ou put marié.

Par exemple, supposons qu'un investisseur détient 100 actions de Bank of America Corporation (BAC) à 25 $ par action. L'investisseur est haussier à long terme sur le titre, mais craint que le stock ne baisse au cours du mois prochain. Par conséquent, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 20 $ pour 0,10 $ (multiplié par 100 actions puisque chaque option de vente représente 100 actions), qui expire dans un mois.

La couverture de l'investisseur plafonne la perte à 500 $, ou 100 actions x (25 $ - 20 $), moins la prime (10 $ au total) payée pour l'option de vente. En d'autres termes, même si Bank of America tombe à 0 $ au cours du mois suivant, le maximum que ce trader peut perdre est de 510 $, car toutes les pertes de l'action inférieures à 20 $ sont couvertes par l'option de vente longue.

Exemple réel d'utilisation d'un long put

Supposons qu'Apple Inc. (AAPL) se négocie à 170 $ par action et que vous pensez que sa valeur va diminuer d'environ 10 % avant le lancement d'un nouveau produit. Vous décidez d'acheter 10 options de vente avec un prix d'exercice de 155 $ et de payer 0,45 $. Votre coût total de mise de position d'options de vente longues est de 450 $ + frais et commissions (1, 000 actions x 0,45 $ =450 $).

Si le cours de l'action Apple tombe à 154 $ avant l'expiration, vos options de vente valent maintenant 1,00 $ puisque vous pourriez les exercer et être à découvert 1, 000 actions à 155 $ et les racheter immédiatement pour couvrir à 154 $.

Votre position totale d'options de vente longues vaut maintenant 1 $, 000 - frais et commissions (1, 000 actions x 1,00 $ =1 $, 000). Votre profit sur la position est de 122% (450 $/1 $) 000). Les options de vente longues vous ont permis de réaliser un gain beaucoup plus important que la baisse de 9,4 % du cours de l'action sous-jacente.

Alternativement, si les actions d'Apple montaient à 200 $, les 10 contrats d'option expireraient sans valeur, ce qui vous fait perdre votre coût initial de 450 $.