Qu'est-ce qu'un Bull Put Spread ?

Un taureau a mis la propagation, qui est une stratégie d'options, est utilisé par un investisseur lorsqu'il pense que l'action sous-jacente affichera une augmentation modérée du prix. Un écart de vente haussier implique l'achat d'une option de vente hors de la monnaie (OTM) et la vente d'une option de vente dans la monnaie (ITM) avec un prix d'exercice plus élevéPrix d'exerciceLe prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon, mais avec le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Un écart de vente haussier ne doit être utilisé que lorsque le marché affiche une tendance à la hausse.

Sommaire

• Un écart de vente haussier est une stratégie d'options dans laquelle un investisseur pense que l'action sous-jacente affichera une augmentation modérée du prix.
• Un écart de vente haussier implique l'achat d'une option de vente OTM et la vente d'une option de vente ITM.
• Dans un taureau mis propagation, le gain maximum est réalisé lorsque les positions sont initiées et fait face à des pertes potentielles à mesure que la stratégie approche de l'échéance.

Formules pour Bull Put Spread

Pour déterminer la perte maximale et le seuil de rentabilité pour un écart de vente haussier, se référer aux formules suivantes :

Notez que lorsque la position de spread de vente haussière est entrée, l'investisseur commence avec le gain maximum et fait face à des pertes potentielles à mesure que la stratégie approche de la maturité. Suivant, nous allons passer en revue un exemple complet décrivant cela.

Comprendre un Bull Put Spread

Considérez l'exemple suivant :

Un investisseur utilise un écart de vente haussier en achetant une option de venteOption de venteUne option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais pas l'obligation, vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également appelé prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat. pour une prime de 15 $. L'option de vente est assortie d'un prix d'exercice de 80 $ et expire en juillet 2020. Dans le même temps, l'investisseur vend une option de vente pour une prime de 35 $. L'option de vente est assortie d'un prix d'exercice de 120 $ et expire en juillet 2020. L'actif sous-jacent est le même et se négocie actuellement à 95 $.

Résumant les informations ci-dessus :

En écrivant les deux options, l'investisseur a été témoin d'une sortie de fonds de 15 $ pour l'achat d'une option d'achat et d'une entrée de 35 $ pour la vente d'une option d'achat. Compléter les montants ensemble, l'investisseur a généré une rentrée de fonds initiale de 20 $ à partir des deux options de vente.

Maintenant, supposons que nous sommes en juillet 2020. Le tableau ci-dessous illustre les cours théoriques des actions à la date d'expiration.

À un prix de 120 $ ou plus, le gain de l'investisseur est plafonné à 20 $, car l'option de vente longue et l'option de vente courte sont hors de la monnaie. Par exemple, au cours de l'action de 125 $ :

• L'investisseur gagnerait 0 $ sur son option de vente longue; et
• L'investisseur perdrait 0 $ de son option de vente courte.

Prise en compte des commissions nettesCommissionCommission désigne la rémunération versée à un employé après avoir terminé une tâche, lequel est, souvent, vendre un certain nombre de produits ou de services, l'investisseur se retrouverait avec un gain net de 20 $.

À un prix de 80 $ ou moins, la perte de l'investisseur est plafonnée à -20 $ car l'option de vente longue et l'option de vente courte sont toutes deux dans la monnaie. Par exemple, au cours de l'action de 75 $ :

• L'investisseur gagnerait 5 $ sur son option de vente longue; et
• L'investisseur perdrait 45 $ sur son option de vente à découvert.

Prise en compte des commissions nettes, l'investisseur se retrouverait avec une perte nette de 20 $ .

Par conséquent, dans un taureau mis propagation, l'investisseur est :

1. Limité à la perte maximale égale au prix d'exercice du put court moins le prix d'exercice du put long plus les primes nettes reçues ; et
2. Limité au gain maximum égal aux commissions nettes.

Application des formules pour un put spread haussier :

• Bénéfice maximum = 20 $
• Perte maximale =120 $ – 80 $ – 20 = 20 $
• Seuil de rentabilité =120 $ – 20 $ = 100 $

Les valeurs calculées correspondent au tableau ci-dessus.

Représentation visuelle

L'exemple complet ci-dessus peut être représenté visuellement comme suit :

Où:

• Les Ligne bleue représente le gain ; et
• Les lignes jaunes en pointillés représentent l'option de vente longue et l'option de vente courte.

Notez que la ligne bleue est simplement une combinaison des deux lignes jaunes en pointillés.

Le tableau des gains ci-dessous correspond au graphique visuel ci-dessus.

Exemple de Bull Put Spread

Jorge cherche à utiliser un écart de vente haussier sur la société ABC. La société ABC se négocie actuellement à un prix de 150 $. Il achète une option de vente dans le cours pour une prime de 10 $. Le prix d'exercice de cette option est de 140 $ et expire en janvier 2020. De plus, Jorge vend une option de vente hors du cours pour une prime de 30 $. Le prix d'exercice de l'option est de 180 $ et expire en janvier 2020.

Quels sont les paiements maximum, perte maximale, et le seuil de rentabilité de l'appel haussier se propagent au-dessus ?

Les commissions nettes sont de 20 $ (30 $ OTM Put – 10 $ ITM Put).

En appliquant les formules pour un écart d'appel haussier, Jorge détermine :

• Bénéfice maximum = 20 $
• Perte maximale =180 $ – 140 $ – 20 $ = 20 $
• Seuil de rentabilité =180 $ – 20 $ = 160 $

Confirmer, Jorge crée une table de paiement :

Avantages et inconvénients de l'utilisation d'un Bull Put Spread

La principale raison derrière l'utilisation d'un spread haussier est de réaliser immédiatement le profit maximum lors de l'exécution du spread. Dans l'exemple ci-dessus, Jorge est en mesure de réaliser un profit maximal de 20 $ immédiatement en exécutant un écart de vente haussier. En outre, bien que les gains maximaux soient plafonnés, l'investisseur est également protégé contre le risque de baisse.

Cependant, un inconvénient important d'un écart de vente haussier est que les gains potentiels sont limités. Par exemple, dans l'exemple ci-dessus, le gain maximum que Jorge peut réaliser n'est que de 20 $ en raison de la position d'option de vente courte. Même si le cours de l'action chutait à 0 $, Jorge ne pourrait réaliser qu'un gain de 20 $.

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