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Qu'est-ce que le ratio de Sortino ?

Le ratio de Sortino est une mesure d'ajustement du risque utilisée pour déterminer le rendement supplémentaire pour chaque unité de risque de baisse. Il est calculé en trouvant d'abord la différence entre le taux de rendement moyen d'un investissement et le taux sans risqueTaux sans risqueLe taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui ne comporte aucun risque. En pratique, le taux sans risque est communément considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire. Le résultat est ensuite divisé par l'écart type des rendements négatifs. Idéalement, un ratio élevé de Sortino est préféré, car cela indique qu'un investisseur obtiendra un rendement plus élevé pour chaque unité présentant un risque de baisse.

Sommaire

  • Le ratio de Sortino est utilisé pour déterminer le retour sur investissement ajusté en fonction du risque.
  • C'est un raffinement du ratio de Sharpe mais ne pénalise que les retours, qui comportent des risques à la baisse.
  • Pour mesurer le ratio de Sortino, commencez par trouver la différence entre la moyenne pondérée du rendement et le taux de rendement sans risque. Prochain, trouver le quotient entre cette différence et l'écart type des risques baissiers.

Comprendre le ratio de Sortino

Si vous cherchez à investir, vous ne devez pas vous concentrer uniquement sur le taux de rendementTaux de rendementLe taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps comparée au coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes. Il serait préférable que vous preniez également en compte le niveau de risque associé. Le risque fait référence à la probabilité que la performance financière d'un actif ou d'un titre diffère de ce qui est attendu.

Un risque de baisse est une perte potentielle de votre investissement. Inversement, un gain financier potentiel est appelé risque à la hausse.

Malheureusement, de nombreux indicateurs de performance ne tiennent pas compte de la variation du risque d'un investissement. Ils calculent simplement leurs taux de rendement. Mais ce n'est pas le cas avec le ratio Sortino. L'indicateur examine l'évolution du taux sans risque; Par conséquent, permettre aux investisseurs de prendre des décisions plus éclairées.

Le ratio de Sortino est une amélioration du ratio de SharpeRatio de SharpeLe ratio de Sharpe est une mesure du rendement ajusté au risque, qui compare le rendement excédentaire d'un investissement à son écart type des rendements. Le ratio de Sharpe est couramment utilisé pour évaluer la performance d'un investissement en ajustant son risque., une autre mesure qui aide les individus à évaluer le rendement d'un investissement lorsqu'il a été ajusté en fonction du risque. Ce qui distingue le ratio de Sortino, c'est qu'il reconnaît la différence entre les risques à la hausse et à la baisse. Plus précisement, il fournit un taux de rendement précis, étant donné la probabilité d'un risque à la baisse, tandis que le ratio de Sharpe traite les risques à la hausse et à la baisse de manière égale.

Comment calculer le ratio de Sortino

La formule de calcul du ratio de Sortino est :

Ratio de Sortino =(Rendement réalisé moyen - Taux de rendement attendu) / Écart du risque de baisse

Le rendement moyen réalisé fait référence au rendement moyen pondéré de tous les investissements dans le portefeuille d'un individu. D'autre part, le taux de rendement attendu (taux de rendement requis), ou taux sans risque, est le rendement des titres publics à long terme.

Pour notre exemple, nous utiliserons:

S =(R – T) / DR

Où:

  • S – Ratio de Sortino
  • R – Rendement moyen réalisé
  • T - Taux de rendement requis
  • RD – Objectif écart à la baisse

Supposons que l'on nous donne les taux de rendement annuels suivants : 4%, dix%, 15%, 20%, -5%, -2%, -6%, 8%, 23%, et 13%.

1. Le taux de rendement annuel moyen est 8% =(4% + 10% + 15% + 20% + -5% + -2% + -6% + 8% + 23% + 13%) / 10

2. Disons que le taux de rendement cible ou requis est 7%. Le rendement supplémentaire sera alors de 1 % (8 % – 7 %). La valeur constituera le numérateur dans notre équation.

3. Ensuite, trouver l'écart type des risques à la baisse (ceux avec une valeur négative). Nous ne considérerons pas ceux dont les rendements sont positifs car leurs écarts sont nuls.

Ainsi, carré les écarts à la baisse, puis trouvez leur moyenne comme suit :

(-5%)² =0,0025

(-2%)² =0,0004

(-6%)² =0,0036

Moyenne =(0,0025 + 0,0004 + 0,0036) / 10 = 0.00065

5. Pour le résultat final, trouver l'écart type en obtenant la racine carrée du résultat :

0,00065 = 0,0255

Cela nous donne :

R =8%

T =7%

DR =0,0255

6. Enfin, calculez le ratio de Sortino comme indiqué :

S =(R – T) / DR

R – T =1 % ou 0,01

S =0,01 / 0,0255 =0,392

En règle générale, un ratio de Sortino de 2 et plus est considéré comme idéal. Ainsi, le taux de 0,392 de cet investissement est inacceptable.

Quand utiliser le ratio de Sortino

Par rapport au ratio de Sharpe, le ratio de Sortino est une métrique supérieure, car il ne rend compte que de la variabilité à la baisse des risques. Une telle analyse a du sens, car il permet aux investisseurs d'évaluer les risques à la baisse, c'est ce dont ils devraient s'inquiéter. Les risques à la hausse (c'est-à-dire lorsqu'un investissement génère un gain financier inattendu) n'est pas vraiment préoccupant.

Par comparaison, le ratio de Sharpe traite les risques à la hausse et à la baisse de la même manière. Cela signifie que même les investissements qui produisent des gains sont pénalisés, ce qui ne devrait pas être le cas.

Par conséquent, le ratio de Sortino doit être utilisé pour évaluer la performance des actifs à forte volatilité, tels que des actions. En comparaison, le ratio de Sharpe est plus adapté à l'analyse des actifs à faible volatilité, tels que les obligations.

Considérations clés

Alors que le ratio de Sortino est une excellente mesure pour comparer les investissements, il y a quelques choses que vous devriez prendre en compte. L'un est le délai. Il serait utile de considérer les investissements réalisés sur plusieurs années ou au moins ceux réalisés au cours d'un cycle économique completCycle économiqueUn cycle économique est un cycle de fluctuations du Produit Intérieur Brut (PIB) autour de son taux de croissance naturel à long terme. Il explique le.

Cela vous permet de tenir compte des rendements boursiers positifs et négatifs. Si vous deviez enregistrer uniquement les rendements boursiers positifs, ce ne serait pas le reflet fidèle d'un investissement.

Le deuxième facteur concerne la liquidité des actifs. Un portefeuille peut être interprété pour montrer qu'il est moins risqué, mais cela peut être dû au fait que les actifs sous-jacents détenus sont illiquides.

Par exemple, les prix des investissements détenus dans des entreprises privées changent rarement; par conséquent, ils sont illiquides. S'ils sont incorporés dans le ratio Sortino, il semblera que les rendements corrigés du risque soient favorables, pourtant ils ne le sont pas.

Conclure

Le ratio Sortino est quasiment identique au ratio Sharpe, mais il diffère d'une manière. Le ratio de Sharpe tient compte des ajustements de risque dans les investissements avec des rendements à la fois positifs et négatifs.

En revanche, le ratio de Sortino examine les rendements ajustés du risque, mais il ne considère que les risques de baisse. De telle manière, le ratio de Sortino est considéré comme un meilleur indicateur des rendements ajustés du risque car il ne prend pas en compte les risques à la hausse, qui ne sont pas une source de préoccupation pour les investisseurs.

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