Découvrir l'option d'achat couverte :une stratégie d'options pour améliorer les rendements du portefeuille

FIGURE 1 :SÉLECTION DE GRÈVE. Du Analyser languette, entrez le symbole boursier, élargir la Chaîne d'options , analysez ensuite les différentes expirations d'options et les options d'achat hors de la monnaie au sein des expirations. Source :la plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade. A titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Tant que le cours de l'action reste inférieur au prix d'exercice jusqu'à l'expiration, l'option expirera probablement sans valeur. Les options sont sujettes à une « décroissance temporelle, », c'est-à-dire qu'ils diminueront de valeur dans les jours et semaines à venir (tous autres facteurs étant égaux). En tant que vendeur d'options, cela joue en votre faveur.

Vous pourriez envisager de vendre un appel à 37 grèves (un contrat d'option spécifie généralement 100 actions de l'action sous-jacente). Vous courez le « risque » de devoir vendre votre action 5 $ de plus que le prix actuel, vous devez donc être à l'aise avec cette perspective avant d'entrer dans le commerce. Mais vous collecterez immédiatement 1,85 $ par action (185 $), moins les frais de transaction. Cela s'ajoute à tout ce que le stock peut retourner pendant cette période. Si l'appel expire OTM, vous pouvez prolonger l'appel à une autre expiration.

Gardez à l'esprit que le prix auquel vous pouvez vendre un appel OTM n'est pas forcément le même d'une expiration à l'autre, principalement en raison des variations de la volatilité implicite (vol). Lorsque vol est plus élevé, le crédit que vous retirez de la vente de l'appel pourrait également être plus élevé. Mais quand le vol est inférieur, le crédit de l'appel pourrait être inférieur, tout comme le revenu potentiel de cet appel couvert.

Remarque :cette explication décrit uniquement comment votre position rapporte ou perd de l'argent. Il n'inclut pas les frais de transaction, et il peut ne pas s'appliquer au traitement fiscal de votre position.

Faire rouler vos appels

Compenser une partie de la baisse du cours d'une action. Un appel couvert peut compenser dans une faible mesure si le cours de l'action baisse, l'appel court expire OTM, et le profit de l'achat court compense la perte de l'action longue. Mais si l'action baisse plus que le prix d'achat (souvent une fraction seulement du cours de l'action), la stratégie d'achat couverte peut commencer à perdre de l'argent. En réalité, la perte maximale possible du call couvert est le prix auquel vous achetez l'action, moins le(s) crédit(s) des appels courts plus les frais de transaction. La ligne de fond? Si le cours de l'action s'effondre, l'appel court offre une protection minimale.

Sélectionnez vos grèves en conséquence

Notez que tout dépend de votre affectation, choisissez donc stratégiquement le prix d'exercice.

Si une action a été battue et que vous pensez qu'un rallye est de mise, vous pourriez décider de renoncer à l'appel couvert. Même si vous pouvez racheter le short call pour le clôturer avant l'expiration (ou éventuellement faire un ajustement), si vous pensez que l'action est prête pour un grand mouvement haussier, il vaut peut-être mieux attendre. Inversement, si le sous-jacent a eu un gros run et que vous pensez qu'il s'essouffle, alors vous pourriez poursuivre plus agressivement un appel couvert.

Une fois que vous êtes prêt à appuyer sur la gâchette, quelle grève choisir ? Il n'y a pas de bonne réponse à cela, mais voici quelques idées à considérer :

• Sélectionnez une grève où vous êtes à l'aise de vendre le stock. C'est à peu près aussi old-school que possible.
• Choisissez un prix d'exercice là où il y a une résistance sur le graphique. Si le stock atteint ce niveau de résistance et reste stable jusqu'à l'expiration, vous pourriez atteindre votre plein potentiel de profit pour cette période d'expiration.
• Choisissez un prix d'exercice en fonction de sa probabilité d'être ITM à l'expiration en examinant le delta de l'option. Par exemple, un appel avec un delta de 0,25 est lu par certains commerçants pour impliquer qu'il y a 25% de chances qu'il soit dessus la grève et 75 % de chances qu'elle soit au dessous de la grève à l'expiration. Ce n'est pas exact, bien sûr, mais certains le considèrent comme une estimation approximative.

Peser les risques par rapport aux avantages

Vous pourriez renoncer à la possibilité de frapper un coup de circuit si XYZ dépasse le prix d'exercice, les appels couverts peuvent donc ne pas être appropriés si vous pensez que votre action va tirer sur la lune. Mais sur des marchés qui évoluent de manière plus progressive, cette stratégie pourrait être bénéfique. Gardez à l'esprit que si le stock monte, l'option d'achat que vous avez vendue augmente également en valeur. Parce que tu es à court d'appel, cette position va maintenant contre toi, mais cela fait partie du risque que vous courez avec une stratégie de revenu basée sur les options.

Que se passe-t-il lorsque vous maintenez un appel couvert jusqu'à son expiration ? D'abord, si le cours de l'action monte, l'action sera très probablement annulée, ce qui vous permettra peut-être de réaliser un profit global si le prix d'exercice est supérieur à celui où vous avez acheté l'action. Seconde, si le cours de l'action monte près du prix d'exercice à l'expiration, vous conserverez l'action et ont l'avantage de conserver la totalité de la prime de l'option désormais sans valeur.

Un appel couvert a certaines limites pour les investisseurs en actions et les commerçants, car les bénéfices de l'action sont plafonnés au prix d'exercice de l'option. Le véritable inconvénient ici est le risque de perdre un stock que vous vouliez conserver. Certains commerçants espèrent que les appels expirent afin de pouvoir revendre les appels couverts. D'autres craignent que s'ils vendent des appels et que le stock monte en flèche, ils pourraient manquer le mouvement vers le haut.

Appels couverts, comme tous les métiers, sont une étude sur le risque par rapport au rendement. Avec les outils disponibles à portée de main, vous pourriez envisager des stratégies d'achat couvertes pour potentiellement générer des revenus.