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Mission, et plus :Guide du débutant sur l'expiration des options

Votre compte de trading a donc obtenu l'approbation des options et vous avez récemment effectué cette première transaction, disons, un long call en XYZ avec un prix d'exercice de 105 $. Ensuite, l'option expire, et à l'époque, XYZ se négocie à 105,30 $.

Attendre. Le stock est au-dessus de la grève. Est-ce dans la monnaie (ITM) ou hors de la monnaie (OTM) ? Dois-je faire quelque chose ? Ai-je assez d'argent sur mon compte ? Aider!

S'il te plaît, s'il te plaît, s'il vous plaît :ne soyez pas ce commerçant. Il est temps d'apprendre les mécanismes de l'expiration des options avant vous faites votre premier commerce. L'ouverture d'un compte chez TD Ameritrade vous donne droit à une foule de cours gratuits sur le trading, incluant un cours complet sur le trading d'options. (Et à la fin de cet article, vous trouverez une courte vidéo couvrant les bases.)

Voici un guide pour vous aider à naviguer dans les exercices et les devoirs des options, ainsi que quelques autres notions de base.

Mémorisez ce tableau (ou découpez-le et collez-le sur votre écran)

L'acheteur (« propriétaire ») d'une option a le droit, mais pas l'obligation, d'exercer l'option au plus tard à l'expiration. Une option d'achat donne au propriétaire le droit d'acheter le titre sous-jacent ; une option de vente donne au propriétaire le droit de vendre le titre sous-jacent.

Inversement, lorsque vous vendez une option, l'actif sous-jacent peut vous être attribué, à tout moment, quel que soit le montant de l'ITM, si le propriétaire de l'option choisit de l'exercer. Le vendeur d'options n'a aucun contrôle sur la cession et aucune certitude quant au moment où cela pourrait se produire.

Une option sera probablement exercée s'il est dans l'intérêt du propriétaire de l'option de le faire, c'est-à-dire s'il est avantageux du point de vue du prix pour le propriétaire de prendre position sur le titre sous-jacent au prix d'exercice plutôt qu'au prix en vigueur sur le marché libre. Après la clôture le jour d'expiration, Les options ITM sont exercées ou attribuées automatiquement, alors que les options OTM ne le sont pas, et expirent généralement sans valeur (souvent appelé « abandonné »). Le tableau ci-dessous le précise.

Si le cours de l'action sous-jacente est... ... supérieur au prix d'exercice ... inférieur au prix d'exercice Un long call est ... … ITM et exercé ... OTM et abandonné Un short call est ... ... ITM et attribué ... OTM et abandonné Un long put est ... ... OTM et abandonné … ITM et exercé Un short put est ... ... OTM et abandonné ... ITM et attribué

Cela suppose qu'une position est maintenue jusqu'à l'expiration. Bien sûr, tu n'as pas besoin de faire ça. Et dans de nombreux cas, la meilleure stratégie consiste à clôturer une position avant la date d'expiration. Nous reviendrons sur la décision de fermeture ou de conservation dans la section suivante et examinerons les moyens de le faire. Mais en supposant que vous portiez la position d'options jusqu'à la fin, il y a quelques choses que vous devez considérer:

• Connaissez vos spécifications. Chaque contrat d'options sur actions standard contrôle 100 actions de l'action sous-jacente. C'est assez simple. Non standard les options peuvent avoir des livrables différents. Les options non standard peuvent représenter un nombre différent d'actions, actions de plusieurs sociétés, ou des actions sous-jacentes et des liquidités. D'autres produits, tels que les options sur indices boursiers ou les options sur contrats à terme, ont des spécifications de contrat différentes.
• Les positions de compensation correspondront et se fermeront. Supposons que vous ayez une position longue sur 300 actions XYZ et courte sur un appel ITM qui vous est attribué. Cet appel est livrable en 100 actions, il vous restera donc 200 actions de XYZ.

Exercice et devoir :ce n'est pas seulement à l'expiration !

Les options sur actions américaines standard sont des options de style américain, ce qui signifie qu'ils peuvent être exercés à tout moment avant l'expiration. Si vous êtes à court d'une option qui est profonde ITM, il est possible que vous soyez affecté tôt. Les positions d'achat courtes d'ITM sont particulièrement vulnérables si une entreprise est sur le point d'émettre un dividende. (En savoir plus sur les options et le risque lié aux dividendes.)

• C'est automatique, pour la plupart . Si une option est ITM d'aussi peu que 0,01 $ à l'expiration, elle sera exercée de plein droit pour l'acheteur et cédée à un vendeur. Cependant, il y a quelque chose qui s'appelle un Ne faites pas d'exercice demander qu'un détenteur d'option longue puisse soumettre s'il souhaite abandonner une option ITM. Dans ce cas, il est possible qu'une position ITM courte ne soit pas attribuée. Pour plus, voir la note ci-dessous sur le risque de broche, ou reportez-vous à cet article sur l'expiration des options avancées.
• Tu ferais mieux d'avoir assez d'argent . Si une option XYZ est exercée ou attribuée et que vous n'avez pas de position de compensation, vous allez essentiellement échanger une position d'options contre une position dans le sous-jacent. Un long call ou un short put se traduira par une position longue sur XYZ; un short call ou un long put entraînera une position courte sur XYZ. Pour les positions longues sur actions, vous devez avoir suffisamment d'argent pour couvrir l'achat, ou bien vous recevrez un appel de marge, que vous devez rencontrer en ajoutant des fonds à votre compte. Mais ce délai peut être court, et le courtier, à sa discrétion, a le droit de liquider des positions afin de répondre à un appel de marge. Si l'exercice ou la cession implique la prise d'une position courte sur les actions, vous avez besoin d'un compte sur marge.
• Les positions courtes sur actions sont des affaires risquées . Un short call non couvert ou un long put, en cas d'attribution ou d'exercice, se traduira par une position courte. Si vous êtes à découvert d'une action, vous courez un risque potentiellement illimité car il n'y a pas de limite à l'augmentation du prix d'un titre. Il n'y a également aucune garantie que la société de bourse puisse continuer à maintenir cette position courte pendant une période illimitée. Alors si vous êtes novice, il est généralement déconseillé de conserver une position jusqu'à l'expiration s'il y a une chance que vous vous retrouviez avec une position courte sur les actions.

Une note sur le risque d'épingle :C'est rare, mais parfois un stock s'installe juste sur un prix d'exercice à l'expiration. Donc, si vous étiez à court de 105 appels et que XYZ s'est établi à exactement 105 $, il n'y aurait pas d'affectation automatique, mais en fonction des actions entreprises par le titulaire de l'option, vous pouvez ou non être affecté et vous ne pourrez peut-être pas négocier des positions non désirées avant le jour ouvrable suivant.

Mais cela va au-delà de la question du prix exact. Que faire si une option est ITM à la clôture du marché, mais des nouvelles sortent après la clôture (mais avant la date limite de décision d'exercice) qui fait monter ou descendre l'action à travers le prix d'exercice ? N'oubliez pas :Le titulaire de l'option pourrait soumettre un Ne faites pas d'exercice demander.

Cette incertitude et cette exposition potentielle sont appelées risque d'épingle, et la meilleure façon de l'éviter est de fermer votre position avant l'expiration.

L'arbre de décision :comment aborder l'expiration

À l'approche de l'expiration, vous avez trois choix. Selon les circonstances, ainsi que vos objectifs et votre tolérance au risque, n'importe lequel de ces éléments pourrait être la meilleure décision pour vous.

Les options sont-elles bon choix pour vous?

Alors que le trading d'options implique des risques uniques et ne convient certainement pas à tout le monde, si vous pensez que le trading d'options correspond à votre tolérance au risque et à votre stratégie d'investissement globale, TD Ameritrade peut vous aider à poursuivre vos stratégies de négociation d'options avec de puissantes plateformes de négociation, ressources de génération d'idées, et le soutien dont vous avez besoin.

En savoir plus sur les avantages et les risques potentiels de la négociation d'options.

Que les jetons tombent où ils peuvent. Certains postes peuvent ne pas nécessiter autant d'entretien. Une position d'options profondément OTM disparaîtra probablement d'elle-même, mais parfois, une option laissée aux morts revient à la vie. Si c'est une option longue, cela peut sembler une aubaine ; s'il s'agit d'une option courte qui aurait pu être fermée pour un centime ou deux, vous pourriez vous en vouloir de ne pas le faire.

Inversement, vous pourriez avoir un call couvert contre des actions longues, et le prix d'exercice était votre objectif de sortie. Par exemple, si vous avez acheté XYZ à 100 $ et vendu le call de 110 grèves contre lui, et XYZ se rallie à 113 $, vous pourriez être satisfait du bénéfice de 10 $ (plus la prime que vous avez perçue lorsque vous avez vendu l'appel, mais moins les frais de transaction). Dans ce cas, vous pouvez laisser l'affectation se produire.

Fermez-le . Si vous avez atteint vos objectifs pour une transaction, pour le meilleur ou pour le pire, il est peut-être temps de la clôturer. Autrement, vous pourriez être exposé à des risques qui ne sont pas proportionnels à un potentiel de rendement supplémentaire (comme l'option courte qui aurait pu être fermée pour presque rien, puis soudainement revenu en jeu).

La catégorie de clôture comprend également des options ITM qui pourraient entraîner une position indésirable ou le rappel d'une action dont vous ne vouliez pas vous séparer. Et n'oubliez pas de regarder le calendrier des dividendes. Si vous êtes à découvert d'une option d'achat près de la date ex-dividende d'une action, le poste pourrait être candidat à un exercice précoce. Si c'est le cas, vous voudrez peut-être envisager de quitter le poste bien à l'avance, peut-être une semaine ou plus.

Passez-le à autre chose. C'est le troisième choix. Le roulement est essentiellement deux transactions exécutées sous forme de spread. Une jambe ferme l'option existante; l'autre jambe initie une nouvelle position. Par exemple, supposons que vous soyez à court d'un appel XYZ couvert lors de la grève du 105 juillet, le stock est à 103 $, et l'appel est sur le point d'expirer. Vous pouvez le reporter à la grève du 105 août. Ou, si votre stratégie consiste à vendre un appel à 5 $ OTM, vous pourriez rouler jusqu'à l'appel d'août 108. Gardez à l'esprit que les stratégies de roulement peuvent entraîner des coûts de transaction supplémentaires, y compris les frais de plusieurs contrats, ce qui peut avoir une incidence sur tout rendement potentiel.

L'essentiel sur l'expiration des options

Vous n'entrez pas dans une intersection et alors vérifie si c'est clair. Vous ne sautez pas d'un avion et alors tester le cordon de déchirure. Alors faites-vous une faveur. Familiarisez-vous avec les mécanismes d'expiration des options avant d'effectuer votre première transaction. Votre cœur battant vous remerciera.

Principes de base des placements :options

Doug Ashburn n'est pas un représentant de TD Ameritrade, Inc. Le matériel, vues, et les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et peuvent ne pas refléter celles détenues par TD Ameritrade, Inc.