Commerce transfrontalier

Qu'est-ce qu'un commerce croisé?

Une transaction croisée est une pratique dans laquelle les ordres d'achat et de vente pour le même actif sont compensés sans enregistrer la transaction en bourse. C'est une activité qui ne pas autorisé sur la plupart des grandes bourses.

Un échange croisé se produit également de manière légitime lorsqu'un courtier exécute des ordres d'achat et de vente appariés pour le même titre sur différents comptes clients et les signale sur un échange. Par exemple, si un client veut vendre et un autre veut acheter, le courtier pourrait faire correspondre ces deux ordres sans envoyer les ordres à la bourse pour qu'ils soient exécutés, mais en les remplissant en tant qu'opération croisée, puis en déclarant les transactions après coup, mais en temps opportun et horodatés avec l'heure et le prix de l'opération croisée . Ces types d'opérations croisées doivent également être exécutés à un prix qui correspond au prix du marché en vigueur à ce moment-là.

Important

Les transactions croisées sont souvent effectuées pour des transactions impliquant des ordres d'achat et de vente appariés liés à une transaction sur dérivés, comme la couverture sur une transaction d'options delta-neutre.

Comment fonctionne un commerce croisé

Les transactions croisées comportent des pièges inhérents en raison du manque de rapports appropriés. Lorsque la transaction n'est pas enregistrée via la bourse, un ou les deux clients peuvent ne pas obtenir le prix du marché actuel disponible pour les autres participants au marché (non croisés). Étant donné que les commandes ne sont jamais répertoriées publiquement, les investisseurs peuvent ne pas être informés de l'existence d'un meilleur prix. Les transactions croisées ne sont généralement pas autorisées sur les principales bourses. Les commandes doivent être envoyées à la bourse et toutes les transactions doivent être enregistrées.

Cependant, les transactions croisées sont autorisées dans certaines situations, comme lorsque l'acheteur et le vendeur sont clients du même gestionnaire d'actifs et que le prix de l'opération croisée est considéré comme compétitif au moment de l'opération.

Un gestionnaire de portefeuille peut efficacement transférer l'actif d'un client à un autre client qui le souhaite et éliminer l'écart sur la transaction. Le courtier et le gestionnaire doivent prouver un prix de marché juste pour la transaction et enregistrer la transaction comme une croix pour une classification réglementaire appropriée. Le gestionnaire d'actifs doit être en mesure de prouver à la Securities and Exchange Commission (SEC) que la transaction a été bénéfique pour les deux parties.

Points clés à retenir

• Une transaction croisée est une pratique dans laquelle les ordres d'achat et de vente pour le même actif sont compensés sans enregistrer la transaction en bourse. Il s'agit d'une activité qui n'est pas autorisée sur la plupart des principaux échanges.
• Un échange croisé se produit également de manière légitime lorsqu'un courtier exécute des ordres d'achat et de vente appariés pour le même titre sur différents comptes clients et les signale sur un échange.
• Les transactions croisées sont autorisées lorsque les courtiers transfèrent les actifs des clients entre les comptes, pour les couvertures de négoce de dérivés, et certaines commandes en bloc.

Préoccupations concernant les transactions croisées

Bien qu'un échange croisé n'exige pas que chaque investisseur spécifie un prix pour que la transaction se poursuive, Les ordres correspondants se produisent lorsqu'un courtier reçoit un ordre d'achat et de vente de deux investisseurs différents affichant tous deux le même prix. Selon les réglementations locales, des échanges de cette nature peuvent être autorisés, puisque chaque investisseur a exprimé son intérêt à réaliser une transaction au prix spécifié. Cela peut être plus pertinent pour les investisseurs qui négocient des titres très volatils dont la valeur peut changer considérablement en peu de temps.

Les transactions croisées sont controversées car elles peuvent saper la confiance dans le marché. Bien que certains échanges croisés soient techniquement légaux, les autres participants au marché n'ont pas eu la possibilité d'interagir avec ces ordres. Les participants au marché ont peut-être voulu interagir avec l'un de ces ordres, mais n'en a pas eu la chance car la transaction a eu lieu en dehors de la bourse. Une autre préoccupation est qu'une série d'opérations croisées peut être utilisée pour « peindre le ruban, ' une forme de manipulation illégale du marché par laquelle les acteurs du marché tentent d'influencer le prix d'un titre en l'achetant et en le vendant entre eux pour créer l'apparence d'une activité commerciale substantielle.