Le marché monétaire - Partie 2 :Instruments non traditionnels

Partie 2 :Instruments non traditionnels

Les instruments du marché monétaire sont privilégiés par les investisseurs qui privilégient les horizons de placement à court terme. Il existe deux types de ces instruments de sécurité. Dans la partie 1 de cette série, nous avons vu la première catégorie d'investissements du marché monétaire :les instruments traditionnels. Cet article se concentrera sur un autre type de titres du marché monétaire : instruments non traditionnels .

• Titres à Taux Variable (FRN) - Les FRN sont des obligations d'entreprise qui paient un taux d'intérêt qui « flotte » (ou fluctue) en réponse à l'évolution des taux d'intérêt du marché. Par exemple, le taux d'intérêt payé par le billet peut changer tous les six mois. La date à laquelle le taux change est connue sous le nom de date de réinitialisation . Étant donné que le taux monte et descend à mesure que les taux d'intérêt du marché montent et descendent, la valeur marchande du billet reste raisonnablement constante. Les taux du coupon (qui est le taux d'intérêt indiqué sur la note) est généralement déterminé par une formule liée à un taux d'indice largement diffusé ; les indices les plus couramment utilisés sont les Taux LIBOR , les taux préférentiel , et le Taux des bons du Trésor . Le taux LIBOR (London Inter-Bank Offering Rate) est le taux auquel les banques de Londres se prêtent de l'argent. Le taux préférentiel est le taux auquel les banques américaines prêtent de l'argent à leurs clients les plus importants et les mieux notés. Le taux des bons du Trésor est le taux auquel le gouvernement américain peut emprunter de l'argent.

  Alors que la plupart des taux d'intérêt à court terme évoluent en tandem, le taux des bons du Trésor évoluera souvent dans le sens inverse des autres taux à court terme. Cela se produit parce que les chocs politiques et économiques entraînent généralement des activités d'investissement qui pourraient être décrites comme une « fuite vers la qualité ». En d'autres termes, en temps de guerre, turbulences économiques, ou l'incertitude politique, les investisseurs ont tendance à se préoccuper davantage de la qualité de crédit de leurs investissements. Ils se précipiteront donc pour transférer leur argent d'autres investissements à court terme vers des bons du Trésor. Par conséquent, le prix des bons du Trésor augmentera (avec un rendement tomber), tandis que le prix des autres instruments baisse (ce qui fait monter leurs rendements). Étant donné que ces taux évoluent dans des directions opposées, les coupons des FRN liés à ces taux évoluent également en sens inverse. De nombreux investisseurs choisissent de diversifier leurs portefeuilles en achetant des FRN liés à différents indices. Bien qu'il soit possible d'acheter un FRN pour environ 1 $, 000, la plupart sont achetés pour des montants de 1 million de dollars ou plus.

• Tarifs préférentiels ajustables (ARP) - Les ARP sont similaires aux FRN en ce que le dividende taux (ils sont actions privilégiées ) qu'ils versent des flottants en réponse à l'évolution des taux d'intérêt du marché. Leurs taux sont généralement liés au plus élevé des bons du Trésor à 90 jours, le bon du Trésor à 10 ans, ou les taux des bons du Trésor à 20 ans. Le plus élevé de ces taux est appelé le taux de base . Les ARP sont attrayants en tant qu'instruments du marché monétaire, car lorsqu'une société achète les actions privilégiées d'une autre société et les conserve pendant au moins 45 jours, soixante-dix pour cent des dividendes que la société reçoit sont exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu. Les principaux émetteurs d'ARP sont les banques, utilitaires, et les compagnies d'assurance qui veulent faire correspondre leurs actifs à leurs passifs.
• Marchés monétaires préférentiels (MMP) - Les actions privilégiées du marché monétaire sont des actions privilégiées spécifiquement conçues pour être des instruments du marché monétaire. Ils sont mis aux enchères tous les 49 jours sur une base de rendement. Ils offrent aux investisseurs entreprises le même avantage fiscal que les ARP.