Maîtriser la prévision des flux de trésorerie d’un projet :un guide pratique

Nous avons vu dans l’article précédent que l’estimation des flux de trésorerie peut être assez déroutante et contre-intuitive. Ce n’est pas parce qu’ils sont difficiles à calculer. C’est simplement parce que la ligne de conduite adoptée est opposée à celle qui aurait été prise dans le cas de la comptabilité. La comptabilité consiste à faire correspondre les dépenses à la période concernée. Mais dans l’analyse des flux de trésorerie, le concept d’appariement ne s’applique pas ! De plus, les coûts implicites sont parfois utilisés dans les calculs. Cet article visera à dissiper encore davantage ces confusions.

Coûts d'opportunité

Les coûts d'opportunité sont des coûts notionnels ou implicites. Cela signifie que l’argent ne quitte jamais nos poches. Ce ne sont pas des dépenses en réalité. Il s’agit plutôt de dépenses fictives. Le coût d'opportunité est la valeur de la meilleure alternative qui a été abandonnée pour allouer des ressources à un projet.

Considérons une ressource rare, à savoir votre temps. Disons que lire et regarder des films sont les deux seules utilisations alternatives possibles que vous auriez pu faire de votre temps. Ainsi, chaque fois que vous regardez un film, vous ne lisez pas et chaque fois que vous lisez, vous ne regardez pas un film. Par conséquent, la lecture est le coût d’opportunité (la deuxième meilleure alternative) des films et vice versa.

De même, lorsque l’entreprise investit son argent dans le projet A, elle n’investit automatiquement pas son argent dans le projet B. Ainsi, les rendements du projet B (que nous n’avons pas gagnés en réalité) doivent être renoncés. L’objectif de la budgétisation des investissements est de garantir que l’entreprise puisse faire le meilleur choix possible face à des alternatives contradictoires. Il est donc impératif que l'alternative soit prise en compte.

C'est pour cette raison que le coût d'opportunité du projet B doit être pris en compte au moment de décider si le projet A doit être entrepris ou non. Ainsi, les coûts d'opportunité qui ne constituent pas un type de coût explicite et qui auraient simplement été ignorés en comptabilité sont utilisés dans les calculs de flux de trésorerie pour la finance d'entreprise.

L’estimation de ce coût d’opportunité peut parfois s’avérer très difficile. S'il existe un marché pour l'actif dont nous avons besoin de connaître le coût d'opportunité, nous pouvons alors utiliser les prix reflétés sur le marché comme baromètre. Toutefois, s’il n’existe aucun marché, les prix doivent être estimés. Cela peut parfois poser problème. Les entreprises peuvent employer des évaluateurs qualifiés pour les aider à déterminer la valeur vendable qui peut être utilisée comme coût d'opportunité.

Un autre point important est que le coût d'opportunité du projet A ne peut pas avoir une valeur supérieure à A. S'il a une valeur supérieure à A, alors ce projet devrait être sélectionné et A devrait devenir la deuxième meilleure alternative, n'est-ce pas ?

Fonds de roulement supplémentaire

Tout comme dans le cas des dépenses en capital, nous ne considérerons que les sorties de trésorerie supplémentaires qui résultent d'une augmentation du fonds de roulement en raison des nouveaux projets. L'ancien fonds de roulement doit évidemment être exclu de tout calcul puisqu'il ne sera pas affecté par la réalisation ou non du projet.

Nous devons être prudents dans le calcul du montant du fonds de roulement qui sera nécessaire. En effet, le fonds de roulement sera généralement simplement reporté d'une période à l'autre. Ainsi, nous investissons un montant et cela continue jusqu’à la fin du projet et nécessite rarement plus d’injections de liquidités. Souvent, ce montant peut rester à la fin du projet et il est ajouté aux entrées de trésorerie lors du calcul de la valeur actuelle nette. Encore une fois, nous faisons le contre-intuitif. En comptabilité, le fonds de roulement a toujours été une dépense. Ici, à la fin du projet, on peut l'ajouter à la rentrée de trésorerie !

Il existe encore d'autres particularités concernant les calculs de flux de trésorerie que nous examinerons dans le prochain article.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.