Coût des capitaux propres :définition, calcul et importance pour les investisseurs

Concept théorique

La notion de coût des capitaux propres est très importante lorsqu’il s’agit de valoriser des actions en bourse. Les actions, comme toutes les autres classes d’investissement, s’attendent à ce qu’une compensation soit versée à leurs investisseurs. Le problème est cependant que contrairement à la dette et à d’autres catégories, le coût des capitaux propres n’est jamais vraiment simple. Vous pouvez consulter les taux d’intérêt que vous payez et vous saurez immédiatement quel est le coût de la dette pour votre entreprise. Cependant, le coût des capitaux propres est implicite. Les actionnaires prennent la valeur résiduelle qui reste des bénéfices. Il n'est donc pas directement disponible.

Cependant, à des fins d'évaluation, le coût des capitaux propres est requis. Sans connaître le coût des capitaux propres et sans l’ajouter au taux d’actualisation, nous utiliserons un taux d’actualisation inférieur qui ne reflète pas le risque de l’investissement. Cela peut conduire à la sélection de mauvais investissements. Ainsi, cet article fournit une base sur la façon dont nous pouvons calculer le coût des capitaux propres.

Il existe deux méthodes pour calculer le coût des capitaux propres. L’une est la méthode dont nous allons discuter maintenant et l’autre s’appelle le « Modèle d’évaluation des actifs financiers ». Cela sera abordé dans un article ultérieur du même module.

Suppose que le prix du marché est correct :

Dans cette méthode, nous partirons de l’hypothèse que le prix du marché est correct. Or, nous savons déjà que le prix du marché n'est rien d'autre que la valeur actualisée de tous les futurs dividendes que l'entreprise versera, nous pouvons considérer le prix du marché comme la valeur d'une perpétuité. En utilisant la formule de perpétuité, nous pouvons alors exprimer le prix du marché comme :

Prix du marché =Dividende (année prochaine)/Taux d'actualisation

Perpétuité croissante :

Cependant, à perpétuité, les paiements restent les mêmes tout au long de la durée de vie de l'actif. Ainsi, en utilisant cette formule, nous faisons l’hypothèse que les dividendes versés tout au long de la durée de vie de l’action seront les mêmes. Maintenant, nous savons avec certitude que ce n’est pas le cas. En réalité, les dividendes augmentent généralement avec le temps. On peut donc utiliser la formule pour une perpétuité croissante. Cela devrait nous donner une meilleure approximation.

Prix du marché =Dividende (année prochaine)/(Taux d'actualisation – Taux de croissance)

Réorganiser la formule :

Nous pouvons donc maintenant réorganiser cette formule et déterminer le taux d’actualisation. Le taux d'actualisation est notre coût du capital et ce sera le résultat de la formule réorganisée.

Taux d'actualisation ={Dividende (année prochaine)/Prix du marché} + Taux de croissance

Alors voilà ! Nous avons dérivé une formule qui nous donne une estimation du coût des capitaux propres exigés par le marché de cette entreprise.

Estimation du taux de croissance :

Puisque le taux de croissance est un élément important de cette formule, nous devons nous assurer que nous utilisons le bon taux de croissance. Nous pouvons effectuer cette estimation de plusieurs manières.

• Premièrement, nous pourrions simplement calculer quel a été le taux de croissance dans le passé. Nous pouvons comprendre la tendance, puis utiliser le même taux de croissance en supposant que ce qui s'est produit dans le passé se poursuivra dans le futur.
• Nous pourrions également faire une supposition plus éclairée. Le taux de croissance du dividende l'année prochaine dépend du montant que nous investissons dans l'entreprise cette année et du taux de rendement que nous devrions obtenir sur ce droit d'investissement. Le taux de croissance peut donc être calculé en utilisant cette formule :

Taux de croissance =Ratio de refoulement * ROE

Le ratio de plowback est le montant que l'entreprise s'attend à conserver dans l'entreprise, tandis que le ROE est le rendement des capitaux propres que l'entreprise gagne historiquement sur ses investissements en actions.

Cela peut paraître un peu complexe et plein de formules au début. Mais il n’existe en réalité qu’une seule formule. D'autres formules sont utilisées pour dériver les composants qui seront utilisés dans cette formule unique. Ainsi, calculer le coût des capitaux propres impliqué par le prix du marché ne devrait pas vraiment être si difficile.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.