Évaluation des obligations :comprendre et calculer la valeur des obligations

L'une des utilisations les plus importantes des remises

La valeur actuelle d'une obligation est la somme de tous les flux de trésorerie futurs qui peuvent en découler. En ce sens, la valorisation des obligations devient vraiment simple, n’est-ce pas ? Tout ce que nous avons à faire est de connaître le flux futur de paiements dus sur l'obligation, puis de connaître leur valeur actuelle et de déterminer quelle est la valorisation de cette obligation. Eh bien, cela peut être théoriquement aussi simple.

Cependant, dans la vie pratique, l’estimation des paramètres tels que le taux d’actualisation qui entrent dans le calcul peut s’avérer très difficile. De plus, l’utilisation de taux d’actualisation différents peut nous amener à aboutir à des évaluations très différentes. Ainsi, l’évaluation des obligations est en réalité un jeu consistant à deviner quel sera le futur taux d’actualisation.

Examinons maintenant un exemple théorique de valorisation d’obligations. Voici une procédure étape par étape sur la façon dont le calcul doit être effectué :

Deux composants

Le calcul de la valeur actuelle de l'obligation se fait en deux composantes. Ils sont les suivants :

• Rente :les obligations comportent une série de paiements de coupons dus. Les paiements de coupons sont des paiements d’intérêts effectués périodiquement. Habituellement, la fréquence de paiement des intérêts est semestrielle. Les entreprises du monde entier paient des intérêts deux fois par an car il s’agit d’une convention du marché obligataire.

  Aussi, il faut comprendre que les obligations peuvent avoir 2 valeurs. La valeur nominale est la valeur d'émission initiale de l'obligation tandis que la valeur marchande est son prix actuel sur le marché. Ainsi, si les paiements d’intérêts ne sont pas directement versés, nous devons les calculer en utilisant leur valeur nominale. N'oubliez pas que les paiements d'intérêts sont toujours calculés en fonction de la valeur nominale et non de la valeur marchande !

  Par conséquent, le taux d’intérêt annuel doit être converti en taux semestriel ou en tout autre taux approprié. Ensuite, il doit être connecté à la formule de rente avec les autres détails pour obtenir la valeur actuelle des paiements de coupons dus.

• Somme forfaitaire :les obligations paient généralement des intérêts tout au long de leur durée de vie. Ils remboursent toutefois le capital à la fin de leur vie. Le principal est donc un paiement forfaitaire qui devra peut-être être actualisé de nombreuses années dans le futur. Désormais, même si ce paiement n'est pas reçu deux fois par an, nous considérerons quand même les taux d'intérêt semestriels pour connaître la valeur actuelle du paiement forfaitaire.

La dernière étape consiste à additionner la valeur actuelle de la rente ainsi que celle du paiement forfaitaire. Cela ajoute les valeurs actuelles des paiements d’intérêts ainsi que des paiements de principal. Par conséquent, nous obtenons la valeur actuelle de l'obligation.

Exemple :

Trouvons la valeur actuelle d’une obligation dont la valeur nominale est de 100 $. Le taux d'intérêt est de 12% sur une base annuelle. L'obligation effectuera des paiements d'intérêts semestriels pendant 10 ans, après quoi le principal devra être remboursé et l'obligation expirera.

Valeur actuelle des paiements d'intérêts

Nombre de périodes =20 périodes (10 ans, cependant le paiement est semestriel)

Taux d'actualisation =6 % par période (Comme nous avons doublé le nombre de périodes, nous devons réduire le taux d'actualisation de moitié)

Paiement : 6 $ par période (6 % * valeur nominale de 100 $)

La valeur actuelle de la rente est donc égale à 68,82 $. Il s'agit de la valeur actuelle des intérêts dus.

Valeur actuelle du principal dû

Le capital à rembourser est de 100 $. Il doit être remboursé après 20 périodes et le taux d'actualisation que nous envisageons est de 6% par période. La valeur actuelle du capital est donc de 31,18 $

Pour trouver la valeur actuelle de l’obligation, nous devons ajouter 68,82 $ + 31,18 $. Dans ce cas, cela représente 100 $. La valeur actuelle de l'obligation est donc de 100 $.

Il convient toutefois de noter que dans la vie réelle, les valeurs des obligations varient en fonction des attentes quant au futur taux d’actualisation. Ce n'est pas vraiment le taux d'actualisation actuel qui détermine la valeur de l'obligation !

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.