Comment les fusions et acquisitions affectent-elles les cours des actions

Il y a des moments où deux entreprises décident de se combiner pour former une entreprise plus forte sous une forme ou une autre.

Bien qu'il existe de nombreuses façons de combiner deux entreprises, deux des processus les plus courants sont les fusions et acquisitions.

Il existe diverses raisons pour lesquelles une entreprise opte pour une fusion ou accepte une acquisition comme augmenter la part de marché, portée géographique, réduire la concurrence, etc.

En réalité, cela arrive plus souvent qu'on ne le pense parce que, dans la plupart des cas, de telles fusions/acquisitions ne font pas la une des journaux à moins que les entreprises impliquées ne soient grandes et populaires.

Pourtant, si une société cotée fait l'objet d'une fusion ou est rachetée par une société plus importante, alors qu'arrive-t-il au cours de son action ? Aujourd'hui, nous parlerons des fusions et acquisitions et analyserons la façon dont elles peuvent impacter les cours des actions des entreprises qui y participent.

Que sont les fusions ?

Une Fusion est un acte volontaire où deux sociétés, de taille et de structure similaires, décider de fusionner en une nouvelle entité juridique.

Il est important de se rappeler que les fusions se produisent généralement entre des entreprises qui sont «  égal '' De plusieurs façons. D'où, lorsqu'ils forment une nouvelle entité, les droits et la participation aux bénéfices sont décidés d'un commun accord.

Aussi, une fois qu'ils fusionnent, les sociétés d'origine se dissolvent et seule la nouvelle société existe. Il existe différents types de fusions comme :

• Conglomérat - où deux ou plusieurs entreprises dans des activités commerciales indépendantes fusionnent et créent une synergie pour améliorer la valeur, faire des économies, et booster les performances. En termes plus simples, un conglomérat a des entreprises qui n'ont pas grand-chose en commun.
• Extension de produit - lorsque deux entreprises opérant dans le même secteur et ayant un public cible similaire dans le but de créer une nouvelle entité avec une gamme plus large de produits proposés aux clients.
• Extension de marché - où deux entreprises opérant dans le même secteur mais sur des marchés différents se réunissent pour former une nouvelle entreprise ayant accès à un marché plus large et à une plus grande clientèle.
• Fusions horizontales - où deux entreprises opérant dans le même secteur avec des produits et un marché similaires forment une nouvelle entité pour un meilleur contrôle du marché, réduire la concurrence, et profiter des économies d'échelle.
• Fusions verticales - où deux sociétés à des stades différents du cycle de développement/vente de produits fusionnent pour former une nouvelle entité plus autonome avec une réduction des coûts et des synergies accrues. Typiquement, les fusions verticales se produisent entre des entreprises à différents niveaux de la chaîne d'approvisionnement d'un secteur. Par example, un fabricant peut fusionner verticalement avec un fournisseur de matières premières pour créer une entreprise plus forte.

Que sont les acquisitions ?

Alors que les fusions sont entre équivaut à et volontaire , les acquisitions sont initiées par une grande entreprise pour en absorber une plus petite. Il s'agit d'un processus dans lequel la société acquéreuse achète plus de 50 pour cent de l'entreprise acquise ou cible. Les grandes entreprises acquièrent de plus petites pour diverses raisons, notamment :

• Expansion du marché - lorsqu'une entreprise acquiert une petite entreprise sur un marché où elle souhaite étendre ses opérations. L'achat d'une entreprise en activité peut lui faire économiser beaucoup de tracas et de coûts associés à la création d'une nouvelle entreprise sur un nouveau marché.
• Stratégie de croissance - où une grande entreprise qui a atteint sa limite optimale d'opérations, logistique, Ressources, etc., il pourrait alors commencer à chercher des entreprises jeunes et prometteuses à acquérir et à intégrer à son flux de revenus.
• Réduire la concurrence – lorsqu'une grande entreprise essaie d'en acquérir de plus petites dans son secteur pour contrôler le flux de produits et de services sur le marché. Cela contribue à réduire la concurrence et à maintenir la nature concurrentielle monopolistique du marché.
• Avantage technologique - lorsqu'une grande entreprise bien établie en acquiert une jeune et axée sur la technologie pour bénéficier des nouvelles technologies. Il s'agit généralement d'un moyen plus rapide et économique de mettre en œuvre une nouvelle technologie.

Lorsque la société cible ne consent pas à l'acquisition, le processus est généralement appelé une prise de contrôle.

Effet des fusions et acquisitions sur le cours des actions

Chaque fusion et/ou acquisition est unique et peut avoir des effets différents sur les cours des actions des sociétés participantes. Pourtant, les investisseurs peuvent garder les yeux ouverts sur certains modèles identifiables pour prendre des décisions éclairées sur l'achat/la vente des actions de ces sociétés. Voici quelques modèles qui mettent en évidence les effets des fusions et acquisitions :

1. Volatilité des cours boursiers

Que deux sociétés fusionnent ou que l'une rachète l'autre, les cours des actions des deux sociétés peuvent devenir très volatils.

Le processus de fusion et d'acquisition est généralement de longue haleine où les aspects juridiques, conformités, et les détails les plus fins doivent être pris en compte avant de signer la ligne pointillée.

Aussi, la structure finale des sociétés fusionnées peut varier en fonction de l'accord entre elles.

Et donc, au cours de cette période, les analystes et les commerçants tentent de devancer la course en essayant de prédire le résultat et d'évaluer si la nouvelle société sera plus forte que les deux sociétés fusionnées. Cela conduit à de nombreuses informations mises à la disposition des investisseurs qui ont tendance à réagir en provoquant une volatilité des cours des actions.

D'où, en tant qu'investisseur, si les sociétés dans lesquelles vous avez investi font l'objet d'une fusion ou d'une acquisition, attendez-vous ensuite à ce que les cours des actions soient volatils au cours du processus.

2. Impact sur les cours boursiers des sociétés qui fusionnent

Au cours du processus de fusion, le cours des actions des deux sociétés est impacté de différentes manières en fonction d'une série de facteurs tels que leurs capitalisations boursières, le processus de fusion, et les facteurs macroéconomiques.

D'habitude, alors que les sociétés qui fusionnent sont de taille et de rentabilité similaires, l'entreprise qui bénéficie d'un avantage grâce à la fusion connaît une hausse des cours boursiers.

La volatilité des cours des actions entraîne également une augmentation de ses volumes de transactions, ce qui gonfle encore les prix.

Une fois le processus de fusion terminé, le cours de l'action de la société nouvellement constituée est généralement supérieur au cours de chacune des actions de la société sous-jacente.

Si le sentiment général envers la société fusionnée est que sa capitalisation boursière sera supérieure à la somme des capitalisations boursières individuelles des sociétés sous-jacentes, puis les investisseurs restent optimistes entraînant une augmentation du cours de l'action de la société fusionnée, à moins que le paysage économique ne change ou que des annonces drastiques susceptibles d'affecter négativement l'accord n'apparaissent.

3. Impact sur le cours de bourse de la société cible (en cas d'acquisitions)

Dans une acquisition, le cours de l'action de la société cible augmente généralement. En effet, la plupart des investisseurs pensent que dans une acquisition, la société absorbante paie une prime pour acquérir la société cible.

Cette hypothèse est basée sur la conviction qu'une acquisition n'a lieu que lorsque l'acquéreur et l'acquéreur bénéficient de la transaction.

D'où, l'acquéreur fait une offre à une société s'il y voit un potentiel et la société cible accepte la transaction si le prix d'achat proposé est supérieur à sa valeur marchande actuelle.

Donc, même s'il y a une rumeur selon laquelle une entreprise est rachetée par une plus grande entreprise, ses cours boursiers commencent à monter en un rien de temps.

Pourtant, cette volatilité est généralement à court terme, car une fois le prix d'achat proposé publié, le cours de l'action de la société cible devient stable.

4. Impact sur le cours de bourse de la société absorbante (en cas d'acquisitions)

Dans une acquisition, le marché a tendance à choisir des favoris. En d'autres termes, les investisseurs ont tendance à rechercher des gagnants et des perdants dans l'accord proposé. Étant donné que la société absorbante procède à l'achat, à moins que la rentabilité de l'opération ne soit pas évidente pour les investisseurs, le cours de l'action de la société absorbante a tendance à être affecté négativement.

Comme expliqué ci-dessus, la société acquéreuse paie plus cher que le prix actuel du marché pour acquérir la société cible.

Cela peut avoir un impact sur ses réserves de trésorerie et/ou conduire à une augmentation de la dette qui peut avoir un impact sur ses performances à court terme et donc amener les investisseurs à vendre, entraînant une baisse du cours de l'action.

Davantage, si l'opinion générale est que la société absorbante paie une prime trop élevée pour l'acquisition, alors cela peut également avoir un impact négatif sur le cours de son action.

En outre, il peut y avoir des inquiétudes relatives à l'intégration de la culture de travail de l'entreprise cible avec l'entreprise absorbante, des problèmes de réglementation qui allongent les délais, des rapports de force dans les équipes de direction des deux sociétés, etc.

En un mot, le cours de l'action de la société acquéreuse se comportera en fonction du sentiment du marché vis-à-vis de la transaction. Si les analystes et/ou les traders pensent que l'opération peut créer de la valeur pour la société acquéreuse, alors le cours de son action peut aussi augmenter.

Il est également important de noter que ces fluctuations de prix sont généralement à court terme puisqu'elles sont basées sur le sentiment général.

Si la société absorbante a valorisé adéquatement la société cible et assure une intégration harmonieuse des deux sociétés, puis à long terme, le cours de son action peut s'épanouir.

Résumé

Il existe deux manières d'examiner les effets des fusions et acquisitions sur les cours boursiers :à court terme et à long terme.

Alors que la vision à court terme est préférée par les traders qui recherchent la volatilité pour enregistrer des bénéfices, les investisseurs à long terme doivent passer plus de temps à évaluer la rentabilité de l'opération avant de prendre une position à long terme dans les entreprises faisant l'objet d'une fusion ou d'une acquisition.

Il n'y a pas de règles fixes puisque les acteurs du marché réagissent à l'annonce d'une fusion ou d'une acquisition sur la base des informations dont ils disposent.

Par example, lorsque Walmart a acquis Flipkart pour 16 milliards de dollars, Les participants au marché ont estimé que l'accord était surévalué, entraînant une chute de 4 % des actions de Walmart.

En tant qu'investisseur, il est important d'être prudent lors de la décision d'acheter/vendre des actions d'une société qui est proposée pour une fusion ou une acquisition, car le consensus du marché peut être erroné.