Le roulement des contrats à terme expliqué

Par :Wayne Duggan

La semaine dernière a été une grosse semaine pour les traders à terme. Jeudi et vendredi étaient des jours de rollover sur le marché à terme, le moment du mois où les traders à terme déplacent leurs positions des contrats du mois en cours vers des contrats plus lointains.

Voici un aperçu de ce qu'est le renouvellement des contrats à terme et de ce que cela signifie pour le marché.

Expiration des contrats à terme

Le dernier jour de négociation d'un contrat avant son expiration est appelé sa date d'expiration. Les dates d'expiration sont généralement le troisième vendredi du mois d'expiration, mais les dates d'expiration varient d'un contrat à l'autre.

Lorsqu'une date d'expiration approche, les traders à terme ont trois choix de quoi faire avec leurs positions ouvertes. D'abord, les traders peuvent choisir de compenser leur position. Pour décaler une position, les traders doivent acheter un contrat long pour chaque contrat court (ou vice versa) pour créer une position globalement neutre.

Seconde, Les traders peuvent choisir de régler leur position en payant en espèces pour l'actif sous-jacent ou en livrant l'actif sous-jacent s'ils ont une position courte. Le commerçant de détail moyen cherche rarement à acheter ou à vendre de vrais barils de pétrole brut, par exemple, le règlement n'est donc généralement pas une option idéale.

Finalement, Les traders à terme peuvent choisir de maintenir leurs transactions à terme en reconduisant leurs contrats.

Comment fonctionne le roulement

Les traders à terme renouvellent leurs contrats expirés en prenant simultanément une participation similaire dans un contrat avec une date d'expiration plus éloignée dans le futur et en compensant les contrats du mois en cours. Le prochain contrat expirant pour un actif particulier est généralement appelé le « contrat principal » ou le « premier mois ». Le passage au contrat principal permet aux traders de maintenir essentiellement leur position d'origine sans avoir à gérer l'expiration.

Les traders qui souhaitent reconduire leurs positions doivent faire attention à s'assurer qu'ils achètent et vendent les bons contrats. Si le contrat venant à échéance n'est pas entièrement et correctement compensé et/ou si le contrat à terme sur mois ne correspond pas à celui venant à échéance, cela pourrait créer un énorme gâchis.

Les codes à terme sont similaires aux tickers boursiers mais sont légèrement plus compliqués. Un code à terme contient une abréviation pour le type de contrat suivie d'une lettre indiquant le mois d'expiration du contrat et d'un nombre indiquant l'année. Une ventilation complète des codes des contrats à terme peut être trouvée ici.

Impact sur le marché

Aux dates de renouvellement des contrats à terme ou aux alentours de celles-ci, la majorité du volume sur le marché à terme passe du mois en cours au mois de contrat suivant à compter de l'ouverture du marché le jour du rollover. Les traders expérimentés savent que l'action de trading suit le volume, il est donc important d'être conscient des dates d'expiration à venir et de leur impact sur le marché. Certains traders choisissent d'éviter complètement de négocier le jour du rollover en raison de l'extrême volatilité et de l'imprévisibilité qui peuvent souvent être associées au volume élevé des transactions.

Il existe de nombreux calendriers en ligne qui informent les traders des prochaines dates d'expiration, comme le calendrier d'expiration du groupe CME ici.

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