Futures 4 Fun:Un guide de survie pour les contrats à terme à limite verrouillée

Le risque arrive. Les traders prudents définissent donc leur perte à l'avance et utilisent les ordres stop pour sortir quand ils en ont besoin, droit? Peut être pas. Il existe un scénario sur le marché à terme qui ne vous laissera pas sortir à n'importe quel prix. C'est à ce moment-là que le marché est « limite verrouillée ». Pas d'arrêts sûrs ici.

Limites verrouillées, soit vers le haut, soit vers le bas, surviennent parfois lorsqu'un contrat à terme dépasse son mouvement de prix maximum quotidien. La cotation est suspendue pour la journée, parfois plusieurs jours, jusqu'à ce qu'un prix soit trouvé qui attire à la fois les acheteurs et les vendeurs. "Verrouillage de limite vers le bas" signifie que vous ne pourrez pas vendre pendant la période de verrouillage. "Lock-limit up" signifie que vous ne pourrez pas acheter (ou couvrir une position courte) pendant la période verrouillée. Un tel mouvement pourrait aller contre vous, et juste après ton arrêt, sans aucun moyen de quitter votre position. Que doit faire un commerçant ?

Créer des contrats à terme synthétiques

Alors qu'un contrat à terme sous-jacent est inaccessible dans un scénario à limite verrouillée, généralement, vous pouvez toujours négocier des options à terme. Vous n'êtes probablement pas la première personne à y penser, il va donc falloir agir vite. Votre principale préoccupation est de contenir autant que possible votre perte en construisant un contrat à terme synthétique pour compenser votre position.

Si vous êtes long dans une situation de limitation :
Vous devrez construire un short synthétique en achetant simultanément un put à la monnaie (ATM) et en vendant un appel ATM. Cette stratégie d'options simule le gain d'un contrat à terme court, compensant ainsi votre long contrat et évitant en théorie de nouvelles pertes.

Si vous êtes à court dans une situation de limitation :
Vous devrez construire un long synthétique en faisant le contraire, en achetant simultanément un appel ATM et en vendant un put ATM. Cette stratégie simule le gain d'un contrat à terme long, compensant ainsi votre contrat court et évitant en théorie de nouvelles pertes.

FIGURE 1:

Une position à terme synthétique peut être créée sur la plateforme de négociation thinkorswim® de TD Ameritrade en cliquant avec le bouton droit sur une option à parité, survoler acheter ou vendre, puis en sélectionnant Collier/Synthétique (Combo). A titre indicatif seulement.

Calcul des contrats à terme implicites

Pendant une période de blocage, les commerçants pourraient ne pas connaître le prix ATM implicite exact. Heureusement, vous pouvez également utiliser des options pour estimer la perception du marché du prix des contrats à terme sous-jacents avec cette formule :

Prix ​​à terme implicite =
prix d'exercice + prix d'appel - prix de vente

Par exemple, supposons que vous ayez un contrat long sur les contrats à terme E-mini S&P 500 de septembre à 2 $, 100. L'appel de septembre 2100 est au prix de 35 $, et le put de septembre 2100 est au prix de 75 $. En appliquant la formule, vous obtenez:

2, 060 =2, 100 + 35 – 75

Le marché implique un prix actuel de 2 $, 060. Si vous construisez votre contrat synthétique de compensation à ou près de ce prix, vous bloquerez potentiellement une perte de 40 $ (2 $, 100 – 2 $, 060). Pour le E-mini S&P 500, cela équivaut à une perte potentielle de 1 $, 750 par contrat.

Les mouvements à limite verrouillée sont rares, mais sont connus pour se produire à la suite d'un événement d'actualité ou d'un changement radical dans l'approvisionnement d'un produit. Il suffit d'un seul de ces événements pour anéantir une année entière de bénéfices (ou pire). Utiliser des contrats à terme synthétiques comme plan de sauvegarde pourrait signifier survivre pour trader un autre jour.