Taux d'intérêt à terme

Qu'est-ce qu'un contrat à terme sur taux d'intérêt ?

Un contrat à terme sur taux d'intérêt est un contrat à terme avec un instrument sous-jacent qui rapporte des intérêts. Le contrat est un accord entre l'acheteur et le vendeur pour la livraison future de tout actif portant intérêt.

Le contrat à terme sur taux d'intérêt permet à l'acheteur et au vendeur de bloquer le prix de l'actif portant intérêt à une date future.

Points clés à retenir

• Un contrat à terme sur taux d'intérêt est un dérivé financier qui permet de s'exposer aux variations des taux d'intérêt.
• Le prix à terme des taux d'intérêt évolue en sens inverse des taux d'intérêt.
• Les investisseurs peuvent spéculer sur la direction des taux d'intérêt avec des contrats à terme sur taux d'intérêt, ou bien utiliser les contrats pour se couvrir contre les variations de taux.
• La plupart des contrats à terme sur taux d'intérêt négociés sur les bourses américaines utilisent des titres du Trésor américain comme actif sous-jacent.

Comprendre les contrats à terme sur taux d'intérêt

Un contrat à terme sur taux d'intérêt peut être basé sur des instruments sous-jacents tels que des bons du Trésor dans le cas des contrats à terme sur les bons du Trésor négociés sur le CME ou des obligations du Trésor dans le cas des contrats à terme sur les obligations du Trésor négociés sur le CBOT, qui est une division du CME.

D'autres produits tels que les CD, Notes de trésorerie, et les titres de Ginnie Mae sont également disponibles pour être négociés en tant qu'actifs sous-jacents d'un contrat à terme sur taux d'intérêt. Les contrats à terme sur taux d'intérêt les plus populaires sont les 30 ans, 10 ans, cinq ans, et des bons du Trésor à deux ans, ainsi que l'eurodollar.

Exemple de contrats à terme sur taux d'intérêt

Les contrats à terme sur taux d'intérêt basés sur le Trésor et les contrats à terme sur taux d'intérêt basés sur l'eurodollar se négocient différemment. La valeur nominale de la plupart des bons du Trésor est de 100 $, 000. Ainsi, la taille du contrat pour un contrat à terme sur taux d'intérêt basé sur le Trésor est généralement de 100 $, 000. Chaque contrat échange des poignées de 1 $, 000, mais ces poignées sont découpées en trente secondes (32e), ou des incréments de 31,25 $ (1 $, 000/32). Si un devis sur un contrat est répertorié comme 101'25 (ou souvent répertorié comme 101-25), cela signifierait que le prix total du contrat est la valeur nominale, plus une poignée, plus 25/32s d'un autre manche, ou:

101′25 Prix​=100$, 000+1$, 000+($1, 000×3225​)=101 $, 781.25​

Les contrats basés sur l'eurodollar ont une taille de contrat de 1 million de dollars, une taille de poignée de 2 $, 500, et échanger par incréments de 25 $. Ces contrats, contrairement aux contrats de trésorerie, peut également négocier à des valeurs d'un demi-tick et d'un quart de tick. Cela signifie que le mouvement de prix minimum d'un contrat de 1 million de dollars n'est que de 6,25 $, ce qui équivaut à 25 $ x 25 %.

Le prix d'un contrat à terme sur taux d'intérêt évolue en sens inverse de la variation des taux d'intérêt. Si les taux d'intérêt baissent, le prix du contrat à terme sur taux d'intérêt augmente et vice versa. Par exemple, un commerçant spécule que les taux d'intérêt peuvent baisser au cours du mois prochain, et les prix des obligations augmenteront. Le trader achète un contrat à terme sur obligations du Trésor à 30 ans pour un prix de 102'28. Un mois plus tard, la prédiction du commerçant s'est réalisée. Les taux d'intérêt sont plus bas, et le future de taux d'intérêt est maintenant évalué à 104'05. Le commerçant vend, et le bénéfice est :

Prix ​​d'achat =102′28 =102 $, 875Prix de vente=104′05=104$, 156,25Bénéfice =1 $ 281,25 ou 1,25%​

Considérations particulières

Les contrats à terme sur taux d'intérêt sont utilisés à des fins de spéculation, mais aussi pour la couverture de portefeuilles obligataires ou de taux d'intérêt. Alors que les spéculateurs peuvent utiliser des contrats à terme sur taux d'intérêt pour parier sur la direction des changements de taux, les opérateurs en couverture peuvent également les utiliser pour atténuer l'effet d'une évolution défavorable des prix et des taux des obligations.

Par exemple, un emprunteur qui a un prêt à taux variable sera pénalisé si les taux d'intérêt augmentent. Par conséquent, l'emprunteur pourrait vendre (à découvert) un contrat à terme sur taux d'intérêt qui baissera si les taux augmentent et les gains du contrat à terme à découvert peuvent aider à compenser l'augmentation du coût du prêt.