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Qu'est-ce que le processus d'introduction en bourse ?

Le processus d'introduction en bourse d'une introduction en bourse est lorsqu'une société non cotée auparavant vend des titres nouveaux ou existantsTitres négociablesLes titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis soit pour des titres de participation soit pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités et l'expansion de l'entreprise. et les offre au public pour la première fois.

Avant une introduction en bourse, une entreprise est considérée comme privée – avec un plus petit nombre d'actionnaires, limité aux investisseurs accrédités (comme les investisseurs providentiels/capital-risqueurs Private Equity vs Venture Capital, Investisseurs providentiels/amorçageComparez le capital-investissement par rapport au capital-risque par rapport aux investisseurs providentiels et d'amorçage en termes de risque, stade de l'entreprise, taille et type d'investissement, métrique, la gestion. Ce guide fournit une comparaison détaillée du capital-investissement par rapport au capital-risque par rapport aux investisseurs providentiels et d'amorçage. Il est facile de confondre les trois catégories d'investisseurs et de particuliers fortunés) et/ou les premiers investisseurs (par exemple, le fondateur, famille, et amis).

Après une introduction en bourse, la société émettrice devient une société cotée en bourse sur une bourse reconnue. Ainsi, une introduction en bourse est aussi communément appelée « introduction en bourse ».

Aperçu du processus d'introduction en bourse

Ce guide détaillera les étapes du processus, qui peut durer de six mois à plus d'un an.

Vous trouverez ci-dessous les étapes qu'une entreprise doit entreprendre pour devenir publique via un processus d'introduction en bourse :

  1. Sélectionnez une banque
  2. Diligence raisonnable et dépôts
  3. Prix
  4. Stabilisation
  5. Transition

Étape 1 :Sélectionnez une banque d'investissement

La première étape du processus d'introduction en bourse consiste pour la société émettrice à choisir une banque d'investissement. sociétés, et des institutions en fournissant des services de conseil en matière de souscription (levée de capitaux) et de fusions et acquisitions (M&A). Les banques d'investissement agissent en tant qu'intermédiaires pour conseiller la société sur son introduction en bourse et pour fournir des services de souscription. La banque d'investissement est sélectionnée selon les critères suivants :

  • Réputation
  • La qualité de la recherche
  • Expertise de l'industrie
  • Distribution, c'est à dire., si la banque d'investissement peut fournir les titres émis à plus d'investisseurs institutionnels ou à plus d'investisseurs individuels
  • Relation préalable avec la banque d'investissement

Étape 2 :Diligence raisonnable et dépôts réglementaires

La souscription est le processus par lequel une banque d'investissement (le souscripteur) agit en tant que courtier entre la société émettrice et le public investisseur pour aider la société émettrice à vendre son premier ensemble d'actions. Les modalités de souscription suivantes sont à la disposition de la société émettrice :

  • Engagement de Société :En vertu d'un tel accord, le souscripteur achète la totalité de l'offre et revend les actions au public investisseur. Le contrat de prise ferme en engagement garantit à la société émettrice la levée d'une certaine somme d'argent.
  • Accord de meilleurs efforts :En vertu d'un tel accord, le souscripteur ne garantit pas le montant qu'ils lèveront pour la société émettrice. Elle ne vend les titres que pour le compte de la société.
  • Accord Tout ou Aucun :A moins que toutes les actions proposées ne puissent être cédées, l'offre est annulée.
  • Syndicat des souscripteurs :Les offres publiques peuvent être gérées par un seul souscripteur (géré unique) ou par plusieurs gestionnaires. Lorsqu'il y a plusieurs gestionnaires, une banque d'investissement est choisie comme chef de file ou gestionnaire comptable. En vertu d'un tel accord, la banque d'investissement chef de file forme un syndicat de souscripteurs en formant des alliances stratégiques avec d'autres banques, dont chacun vend ensuite une partie de l'introduction en bourse. Un tel accord survient lorsque la banque d'investissement principale souhaite diversifier le risque d'une introduction en bourse entre plusieurs banques.

Un souscripteur doit rédiger les documents suivants :

Lettre d'engagement : Une lettre d'engagement comprend généralement :

  1. Clause de remboursement :Cette clause oblige la société émettrice à couvrir tous les frais engagés par le souscripteur, même si l'IPO est retirée pendant la phase de due diligence, la phase d'inscription, ou la phase de commercialisation.
  2. Spread brut/escompte de souscription :Le spread brut est obtenu en soustrayant le prix auquel le souscripteur achète l'émission du prix auquel il vend l'émission.

Spread brut =Prix de vente de l'émission vendue par le souscripteur – Prix d'achat de l'émission achetée par le souscripteur

Typiquement, le spread brut est fixé à 7% du produit. Le spread brut est utilisé pour payer une commission au souscripteur. S'il existe un syndicat de souscripteurs, le chef de file est payé 20 % du spread brut. 60% de la propagation restante, appelé « concession de vente », est répartie entre les souscripteurs du syndicat au prorata du nombre d'émissions vendues par le souscripteur. Les 20 % restants du spread brut sont utilisés pour couvrir les frais de souscription (par exemple, frais de tournée, conseil en souscription, etc.).

Lettre d'intention :Une lettre d'intention contient généralement les informations suivantes :

  1. Engagement du souscripteur à conclure une convention de souscription avec la société émettrice
  2. Un engagement de la société émettrice à fournir au souscripteur toutes informations utiles et, Donc, coopérer pleinement à tous les efforts de diligence raisonnable.
  3. Un accord de la société émettrice pour offrir au souscripteur une option de surallocation de 15 %.

La lettre d'intention ne mentionne pas le prix d'offre final.

Contrat de souscription : La lettre d'intention reste en vigueur jusqu'à la fixation du prix des titres, après quoi le Contrat de Souscription est exécuté. Après, le souscripteur est contractuellement tenu d'acheter l'émission à la société à un prix déterminé.

Déclaration d'inscription : La déclaration d'enregistrement comprend des informations concernant l'introduction en bourse, les états financiers de la société, l'historique de la direction, avoirs d'initiés, tout problème juridique rencontré par l'entreprise, et le symbole boursier à utiliser par la société émettrice une fois cotée en bourse. La SEC exige que la société émettrice et ses preneurs fermes déposent une déclaration d'enregistrement une fois que les détails de l'émission ont été convenus. La déclaration d'enregistrement comporte deux parties :

  • Le Prospectus : Ceci est fourni à chaque investisseur qui achète le titre émis
  • Dépôts privés : il s'agit d'informations qui sont fournies à la SEC pour inspection, mais qui ne sont pas nécessairement mises à la disposition du public

La déclaration d'enregistrement garantit que les investisseurs disposent d'informations adéquates et fiables sur les titres. La SEC effectue ensuite une vérification diligente pour s'assurer que tous les détails requis ont été divulgués correctement.

Document de hareng rouge :Dans la période de réflexion, le souscripteur établit un prospectus initial qui comprend les coordonnées de la société émettrice, enregistrer la date d'entrée en vigueur et le prix de l'offre. Une fois que le document de hareng rouge a été créé, la société émettrice et les preneurs fermes commercialisent les actions auprès d'investisseurs publics. Souvent, les souscripteurs participent à des tournées de présentation (appelées expositions canines et poneys – d'une durée de 3 à 4 semaines) pour commercialiser les actions auprès des investisseurs institutionnels et évaluer la demande pour les actions.

Étape 3 :Tarification

Une fois l'introduction en bourse approuvée par la SEC, la date d'effet est décidée. La veille de la date d'effet, la société émettrice et le souscripteur décident du prix de l'offre (c'est-à-dire, le prix auquel les actions seront vendues par la société émettrice) et le nombre précis d'actions à vendre. Décider du prix de l'offre est important car c'est le prix auquel la société émettrice lève des capitaux pour elle-même. Les facteurs suivants affectent le prix d'offre :

  • Le succès/l'échec des roadshows (tels qu'enregistrés dans les carnets de commandes)
  • L'objectif de l'entreprise
  • Condition de l'économie de marchéÉconomie de marchéL'économie de marché est définie comme un système dans lequel la production de biens et de services est définie en fonction des désirs et des capacités changeants des

Les introductions en bourse sont souvent sous-évaluées pour garantir que l'émission est entièrement souscrite/sursouscrite par les investisseurs publics, même s'il en résulte que la société émettrice ne reçoit pas la pleine valeur de ses actions.

Si une introduction en bourse est sous-évaluée, les investisseurs de l'introduction en bourse s'attendent à une hausse du prix des actions le jour de l'offre. Cela augmente la demande pour le problème. Par ailleurs, la sous-évaluation compense les investisseurs pour le risque qu'ils prennent en investissant dans l'introduction en bourse. Une offre sursouscrite deux à trois fois est considérée comme une « bonne introduction en bourse ».

Étape 4 :Stabilisation

Une fois l'émission mise sur le marché, le souscripteur doit fournir des recommandations d'analystes, stabilisation après-vente, et créer un marché pour les actions émises.

Le souscripteur procède à une stabilisation après-vente en cas de déséquilibre des ordres en achetant des actions au prix d'offre ou en deçà de celui-ci.

Les activités de stabilisation ne peuvent être menées que pendant une courte période. pendant cette période, le souscripteur a la liberté de négocier et d'influencer le prix de l'émission car les interdictions de manipulation des prix sont suspendues.

Étape 5 :Transition vers la concurrence sur le marché

La dernière étape du processus d'introduction en bourse, le passage à la concurrence du marché, commence 25 jours après l'introduction en bourse, une fois la « période de silence » imposée par la SEC terminée.

Au cours de cette période, les investisseurs ne se fient plus aux divulgations obligatoires et au prospectus pour se fier aux forces du marché pour obtenir des informations sur leurs actions. Passé le délai de 25 jours, les souscripteurs peuvent fournir des estimations concernant les bénéfices et l'évaluation. entreprises comparables, et les transactions précédentes de la société émettrice. Ainsi, le souscripteur assume les rôles de conseiller et d'évaluateur une fois l'émission réalisée.

Indicateurs pour juger d'un processus d'introduction en bourse réussi

Les mesures suivantes sont utilisées pour évaluer les performances d'une introduction en bourse :

Capitalisation boursière :L'introduction en bourse est considérée comme réussie si la capitalisation boursière de l'entreprise est égale ou supérieure à la capitalisation boursière des concurrents du secteur dans les 30 jours suivant l'offre publique initiale. Autrement, la performance de l'introduction en bourse est remise en question.

Capitalisation boursière =cours de l'action x nombre total d'actions en circulation de la société

Prix ​​du marché :L'introduction en bourse est considérée comme réussie si la différence entre le prix d'offre et la capitalisation boursière de la société émettrice 30 jours après l'introduction en bourse est inférieure à 20 %. Autrement, la performance de l'introduction en bourse est remise en question.

Davantage de ressources

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  • Titres négociablesTitres négociablesLes titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis soit pour des titres de participation, soit pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités et l'expansion de l'entreprise.
  • Titres publicsTitres publicsTitres publics, ou valeurs mobilières, sont des investissements qui sont ouvertement ou facilement négociés sur un marché. Les titres sont soit en actions, soit en dette.
  • Qu'est-ce qu'une action ? Action Qu'est-ce qu'une action ? Un individu qui possède des actions dans une entreprise est appelé actionnaire et peut réclamer une partie des actifs et des bénéfices résiduels de l'entreprise (en cas de dissolution de l'entreprise). Les termes « actions », "actions", et « équité » sont utilisés de manière interchangeable.
  • Que font les banquiers d'investissement ? Que font les banquiers d'investissement ? Que font les banquiers d'investissement ? Les banquiers d'investissement peuvent travailler 100 heures par semaine pour effectuer des recherches, modélisation financière et présentations de bâtiments. Bien qu'il présente certains des postes les plus convoités et les plus gratifiants du secteur bancaire, la banque d'investissement est également l'un des cheminements de carrière les plus stimulants et difficiles, Guide de l'IB