Apprendre aux gobelins à trader :utiliser les contrats à terme pour couvrir les actions

L'idée de couvrir un portefeuille d'actions avec des contrats à terme sur indices à faible coût peut vous faire vous sentir à nouveau comme ce gamin anxieux. Quelque chose d'effrayant et d'imprévisible à chaque jour de bourse, droit? Peut être pas. Garder à l'esprit, les haies peuvent coûter cher. Avant de mettre en place une haie, pensez à réserver une partie de vos gains, et rééquilibrez votre portefeuille au bon niveau de risque. Cela peut aider à réduire votre exposition et combien vous devez couvrir. Avec plus de liquidités dans votre portefeuille, vous pouvez acheter à des prix inférieurs lorsque la correction se produit réellement.

grec jamais effrayant

Si vous détenez un portefeuille d'actions à grande capitalisation, le contrat à terme sur indice E-Mini S&P 500 est une couverture courante et peut avoir un potentiel fiscal très intéressant, règlement, et des avantages en termes de liquidités. La question est, combien en faut-il? Commerçant, rencontrer bêta.

Bêta est un ratio qui compare la volatilité d'une action à un indice de référence, généralement le S&P 500. Si une action a un bêta de 1,50, il est environ 50 % plus volatil que le S&P 500 avec un bêta de 1,00. En d'autres termes, pour chaque variation de prix de 1% dans le S&P 500, le titre devrait évoluer de 1,50 %. La « pondération bêta » de votre portefeuille vous aide à comprendre chaque composant en termes similaires. C'est comme transformer des pommes et des oranges en bananes. Mesurer les bananes pour tout rend le processus plus facile.

Delta décrit l'ampleur de la valeur qu'un actif est susceptible de gagner ou de perdre, étant donné un mouvement d'un dollar dans l'indice de référence. Par exemple, 100 actions avec un delta pondéré bêta de 70 changeraient de valeur de 70 $ pour chaque changement de dollar dans le S&P 500. Additionnez les deltas pondérés bêta de vos positions et vous avez votre delta. Considérez le portefeuille de la figure 1, bêta-pondéré sur le contrat continu E-Mini S&P 500 Futures (/ES).

FIGURE 1 :MESURE DU BÊTA

Dans thinkorswim ^® cliquez sur le sous-onglet « Activité et postes » sous l'onglet Moniteur. Cochez la case « Pondération bêta » dans le coin supérieur droit et saisissez « /ES » pour comparer votre portefeuille au futur de l'indice S&P 500 E-Mini. #1 ci-dessus montre le delta du portefeuille pondéré en bêta, tandis que #2 montre que nous sommes en pondération bêta avec /ES. A titre indicatif seulement.

Le delta de chaque position est exprimé en termes bêta pondérés de /ES, avec le delta affiché comme environ 200. En d'autres termes, ce portefeuille de bananes gagnera ou perdra environ 200 $ pour chaque mouvement d'un dollar dans /ES.

Choisissez judicieusement vos démons

Maintenant que vous avez regroupé votre portefeuille en termes mesurables, la dernière étape consiste à choisir le delta que vous souhaitez compenser. Il est courant de tirer sur une plage de 30 à 50 %, tout en maintenant l'exigence de capital à un maximum de 3% de la valeur du portefeuille. (Une couverture à 100 % est souvent peu pratique et coûteuse, auquel cas il est préférable d'évaluer la base de votre livre à la place.)

Pour cibler une couverture de près de 50 % ci-dessus, nous aurions besoin de vendre suffisamment de contrats /ES pour produire -100 deltas. Le tableau suivant montre comment la vente de deux contrats /ES compenserait les deltas cibles à un coût inférieur à 3% du portefeuille.

A titre indicatif seulement.

Not for nothing, deltas change over time as the market moves. Depending on how long you keep the hedge, you may need to adjust several times to keep it aligned with target percentages.

Rappelles toi, hedges are often temporary by nature. If your temporary hedge becomes permanent, it may be time to rethink objectives, and just how much Fright Juice you want stashed in the fridge.

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