Floor Trader Pearls:Brûlées par des rouleaux d'huile

Si vous négociez des ETF à terme, méfiez-vous du « risque de roulement ». Ces jours, les conditions commerciales peuvent ne pas être aussi compliquées que « supercalifragilisticexpialidocious ». Mais proche. Comme des nounous volantes, les mots du marché sont étranges et merveilleux. Comprendre des références telles que « contango » et « détournement » pourrait être le secret de votre succès lorsque vous essayez de comprendre les mouvements de prix des produits ETF dont les valeurs sont liées à des contrats à terme.

N'oubliez pas qu'un contrat à terme est un accord pour acheter ou vendre quelque chose, comme du pétrole, par exemple, à un moment donné dans le, bien, futur. En général, les prix à terme diffèrent des « prix au comptant, ” qui représentent les prix au comptant en temps réel.

Si un prix futur se négocie plus haut que le spot, c'est ce qu'on appelle « contango ». Si un prix futur se négocie plus bas que le prix au comptant, c'est ce qu'on appelle le « déport. » Notez le tableau ci-dessous.

Par exemple, le pétrole brut est dit « in contango » lorsque les contrats à plus long terme se négocient à des primes de plus en plus élevées par rapport aux espèces. Cette prime existe pour couvrir les frais, par exemple, de payer le stockage du pétrole d'ici l'expiration d'un contrat à terme. Au fur et à mesure que le contrat arrive à expiration, cette prime commence à "pourrir, ” jusqu'à ce que le prix du futur expirant corresponde à l'argent comptant.

Par exemple, supposons un prix au comptant de 100 le baril, et 105 pour un contrat à terme de 30 jours. Si le prix au comptant du pétrole reste inchangé, puis 30 jours plus tard, le contrat à terme expirant vaudra également 100. Si vous aviez acheté le contrat à terme, vous venez de perdre 5.

Juste une cuillerée de sucre…

Qu'est-ce que cela a à voir avec votre vie de commerçant? Même si vous négociez un ETF, en réalité, vous négociez des contrats à terme (au moins par l'intermédiaire du gestionnaire de fonds) car des produits tels que les ETF pétroliers dérivent leurs prix des contrats à terme. L'objectif d'un ETF pétrolier n'est pas simplement de suivre le prix du pétrole. Il s'agit de suivre le prix du pétrole en utilisant des contrats à terme sur le pétrole à court terme.

À mesure que les contrats à terme à court terme d'un fonds approchent de l'expiration, ces contrats doivent être reconduits dans des échéances à terme à plus long terme afin que le fonds évite d'être contraint d'accepter la livraison physique de tout ce brut.

Et quand le marché est en contango, devinez quoi? Vous finissez par payer plus pour le contrat à plus long terme que ce que vous recevez de la vente du contrat à plus court terme, et le prix net de votre investissement baisse. C'est ce qu'on appelle la "décroissance du roulis, ” et avec des contrats à terme sur le pétrole expirant chaque mois, cette pourriture peut vraiment s'additionner.

Rappelez-vous que juste parce qu'un marché est en contango, et les contrats à terme à plus long terme coûtent plus cher que les contrats à plus court terme, cela ne fonde pas nécessairement votre investissement. C'est juste un vent contraire à surveiller. Étant donné que la valeur du pétrole, volatilité, ou quoi que ce soit que vous négociez, pourrait monter, ce changement dans le prix au comptant pourrait suffire à compenser la "décroissance du rouleau". Ou peut-être pas. Vous n'aurez peut-être pas à nettoyer les cheminées, mais attention aux mots qui font le marché. Et par dessus tout, travaillez toujours pour comprendre les produits que vous négociez.

Considérez attentivement les objectifs d'investissement, des risques, des charges, et les dépenses d'un fonds négocié en bourse avant d'investir. Un prospectus, obtenu en appelant le 800-669-3900, contient cette information et d'autres informations importantes sur une société d'investissement. A lire attentivement avant d'investir.