Stratégies de budgétisation des investissements dans les environnements inflationnistes

Prévisions étalées sur une période de temps

L’inflation est une condition toujours persistante dans l’économie d’aujourd’hui. Le pouvoir d’achat de l’argent diminue d’année en année depuis des décennies. Hormis les récessions occasionnelles où l’argent peut gagner de la valeur réelle, le cas habituel est une perte de valeur. Les investisseurs investissent de l’argent aujourd’hui. Ils veulent être compensés pour l’inflation tout en obtenant un rendement supérieur à celui-ci. Cela signifie simplement qu'ils veulent gagner de la valeur en termes réels.

Il est important pour nous de comprendre cela lors de l’élaboration de nos estimations de flux de trésorerie. En effet, les projets ne donnent jamais la totalité de leurs flux de trésorerie au cours de la même période. Les flux de trésorerie des projets s’étalent généralement sur plusieurs années, voire plusieurs décennies. Le traitement de l'inflation devient donc très important pour parvenir à la valeur correcte.

Des changements mineurs dans les hypothèses sur l'inflation sont susceptibles de produire des changements massifs dans le rendement attendu du projet. Un projet viable peut devenir non viable simplement en modifiant légèrement les chiffres de l’inflation. Cet article explique comment l'inflation doit être traitée lors de l'exécution de ces calculs :

L'inflation affecte différemment différentes composantes

Premièrement, nous devons comprendre que l’inflation n’affecte jamais uniformément toutes les composantes du compte de résultat. Par conséquent, supposer un taux uniforme pour tous les composants pourrait donner des réponses théoriquement correctes, mais dans la vie pratique, ce serait une erreur.

Par exemple, considérons le fait que les coûts de main-d’œuvre augmenteront chaque année. Les employés s’attendent généralement à recevoir une augmentation chaque année. De plus, le coût des matières premières devrait augmenter chaque année.

Les taux d'imposition changent chaque année. Toutefois, l’augmentation des prix de vente ne peut pas correspondre à ces évolutions. Il sera généralement supérieur ou inférieur au pourcentage de variation des autres composants. Le prix de vente dépend du marché et nous ne pouvons pas simplement l'augmenter sans subir de perte.

L’essentiel est donc qu’un bon analyste étudiera l’historique de chacune de ces composantes en termes de tendance inflationniste. Il tentera ensuite de faire des prévisions sur les tendances futures susceptibles de prévaloir. Sur cette base, chaque composante devrait avoir son propre taux d’inflation. Dans des analyses plus détaillées, les prévisions d'inflation varieront d'une année à l'autre en fonction de la manière dont l'analyste prédit le comportement de l'économie.

La règle d'or

La règle d’or en matière de budgétisation des investissements et d’inflation est que nous devons être cohérents dans notre traitement de l’inflation. Le mot clé est la cohérence. Si nous disposons de flux de trésorerie réels, nous devons les actualiser au taux d’intérêt réel. En revanche, si nous disposons de flux de trésorerie nominaux (ce qui est généralement le cas), nous devons les actualiser à un taux d’intérêt nominal. Cela peut sembler évident, mais utiliser un mauvais taux d'actualisation constitue une erreur courante.

Nous avons étudié précédemment une formule permettant de convertir les taux nominaux en taux réels et vice versa. La formule est la suivante :

(1 + taux nominal) =(1 + taux réel) * (1 + taux d'inflation)

Une approximation de la règle d'or

Cette formule peut être nécessaire si vous effectuez des calculs précis. Si l’intention est d’arriver à un chiffre approximatif, de simples calculs effectués à la main suffiront. Par conséquent, si le taux nominal est fixé à 12 % et le taux d’inflation à 4 %, il est raisonnable de supposer que le taux de rendement réel est de 4 %. Évidemment, les chiffres obtenus ne seront pas précis, mais ils fourniront une bonne approximation, ce qui est exactement ce qui est parfois nécessaire.

Malgré toutes les techniques et calculs de prévision, les analystes se trompent généralement lorsqu’il s’agit de prédire les taux d’inflation. Cela n’est pas dû à leurs lacunes mais plutôt à la nature imprévisible de l’économie. Néanmoins, ils tentent sans cesse d’affiner leurs méthodes dans le but d’obtenir des chiffres d’inflation corrects.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.