Limites du TRI :éviter les pièges dans les décisions d'investissement

Dans l’article précédent, nous avons discuté du concept de taux de rendement interne. Nous avons discuté de la manière dont il pourrait être utilisé pour prendre des décisions d'investissement judicieuses.

Dans cet article, nous verrons les inconvénients et les pièges du taux de rendement interne (TRI). Nous verrons comment ces problèmes en font un chiffre qui doit être traité avec précaution et pourquoi des décisions entièrement basées sur la règle du TRI peuvent ne pas être bonnes pour l'entreprise. Les problèmes liés au taux de rendement interne (TRI) sont les suivants :

Problème n°1 :taux de rendement multiples

Le taux de rendement interne (TRI) est une formule mathématique complexe. Il prend des entrées, résout une équation complexe et donne une réponse. Cependant, ces réponses ne sont pas toujours correctes.

Il existe certains cas dans lesquels la structure des flux de trésorerie est telle que le calcul du TRI finit par donner plusieurs taux. Ainsi, au lieu d’avoir un TRI, nous aurions alors plusieurs TRI. Parfois, le taux de TRI peut même devenir négatif, indiquant que l’entreprise perd réellement de la valeur. Cependant, nous savons que ce n'est pas le cas dans la réalité.

La règle générale est que si les schémas de flux de trésorerie changent de signe plusieurs fois, l'entreprise voit plus d'un TRI. Ces chiffres ne sont donc pas tout à fait exacts. Ils sont simplement le résultat d’une erreur mathématique d’une formule complexe. Dans de tels cas, utiliser la VAN est un meilleur choix.

Et la plupart des projets parmi lesquels les entreprises doivent choisir auront généralement des flux de trésorerie qui changent de signe plusieurs fois. Parfois, des dépenses de maintenance sont nécessaires au cours de la vie ultérieure du projet.

Parfois, l’élimination des déchets à la fin du projet nécessite au final une dépense. Dans chacun de ces cas, le taux de rendement interne (TRI) n'est pas une bonne base de décision.

Problème n°2 :taux de remise multiples

Même si le flux de trésorerie ne change pas de signe au milieu du projet, le TRI pourrait quand même être très difficile à calculer et à mettre en œuvre dans la réalité.

Nous ne devons investir que si le TRI est supérieur au coût d’opportunité du capital. Mais nous ne discutons ici que d'un seul coût d'opportunité du capital.

La valeur temporelle de l'argent nous indique qu'il existe en fait plusieurs coûts d'opportunité du capital, qui changent chaque année en raison de l'effet du nombre croissant d'années.

Donc, pour utiliser la règle TRI dans un tel cas, nous avons deux choix :

1. Nous pouvons utiliser le TRI et les valeurs du taux d'actualisation pour chaque année et prendre une décision
2. Nous pouvons également calculer un taux de rendement interne (TRI) moyen pondéré et l'utiliser pour prendre la décision

Quoi qu’il en soit, cela devient un problème mathématique. C’est à la fois difficile à comprendre et difficile à calculer. C'est pour cette raison que les entreprises préfèrent généralement la règle de la valeur actuelle nette (VAN) à la règle du taux de rendement interne (TRI).

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.