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Comprendre l'impact des taux d'intérêt sur la valeur des obligations

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Les taux d’intérêt sont l’un des facteurs les plus importants pour déterminer la valeur des obligations. Tous les autres facteurs tels que les paiements, le nombre de périodes, etc. sont standard, c'est-à-dire que les chiffres qui nous sont fournis sont les chiffres qui doivent être utilisés dans la formule de calcul de la valeur actuelle. Toutefois, ce n’est pas le cas des taux d’intérêt. Les taux d'intérêt sont subjectifs.

Le nombre utilisé dans la formule dépend de l'intuition et du jugement de l'investisseur. Étant donné que différents investisseurs utilisent des taux d’intérêt différents lors de leurs calculs, ils arrivent à des justes valeurs différentes pour la même obligation. Il existe donc une divergence d’opinion. Certaines personnes peuvent trouver l’obligation sous-évaluée tandis que d’autres la trouvent surévaluée. C'est pourquoi le commerce a lieu.

Cependant, nous devons être conscients de la manière dont différentes hypothèses concernant les taux d’intérêt affectent la valeur de l’obligation. Jetons un coup d'œil à la même chose dans cet article :

Relation inverse

Les taux d’intérêt ont une relation inverse avec les obligations et tous les titres à revenu fixe en général. Cela signifie simplement qu’une baisse des taux d’intérêt entraînera une augmentation du prix d’une obligation tandis qu’une hausse des taux d’intérêt entraînera une baisse de la valeur marchande de l’obligation. Théoriquement, la hausse et la baisse se produisent après que la nouvelle du changement de taux d’intérêt soit connue du grand public, c’est-à-dire que c’est un fait. Cependant, en réalité, les prix du marché correspondent aux changements attendus des taux d'intérêt. Ainsi, au moment où les taux d’intérêt sont annoncés, la valeur est déjà prise en compte et la baisse ou la hausse est relativement plus faible. Le point important est que le marché fonctionne sur la base d'opinions ou d'attentes futures et non sur la base de faits.

Exemple :

Prenons l'exemple d'une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $. Il a un taux de coupon de 10 % par an et devrait payer des coupons semestriels au cours des 4 prochaines années. Nous devons donc voir 3 possibilités :

Lorsque les taux d'intérêt du marché sont identiques à la valeur du coupon ? :lorsque les taux d'intérêt sont de 10 %, la valeur marchande de cette obligation est de 1 000 $, selon le modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés pour les prix des obligations.
Lorsque les taux d'intérêt du marché sont supérieurs à la valeur du coupon ? :lorsque les taux d'intérêt sont de 12 %, la valeur marchande de cette obligation est de 900,65 $, selon le modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés pour les prix des obligations. Notez que lorsque les taux d'intérêt sont passés de 10 % à 12 %, la valeur de l'obligation est passée de 1 000 $ à 900 $.
Lorsque les taux d'intérêt du marché sont inférieurs à la valeur du coupon ? :lorsque les taux d'intérêt sont de 8 %, la valeur marchande de cette obligation est de 1 114,93 $, selon le modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés pour les prix des obligations. Notez que lorsque les taux d'intérêt sont passés de 10 % à 8 %, la valeur de l'obligation est passée de 1 000 $ à 1 114,93 $.

Logique derrière la relation inverse

La logique derrière la relation inverse est également très simple. Dans le cas des titres à revenu fixe, nous avons bloqué la valeur nominale de l'argent que nous recevrons. Les paiements des coupons seront donc les mêmes, quel que soit le taux d’intérêt. En effet, les paiements des coupons sont de toute façon fixes.

Mais c’est la valeur réelle de l’argent qui change. Ainsi, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs ont la possibilité d’investir leur argent dans d’autres obligations dont le rendement est actuellement plus élevé. Notre obligation serait donc surévaluée en termes réels. La valeur de l'obligation devra donc baisser jusqu'à ce qu'elle soit équitablement valorisée par rapport aux autres obligations en termes de sa valeur réelle.

Comprendre l impact des taux d intérêt sur la valeur des obligations

Article écrit par

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, fondateur de Management Study Guide (MSG), est diplômé en commerce de l'Université de Delhi et titulaire d'un MBA du prestigieux Institute of Management Technology (IMT). Il a toujours été quelqu’un de profondément ancré dans l’excellence académique et animé par un désir incessant de créer de la valeur. Récemment, il a reçu le prix du « Meilleur entrepreneur et coach en gestion de 2025 (Blindwink Awards 2025) », un témoignage de son travail acharné, de sa vision et de la valeur que MSG continue d'apporter à la communauté mondiale.

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