Quadruple Sorcellerie

Qu'est-ce que la quadruple sorcière?

La quadruple sorcellerie fait référence à une date à laquelle les contrats à terme sur indices boursiers, options sur indices boursiers, les options d'achat d'actions, et les contrats à terme sur actions individuelles expirent simultanément. Alors que les contrats d'options sur actions et les options sur indice expirent le troisième vendredi de chaque mois, les quatre classes d'actifs expirent simultanément le troisième vendredi de mars, Juin, Septembre, et décembre.

Points clés à retenir

• La quadruple sorcellerie fait référence à une date à laquelle les dérivés de contrats à terme sur indices boursiers, options sur indices boursiers, les options d'achat d'actions, et les contrats à terme sur actions individuelles expirent simultanément.
• La quadruple sorcellerie se produit une fois par trimestre, le troisième vendredi de mars, Juin, Septembre, et décembre.
• Les quadruples jours de sorcellerie sont témoins d'un volume de transactions important, en partie, en raison de la compensation de contrats à terme et d'options existants qui sont rentables.
• Bien que cela puisse entraîner une augmentation du volume et des opportunités d'arbitrage, la quadruple sorcellerie ne se traduit pas nécessairement par une volatilité accrue sur les marchés.

Quadruple Sorcellerie

Comprendre la quadruple sorcière

La sorcellerie quadruple est similaire aux dates de sorcellerie triple, lorsque trois des quatre marchés expirent en même temps, ou double sorcellerie, dans lequel deux marchés sur quatre expirent simultanément.

Les jours de sorcellerie quadruples ont remplacé les jours de sorcellerie triple lorsque les contrats à terme sur actions uniques ont commencé à être négociés en novembre 2002. Étant donné que ces contrats expirent selon le même calendrier de sorcellerie triple, les termes « triple sorcellerie » et « quadruple sorcellerie » sont souvent utilisés de manière interchangeable (malgré la disparité du nombre de marchés).

Quadruple, tripler, et double witching tirent tous leurs noms de la volatilité - ou des ravages - inhérents à tous ces produits dérivés expirant le même jour. Dans le folklore, on dit que des êtres surnaturels parcourent la terre pendant l'heure magique de minuit; être à l'étranger en ce moment apporte des ravages et de la malchance à ceux qui ont la malchance de rencontrer ces mauvais esprits.

Types de contrats impliqués dans la quadruple sorcellerie

Voici les quatre classes de contrats impliqués dans la quadruple sorcellerie.

Contrats d'options

Les options sont des dérivés, ce qui signifie qu'ils fondent leur valeur sur des titres sous-jacents tels que des actions. Les contrats d'options donnent à un acheteur la possibilité, mais pas la responsabilité, pour terminer une transaction sur le titre sous-jacent au plus tard à une date spécifique et pour un prix prédéfini appelé prix d'exercice.

Une option d'achat peut être achetée pour spéculer sur une augmentation du prix d'une action particulière. Si le prix est supérieur au prix d'exercice à la date d'expiration de l'option, l'investisseur peut exercer ou convertir en actions des actions et encaisser un profit.

Une option de vente permet à un investisseur de profiter d'une baisse du prix d'une action tant que le prix est inférieur au prix d'exercice à l'expiration. Les options expirent le troisième vendredi de chaque mois, et il y a des frais initiaux ou une prime pour acheter ou vendre une option.

Options d'indexation

Une option sur indice est comme un contrat d'options sur actions, mais au lieu d'acheter des titres individuels, les options sur indice donnent aux investisseurs le droit, et non l'obligation, de négocier l'indice, comme le S&P 500. Le fait que le prix ou la valeur de l'indice soit supérieur ou inférieur au prix d'exercice de l'option à la date d'expiration détermine le profit de la transaction.

Les options indicielles n'offrent aucune propriété des actions individuelles. Au lieu, la transaction est réglée en espèces, donnant la différence entre le prix d'exercice de l'option et la valeur de l'indice à l'expiration.

Contrats à terme sur actions uniques

Les contrats à terme sont des accords juridiques pour acheter ou vendre un actif à un prix déterminé à une date future spécifiée. Les contrats à terme sont standardisés avec des quantités et des dates d'expiration fixes. Les contrats à terme sur une bourse à terme. L'acheteur d'un contrat à terme est obligé d'acheter l'actif sous-jacent à l'expiration tandis que le vendeur est obligé de vendre à l'expiration.

Les futures sur actions individuelles sont des obligations de prendre livraison des actions de l'action sous-jacente à la date d'expiration du contrat. Chaque contrat représente 100 actions. Cependant, les détenteurs de contrats à terme sur actions ne reçoivent pas de dividendes, qui sont des paiements en espèces aux actionnaires à partir des bénéfices d'une entreprise.

Contrats à terme sur indices

Les contrats à terme sur indices sont similaires aux contrats à terme sur actions, sauf que les investisseurs achètent ou vendent un indice financier ou boursier, le contrat étant réglé à une date future. A l'expiration, la position existante est décalée, et un profit ou une perte est réglé en espèces sur le compte de l'investisseur.

Les investisseurs utilisent des contrats à terme sur indices pour parier sur la direction d'un indice, acheter s'ils pensent que l'indice va augmenter, et vendre s'ils pensent que le marché va baisser. Les contrats à terme sur indices peuvent également être utilisés pour couvrir un portefeuille d'actions afin qu'un gestionnaire de portefeuille n'ait pas à vendre le portefeuille pendant les baisses du marché.

Au lieu, le contrat à terme réalise un profit tandis que le portefeuille décline et subit une perte. L'objectif est de minimiser les pertes de portefeuille à court terme pour les avoirs à long terme.

Impact sur le marché de la quadruple sorcellerie

Les quadruples jours de sorcellerie sont témoins d'un volume de transactions important. L'une des principales raisons de l'augmentation de l'activité est que les options et les contrats à terme rentables se règlent automatiquement avec des transactions compensatoires.

Les options d'achat expirent dans la monnaie et sont rentables lorsque le prix du titre sous-jacent est supérieur au prix d'exercice du contrat. Les options de vente sont dans le cours lorsque le cours de l'action ou de l'indice est inférieur au prix d'exercice. Dans les deux situations, l'expiration des options dans la monnaie entraîne des transactions automatiques entre les acheteurs et les vendeurs des contrats. Par conséquent, les dates de sorcellerie quadruples entraînent une augmentation du nombre de ces transactions.

Suite à la semaine de quadruple sorcellerie, les indices boursiers comme le S&P 500 ont tendance à baisser, peut-être en raison de l'épuisement de la demande de stocks à court terme. Malgré l'augmentation globale du volume des échanges, Les jours de sorcellerie quadruples ne se traduisent pas nécessairement par une forte volatilité.

La volatilité est une mesure de l'ampleur des fluctuations de prix des titres. La faible volatilité pourrait être due aux investisseurs institutionnels de long terme, comme les gestionnaires de fonds de pension, qui sont largement épargnés puisqu'ils ne changent pas de position à long terme. Aussi, la disponibilité d'une variété d'instruments de couverture avec des dates d'expiration multiples tout au long de l'année a diminué l'impact des jours de sorcellerie quadruple, quelque peu.

Clôture et déploiement des contrats à terme

Une grande partie de l'action concernant les contrats à terme et les options les jours de quadruple sorcellerie est axée sur la compensation, fermeture, ou le déploiement de positions. Un contrat à terme contient un accord entre l'acheteur et le vendeur dans lequel le titre sous-jacent doit être livré à l'acheteur au prix du contrat à l'expiration.

Par exemple, Contrats Standard &Poor's 500 E-mini, qui représentent 20 % de la taille du contrat régulier, sont évalués en multipliant le prix de l'indice par 50. Sur un contrat au prix de 2, 100, la valeur est de 105 $, 000, qui est remis au titulaire du contrat si le contrat est laissé ouvert à l'expiration.

A la date de péremption, les titulaires de contrat ne prennent pas livraison et, à la place, peuvent conclure leurs contrats en enregistrant une transaction compensatoire au prix en vigueur en réglant le gain ou la perte des prix d'achat et de vente. Les traders peuvent également prolonger le contrat en compensant la transaction existante et en réservant simultanément une nouvelle option ou un nouveau contrat à terme à régler à l'avenir - un processus appelé report des contrats.

Opportunités d'arbitrage

Au cours d'une quadruple journée de sorcellerie, les transactions impliquant de gros blocs de contrats peuvent créer des mouvements de prix qui peuvent offrir aux arbitragistes la possibilité de profiter de distorsions de prix temporaires. L'arbitrage peut rapidement augmenter le volume, en particulier lorsque des allers-retours à volume élevé sont répétés plusieurs fois au cours de la négociation les quatre jours de sorcellerie. Cependant, tout comme l'activité peut offrir un potentiel de gains, cela peut aussi entraîner des pertes très rapidement.

• La quadruple sorcellerie peut offrir aux arbitragistes la possibilité de profiter des distorsions temporaires des prix.

• L'augmentation de l'activité et du volume de trading se produit les jours de sorcellerie, ce qui peut conduire à des gains sur le marché.

• Il y a peu de preuves que la quadruple sorcellerie mène à une rentabilité accrue puisque les gains de marché sont généralement modestes.

• Une volatilité accrue peut offrir un potentiel de gains, mais les pertes peuvent être tout aussi évidentes.

Exemple réel de quadruple sorcellerie

Vendredi, 15 mars, 2019, était le premier quadruple jour de sorcellerie de 2019. La frénésie qui a précédé vendredi au cours de cette semaine a entraîné une augmentation de l'activité du marché. Cependant, il n'est pas certain que la sorcellerie entraîne une augmentation des gains sur le marché, car il est impossible de séparer les gains dus à l'expiration des options et des contrats à terme des gains dus à d'autres facteurs tels que les bénéfices et les événements économiques.

Selon un Reuters rapport, volume des transactions le 15 mars, 2019, sur les bourses américaines était de « 10,8 milliards d'actions, par rapport à la moyenne de 7,5 milliards… au cours des 20 derniers jours de bourse."

Pour la semaine menant au quadruple vendredi de sorcellerie, le S&P 500 était en hausse de 2,9% tandis que le Nasdaq était en hausse de 3,8%, et le Dow Jones Industrial Average (DJIA) était en hausse de 1,6 %. Cependant, il semble que bon nombre des gains se soient produits avant le quadruple sorcellerie vendredi puisque le S&P n'était en hausse que de 0,5% tandis que le Dow Jones n'était en hausse que de 0,54% vendredi.

Qu'est-ce que la sorcellerie et pourquoi est-elle quadruple ?

Dans le folklore, « l'heure des sorcières » est un moment surnaturel de la journée où de mauvaises choses peuvent se produire. Dans le négoce de produits dérivés, ce terme a été familièrement appliqué à l'heure d'expiration du contrat, souvent un vendredi à la clôture des marchés. Sur la quadruple sorcellerie, quatre types de contrats différents expirent simultanément :options sur indices cotés, options d'achat d'actions individuelles, contrats à terme sur indices, et les contrats à terme sur actions.

Quand la quadruple sorcellerie se produit-elle?

La quadruple sorcellerie a généralement lieu le troisième vendredi de mars, Juin, Septembre, et décembre, à la fermeture du marché (16 h HE).

Pourquoi les commerçants se soucient-ils de la quadruple sorcellerie ?

Parce que plusieurs dérivés expirent au même moment, les traders chercheront souvent à fermer toutes leurs positions ouvertes avant l'expiration. Cela peut entraîner une augmentation du volume des transactions et de la volatilité intrajournalière. Les traders ayant des positions gamma courtes importantes sont particulièrement exposés aux mouvements de prix menant à l'expiration. Les arbitres essaient de profiter d'une telle action anormale des prix, mais cela peut aussi être assez risqué.

Quelles sont les anomalies de prix observées sur le quadruple sorcellerie ?

Parce que les traders essaieront de fermer ou de reconduire leurs positions, le volume des échanges est généralement supérieur à la moyenne sur le quadruple sorcellerie, ce qui peut conduire à une plus grande volatilité. Cependant, un phénomène intéressant est que le prix d'un titre peut tendre artificiellement vers un prix d'exercice avec un grand intérêt ouvert lorsque la couverture gamma a lieu, un processus appelé épingler la grève. Épingler une grève impose un risque d'épinglage pour les traders d'options, lorsqu'ils ne savent plus s'ils doivent ou non exercer leurs options longues qui ont expiré à la monnaie, ou très proche d'être à l'argent. Ceci est dû au fait, à la fois, ils ne savent pas sur combien de leurs positions courtes similaires ils seront affectés.