Échange de devises

Qu'est-ce qu'un swap de devises ?

Les swaps de devises sont un dérivé de gré à gré (OTC) sous la forme d'un accord entre deux parties pour échanger les paiements d'intérêts et le principal libellés dans deux devises différentes. Dans un échange de devises croisées, les paiements d'intérêts et de principal dans une devise sont échangés contre des paiements de principal et d'intérêts dans une devise différente. Les paiements d'intérêts sont échangés à intervalles fixes pendant la durée de l'accord. Les swaps de devises sont hautement personnalisables et peuvent inclure des variables, taux d'intérêt fixes, ou les deux.

Étant donné que les deux parties échangent des sommes d'argent, le swap de devises n'a pas à figurer au bilan d'une entreprise.

Points clés à retenir

• Les swaps de devises sont utilisés pour bloquer les taux de change pendant des périodes déterminées.
• Les taux d'intérêt peuvent être fixes, variable, ou un mélange des deux.
• Ces instruments se négocient de gré à gré, et peut ainsi être personnalisé par les parties concernées.
• Pendant que le taux de change est bloqué, il y a toujours des coûts/gains d'opportunité car le taux de change va probablement changer. Cela pourrait donner au taux bloqué un aspect assez médiocre (ou fantastique) une fois la transaction effectuée.
• Les swaps de devises ne sont généralement pas utilisés pour spéculer, mais plutôt de verrouiller un taux de change sur un montant fixe de devise avec un taux d'intérêt de référence (ou fixe).

Échange de devises

Échange de principal

En devises croisées, l'échange utilisé au début de l'accord est également généralement utilisé pour échanger les devises à la fin de l'accord. Par exemple, si un échange permet à l'entreprise A de donner à l'entreprise B 10 millions de livres sterling en échange de 13,4 millions de dollars, cela implique un taux de change GBP/USD de 1,34. Si l'entente est de 10 ans, à la fin des 10 ans, ces sociétés s'échangeront les mêmes montants, généralement au même taux de change. Le taux de change sur le marché pourrait être radicalement différent dans 10 ans, ce qui pourrait entraîner des coûts d'opportunité ou des gains. Cela dit, les entreprises utilisent généralement ces produits pour couvrir ou bloquer des taux ou des montants d'argent, pas spéculer.

Les sociétés peuvent également convenir d'évaluer à la valeur de marché les montants notionnels du prêt. Cela signifie que lorsque le taux de change fluctue, de petites sommes d'argent sont transférées entre les parties pour compenser. Cela permet de maintenir la même valeur des prêts sur une base évaluée au prix du marché.

Échange d'intérêt

Un swap de devises peut impliquer que les deux parties paient un taux fixe, les deux parties payant un taux variable, une partie paie un taux variable tandis que l'autre paie un taux fixe. Étant donné que ces produits sont en vente libre, ils peuvent être structurés comme les deux parties le souhaitent. Les paiements d'intérêts sont généralement calculés trimestriellement.

Les paiements d'intérêts sont généralement réglés en espèces, et non compensé, puisque chaque paiement sera dans une devise différente. Par conséquent, aux dates de paiement, chaque entreprise paie le montant qu'elle doit dans la devise dans laquelle elle la doit.

Les utilisations des swaps de devises

Les swaps de devises sont principalement utilisés de trois manières.

D'abord, les swaps de devises peuvent être utilisés pour acheter des dettes moins chères. Cela se fait en obtenant le meilleur taux disponible de n'importe quelle devise, puis en l'échangeant contre la devise souhaitée avec des prêts adossés.

Seconde, les swaps de devises peuvent être utilisés pour se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Cela aide les institutions à réduire le risque d'être exposées à des fluctuations importantes des prix des devises qui pourraient affecter considérablement les bénéfices/coûts des parties de leurs activités exposées aux marchés étrangers.

Durer, les swaps de devises peuvent être utilisés par les pays comme moyen de défense contre une crise financière. Les swaps de devises permettent aux pays d'avoir accès à des revenus en permettant à d'autres pays d'emprunter leur propre devise.

Exemple d'échange de devises

L'un des swaps de devises les plus couramment utilisés est celui où des entreprises de deux pays différents échangent des montants de prêt. Ils reçoivent tous les deux le prêt qu'ils souhaitent, dans la devise qu'ils veulent, mais à de meilleures conditions que celles qu'ils pourraient obtenir en essayant d'obtenir eux-mêmes un prêt dans un pays étranger.

Par exemple, une entreprise américaine, General Electric, cherche à acquérir le yen japonais et une société japonaise, Hitachi, cherche à acquérir des dollars américains (USD), ces deux sociétés pourraient effectuer un swap. La société japonaise a probablement un meilleur accès aux marchés de la dette japonaise et pourrait obtenir des conditions plus favorables sur un prêt en yen que si la société américaine se rendait directement sur le marché de la dette japonais elle-même, et vice versa aux États-Unis pour la société japonaise.

Supposons que General Electric ait besoin de 100 millions de yens. La société japonaise a besoin de 1,1 million de dollars. S'ils acceptent d'échanger ce montant, cela implique un taux de change USD/JPY de 90,9.

General Electric paiera 1% sur le prêt de 100 millions d'euros, et le taux sera flottant. Cela signifie que si les taux d'intérêt augmentent ou diminuent, il en sera de même pour leurs paiements d'intérêts.

Hitachi accepte de payer 3,5 % sur leur prêt de 1,1 million de dollars. Ce taux sera également flottant. Les parties pourraient également convenir de maintenir les taux d'intérêt fixes si elles le souhaitent.

Ils acceptent d'utiliser les taux LIBOR à 3 mois comme référence de taux d'intérêt. Les paiements d'intérêts seront effectués trimestriellement. Les montants notionnels seront remboursés dans 10 ans au même taux de change auquel ils ont bloqué le swap de devises.

La différence de taux d'intérêt est due aux conditions économiques de chaque pays. Dans cet exemple, au moment où le swap de devises est institué, les taux d'intérêt au Japon sont environ 2,5 % inférieurs à ceux des États-Unis.

Le jour de la transaction, les deux sociétés échangeront ou échangeront les montants notionnels du prêt.

Au cours des 10 prochaines années, chaque partie paiera l'autre intérêt. Par exemple, General Electric paiera 1% sur 100 millions de yens trimestriellement, en supposant que les taux d'intérêt restent les mêmes. Cela équivaut à 1 million de yens par an ou 250 yens, 000 par trimestre.

A la fin de l'accord, ils échangeront les devises au même taux de change. Ils ne sont pas exposés au risque de change, mais ils sont confrontés à des coûts d'opportunité ou à des gains. Par exemple, si le taux de change USD/JPY augmente à 100 peu de temps après le verrouillage des deux sociétés dans le swap de devises. L'USD a augmenté en valeur, tandis que le yen a perdu de la valeur. Si General Electric avait attendu un peu plus longtemps, ils auraient pu obtenir les 100 millions de yens en n'échangeant que 1,0 million de dollars au lieu de 1,1 million de dollars. Cela dit, les entreprises n'utilisent généralement pas ces accords pour spéculer, ils les utilisent pour bloquer les taux de change pendant des périodes définies.