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Collier à coût zéro

Qu'est-ce qu'un collier à coût zéro ?

Un tunnel à coût zéro est une forme de stratégie de tunnel d'options pour protéger les pertes d'un trader en achetant des options d'achat et de vente qui s'annulent mutuellement. L'inconvénient de cette stratégie est que les profits sont plafonnés, si le prix de l'actif sous-jacent augmente. Une stratégie de collier à coût zéro implique la dépense d'argent sur une moitié de la stratégie compensant le coût encouru par l'autre moitié. Il s'agit d'une stratégie d'options protectrices qui est mise en œuvre après une position longue sur une action qui a connu des gains substantiels. L'investisseur achète un put protecteur et vend un call couvert. D'autres noms pour cette stratégie incluent des options à coût zéro, les reprises de risque actions, et des haies haies.

Image de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Les bases du collier à coût zéro

Pour mettre en place un collier à coût zéro, l'investisseur achète une option de vente hors du cours et vend simultanément, ou écrit, une option d'achat hors du cours avec la même date d'expiration.

Par exemple, si l'action sous-jacente se négocie à 120 $ l'action, l'investisseur peut acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 115 $ à 0,95 $ et vendre un appel avec un prix d'exercice de 124 $ pour 0,95 $. En termes de dollars, l'option de vente coûtera 0,95 $ x 100 actions par contrat =95,00 $. L'appel créera un crédit de 0,95 $ x 100 actions par contrat - le même 95,00 $. Par conséquent, le coût net de ce commerce est nul.

Points clés à retenir

  • Une stratégie de tunnel à coût nul est utilisée pour se couvrir contre la volatilité des prix d'un actif sous-jacent par l'achat d'options d'achat et de vente qui plafonne et fixe les profits et les pertes du dérivé.
  • Cela peut ne pas toujours réussir parce que les primes ou les prix des différents types d'options ne correspondent pas toujours.

Utiliser le collier à coût zéro

Il n'est pas toujours possible d'exécuter cette stratégie car les primes, ou les prix, des options de vente et d'achat ne correspondent pas toujours exactement. Par conséquent, les investisseurs peuvent décider à quel point ils souhaitent se rapprocher d'un coût net de zéro. Le choix d'options de vente et d'achat hors de la monnaie de montants différents peut entraîner un crédit ou un débit net sur le compte. Plus l'option est hors de l'argent, plus sa prime est faible. Par conséquent, pour créer un collier avec seulement un coût minime, l'investisseur peut choisir une option d'achat qui est plus éloignée de la monnaie que l'option de vente respective. Dans l'exemple ci-dessus, cela pourrait être un prix d'exercice de 125 $.

Pour créer un collier avec un petit crédit sur le compte, les investisseurs font le contraire :choisissez une option de vente qui est plus éloignée de la monnaie que l'option d'achat respective. Dans l'exemple, cela pourrait être un prix d'exercice de 114 $.

A l'expiration des options, la perte maximale serait la valeur de l'action au prix d'exercice inférieur, même si le cours de l'action sous-jacente a fortement chuté. Le gain maximum serait la valeur de l'action au prix d'exercice le plus élevé, même si le sous-jacent a fortement augmenté. Si l'action clôturait dans les prix d'exercice, sa valeur n'aurait aucun effet.

Si le collier a entraîné un coût net, ou débit, alors le profit serait réduit de cette dépense. Si le collier a donné lieu à un crédit net, ce montant est ajouté au bénéfice total.