Marge SPAN

Qu'est-ce que la marge SPAN ?

La marge SPAN est calculée par l'analyse standardisée du risque de portefeuille (SPAN), un système de pointe qui a été adopté par de nombreuses bourses d'options et à terme à travers le monde. SPAN est basé sur un ensemble sophistiqué d'algorithmes qui déterminent les exigences de marge en fonction d'une évaluation globale (portefeuille total) du risque d'un jour pour le compte d'un commerçant.

Points clés à retenir

• SPAN Margin détermine les exigences de marge sur la base d'une évaluation globale du risque à un jour pour le compte d'un commerçant.
• Les marges SPAN sont calculées à l'aide de tableaux de risques et de scénarios de risque modélisés qui sont traités et analysés par des algorithmes sophistiqués.
• Les principaux intrants des modèles sont les prix d'exercice, taux d'intérêt sans risque, les variations de prix des titres sous-jacents, changements de volatilité, et diminue dans le temps jusqu'à l'expiration.
• Les vendeurs d'options et de contrats à terme doivent disposer d'une marge suffisante dans leurs comptes pour couvrir les pertes potentielles.
• De nombreux, mais pas tout, des principales bourses de produits dérivés d'aujourd'hui, utiliser SPAN.

Comprendre la marge SPAN

La marge d'option fait référence à l'argent qu'un trader doit déposer sur un compte de trading pour pouvoir trader des options. Ce n'est pas la même chose que le stock de marge. La marge pour les actions est en fait un prêt que vous accorde votre courtier afin que vous puissiez acheter plus d'actions avec moins de capital disponible. La marge des options sur contrats à terme est un dépôt de garantie de bonne exécution qui rapporte des intérêts car il est généralement détenu sous la forme de bons du Trésor à court terme (T-bills).

Les vendeurs d'options et de contrats à terme doivent disposer d'une marge suffisante dans leurs comptes pour couvrir les pertes potentielles. Le système SPAN, grâce à ses algorithmes, définit la marge de chaque position dans un portefeuille de dérivés et d'instruments physiques à son pire mouvement calculé sur une journée.

Il est calculé à l'aide d'un tableau de risques qui détermine les gains ou les pertes pour chaque contrat dans des conditions différentes. Ces conditions sont appelées scénarios de risque et mesurent les profits (ou les pertes) par rapport à la variation des prix, changement de volatilité, et la diminution du temps jusqu'à l'expiration.

Les principaux intrants des modèles sont les prix d'exercice, taux d'intérêt sans risque, les variations de prix des titres sous-jacents, changements de volatilité, et diminue dans le temps jusqu'à l'expiration. Le système, après avoir calculé la marge de chaque position, peut déplacer toute marge excédentaire sur les positions existantes vers de nouvelles positions ou des positions existantes qui manquent de marge.

Le système SPAN

Pour les rédacteurs d'options, Les exigences de marge SPAN pour les options à terme offrent un système plus logique et plus avantageux que ceux utilisés par les bourses d'options sur actions. Il est, cependant, Il est important de souligner que toutes les maisons de courtage ne donnent pas à leurs clients des marges minimales SPAN.

Si vous envisagez sérieusement de négocier des options sur contrats à terme, vous devez rechercher un courtier qui vous fournira des SPAN minimum. La beauté de SPAN est qu'après avoir calculé le pire mouvement quotidien pour une position ouverte particulière, il applique toute valeur de marge excédentaire à d'autres positions (nouvelles ou existantes) nécessitant une marge.

Les règles de marge diffèrent selon les différentes bourses d'options. Par exemple, le Chicago Board Options Exchange (CBOE) a un système de marge différent de celui utilisé par le Chicago Board of Trade (CBOT) et le Chicago Mercantile Exchange (CME). Les deux derniers utilisent le système SPAN.

Les bourses à terme prédéterminent le montant de la marge requise pour négocier un contrat à terme, qui est basé sur des prix limites quotidiens fixés par les bourses. Le montant prédéterminé de la marge requise permet à la bourse de savoir quel pourrait être un mouvement d'un jour "le pire des cas" pour toute position à terme ouverte (longue ou courte).

Une analyse des risques est également effectuée pour les variations à la hausse et à la baisse de la volatilité, et ces risques sont intégrés à ce que l'on appelle des tableaux de risques. Sur la base de ces variables, un tableau des risques est créé pour chaque prix d'exercice des options à terme et contrat à terme.

Un tableau de risque du pire des cas pour un appel court, par exemple, serait la limite des contrats à terme (mouvement extrême vers le haut) et la volatilité vers le haut. Évidemment, un appel court subira des pertes dues à une hausse extrême (limite) des contrats à terme sous-jacents et à une augmentation de la volatilité. Les exigences de marge SPAN sont déterminées par un calcul des pertes possibles. L'unicité de SPAN est que, lors de l'établissement des exigences de marge, il prend en compte l'ensemble du portefeuille, pas seulement le dernier commerce.

Avantages de SPAN

Le système de marge utilisé par les bourses d'options à terme offre l'avantage particulier de permettre la marge sur les bons du Trésor. Des intérêts sont perçus sur votre cautionnement d'exécution (s'il s'agit d'un bon du Trésor) car les bourses considèrent les bons du Trésor comme des instruments pouvant faire l'objet d'une marge. Ces bons du Trésor, cependant, faites-vous une "coupe de cheveux, " soit 0,5% au CME, mais peut être différent selon le centre d'échange.

En raison de leur liquidité et de leur risque quasi nul, Les bons du Trésor sont considérés comme des quasi-équivalents de trésorerie. En raison de cette capacité de marge des bons du Trésor, les revenus d'intérêts peuvent parfois être assez importants, qui peut payer la totalité ou au moins compenser une partie des coûts de transaction encourus lors de la négociation ; un joli bonus pour les rédacteurs d'options.

SPAN lui-même offre un avantage clé pour les traders d'options qui combinent des stratégies d'achat et de vente. Les vendeurs nets d'options peuvent souvent bénéficier d'un traitement favorable. Voici un exemple de la façon dont vous pouvez acquérir un avantage.

Si vous écrivez un spread de crédit d'appel S&P 500 à un lot, qui a la jambe proche à environ 15% hors de l'argent (OTM) avec trois mois jusqu'à l'expiration, vous serez facturé environ 3 $, 000-4$, 000 dans les exigences de marge SPAN initiales. SPAN évalue le risque total du portefeuille, donc quand et si vous ajoutez un écart de crédit de vente avec un facteur delta compensatoire, c'est-à-dire le spread d'appel est net short 0,06 et le put spread est net long 0,06 - vous n'êtes généralement pas facturé plus de marge si le risque global n'est pas augmenté selon les tableaux de risque SPAN.

Considérations particulières

Étant donné que SPAN regarde logiquement le pire mouvement directionnel du lendemain, les pertes d'un côté sont largement compensées par les gains de l'autre. Ce n'est jamais une haie parfaite, cependant, parce que la volatilité croissante lors d'un mouvement de limite extrême des contrats à terme pourrait nuire aux deux côtés, et un gamma non neutre modifiera les facteurs delta.

Néanmoins, le système SPAN ne vous facture pas le double de la marge initiale sur ce type de transaction, qui est connu comme un étranglement court couvert parce que le risque d'un côté est principalement annulé par les gains de l'autre côté. Cela double essentiellement votre puissance de marge. Un trader d'options sur actions ou sur indices ne bénéficie pas de ce traitement favorable lorsqu'il opère avec la même stratégie.

Qu'est-ce que la marge Span dans le trading d'options ?

Dans le trading d'options, La marge SPAN sert de garantie pour se couvrir contre d'éventuels mouvements de prix défavorables. SPAN est l'exigence de marge minimale nécessaire pour effectuer des transactions à terme ou d'options sur le marché. L'exigence de marge est un calcul standardisé du risque de portefeuille.

L'intérêt sur marge est-il facturé quotidiennement ?

Lorsque vous empruntez de l'argent pour acheter des actions, également appelé achat sur marge, les intérêts courent quotidiennement et sont débités mensuellement d'un compte. Le montant des intérêts est automatiquement débité des fonds existants d'un compte. Si le montant des fonds sur le compte ne couvre pas le coût, alors un appel de marge sera émis.

Comment fonctionne la marge Span ?

Le SPAN est calculé à l'aide de divers modèles de risque qui sont normalisés dans le cadre du système d'analyse standardisée des risques de portefeuille (SPAN), employé par de nombreux échanges. Il calcule l'exigence de marge sur la base d'un risque d'un jour du compte d'un commerçant. Le système calcule la pire perte d'un jour possible d'un compte en fonction de différents scénarios de marché possibles. La plus grande perte des scénarios calculés est l'exigence de marge.