Quel est le ratio de couverture du service de la dette ?

Le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) mesure la capacité d'une entreprise à utiliser son résultat d'exploitation. rembourser toutes ses dettes, y compris le remboursement du principal et des intérêts sur la dette à court et à long termeDette à long termeLa dette à long terme (LTD) est tout montant de la dette en cours détenue par une entreprise et dont l'échéance est de 12 mois ou plus. Il est classé en passif non courant au bilan de la société. Le délai d'échéance pour LTD peut aller de 12 mois à plus de 30 ans et les types de dette peuvent inclure des obligations, hypothèques. Ce ratio est souvent utilisé lorsqu'une entreprise a des emprunts sur son bilanBilanLe bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Les états financiers sont essentiels à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. comme les obligationsLes obligationsLes obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur de l'obligation emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée., prêts, ou des marges de crédit. C'est également un ratio couramment utilisé dans un LBO (Leveraged Buyout) Un LBO (Leveraged Buyout) est une transaction par laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de contrepartie. transaction, évaluer la capacité d'endettement de l'entreprise cible, ainsi que d'autres mesures de crédit telles que le ratio dette totale/BAIIADette/BAIIALa dette nette sur le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, et le ratio d'amortissement (EBITDA) mesure le levier financier et la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette. Essentiellement, le ratio dette nette sur EBITDA (dette/EBITDA) donne une indication sur la durée nécessaire à une entreprise pour fonctionner à son niveau actuel pour rembourser la totalité de sa dette. plusieurs, multiple dette nette/EBITDA, intérêt ratio de couverture, Ratio de couverture des intérêts Le ratio de couverture des intérêts (ICR) est un ratio financier utilisé pour déterminer la capacité d'une entreprise à payer les intérêts sur sa dette en cours. et taux de couverture des charges fixesRatio de couverture des charges fixes (FCCR)

Formule du ratio de couverture du service de la dette

Il existe deux manières de calculer ce ratio :

Où:

• EBITDAEBITDAEBITDA ou Bénéfice Avant Intérêts, Impôt, Dépréciation, L'amortissement correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions d'exploitation d'une entreprise car il examine la rentabilité de l'entreprise à partir des opérations de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples =Bénéfice avant intérêts, Impôt, Dépréciation, et amortissement
• Principal =le montant total du prêt des emprunts à court et à long terme
• Intérêts =les intérêts payables sur tout emprunt
• CapexCapital ExpenditureUne dépense en capital (« CapEx » en abrégé) est le paiement en espèces ou à crédit pour acheter des actifs physiques ou fixes à long terme utilisés dans a =Dépenses en capital

Certaines entreprises peuvent préférer utiliser cette dernière formule car les dépenses en capital ne sont pas comptabilisées dans le compte de résultat. Le profit ou mais plutôt considéré comme un « investissement ». L'exclusion des CAPEX de l'EBITDA donnera à la société le montant réel du résultat opérationnel disponible pour le remboursement de la dette.

Exemple de ratio de couverture du service de la dette

Prenons l'exemple d'une entreprise qui a une dette à court terme de 5 $, 000 et dette à long terme de 12 $, 000. Le taux d'intérêt sur la dette à court terme est de 3,5 % et le taux d'intérêt sur la dette à long terme est de 5,0 %. Les dépenses en capital en 2018 sont de 4 $, 900.

Le compte de résultat de la société est le suivant :

Revenu 82, 650 COGS31, 780 Marge brute 50, 870 Frais de marketing et de promotion14, 800Frais généraux et administratifs6, 310 BAIIA 29, 760

Nous pouvons utiliser les deux formules pour calculer le rapport :

Ratio de couverture du service de la dette (y compris Capex) =29, 760 / (5, 000 x (1 + 3,5%) + 12, 000 x (1 + 5,0%)) =1,7x

Ratio de couverture du service de la dette (hors Capex) =(29, 760 – 4, 900) / (5, 000 x (1 + 3,5%) + 12, 000 x (1 + 5,0%)) =1,4x

Ainsi, le ratio montre que l'entreprise peut rembourser le service de sa dette 1,7 fois avec son résultat opérationnel et 1,4 fois avec son résultat opérationnel, moins d'investissements.

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Interprétation du ratio de couverture du service de la dette

Un ratio de couverture du service de la dette égal ou supérieur à 1 indique qu'une entreprise génère un bénéfice d'exploitation suffisant pour couvrir sa dette annuelle et les paiements d'intérêts. En règle générale, un rapport idéal est de 2 ou plus. Un ratio aussi élevé suggère que l'entreprise est capable de s'endetter davantage.

Un ratio inférieur à 1 n'est pas optimal car il reflète l'incapacité de l'entreprise à assurer le service de sa dette actuelle avec le seul résultat opérationnel. Par exemple, un DSCR de 0,8 indique qu'il n'y a qu'un revenu d'exploitation suffisant pour couvrir 80 % des paiements de la dette de l'entreprise.

Plutôt que de simplement regarder un nombre isolé, il est préférable de considérer le ratio de couverture du service de la dette d'une entreprise par rapport au ratio d'autres entreprises du même secteur. Si une entreprise a un DSCR significativement plus élevé que la plupart de ses concurrents, cela indique une gestion supérieure de la dette. Un analyste financier peut également vouloir examiner le ratio d'une entreprise au fil du temps - pour voir s'il tend à la hausse (s'améliore) ou à la baisse (se détériore).

Utilisations courantes du ratio de couverture du service de la dette

• Le ratio de couverture du service de la dette est une référence commune pour mesurer la capacité d'une entreprise à payer sa dette en cours, y compris les frais de principal et d'intérêts.
• DSCR est utilisé par une société acquéreuse dans le cadre d'un LBO (Leveraged Buyout)Un LBO (Leveraged Buyout) est une transaction par laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de contrepartie. évaluer la structure de la dette de la société cible et sa capacité à honorer ses dettes.
• DSCR est utilisé par les agents de crédit bancaire pour déterminer la capacité de service de la dette d'une entreprise.

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