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La vente à découvert expliquée

La vente à découvert est une stratégie d'investissement fondée sur l'idée que l'investissement sous-jacent va perdre de la valeur. Il s'agit d'une stratégie sophistiquée et risquée qui ne devrait être utilisée que par des investisseurs qui comprennent parfaitement les risques que peut entraîner une erreur sur la direction des titres sous-jacents.

La vente à découvert peut être lucrative si l'investisseur a raison, cependant, les pertes peuvent être dévastatrices si la supposition est fausse. Cela se fait le plus souvent avec des actions individuelles, mais peut être fait avec des ETF et d'autres instruments négociés en bourse et certains produits de base.

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Comment fonctionne la vente à découvert ?

L'investisseur emprunte des titres de l'inventaire d'un courtier et les vend ensuite à un acheteur consentant. Les investisseurs qui prêtent les titres ne sont souvent pas au courant de ce type de transactions, mais ne sont jamais vraiment « hors » des actions, car le courtier s'assurerait qu'ils détiennent les actions s'ils souhaitent vendre une partie ou la totalité de leur position. (Le courtier utiliserait des actions en inventaire ailleurs dans l'entreprise pour accomplir cela.)

La transaction comporte un délai dans lequel le vendeur à découvert doit couvrir les actions empruntées. Cela se fait en achetant le nombre requis d'actions sur le marché libre et en donnant ces actions au courtier pour couvrir les actions empruntées.

Afin de s'engager dans la vente à découvert, l'investisseur doit avoir un compte sur marge auprès du courtier. Un compte sur marge permet à un investisseur de contracter un prêt sur marge dans le cadre de ses investissements afin de se lancer dans son activité d'investissement. En cas de vente à découvert, le prêt est constitué des actions empruntées. Les prêts sur marge portent intérêt et exigent qu'un certain solde soit conservé sur le compte de l'investisseur. En cas de vente à découvert, leur compte pourrait nécessiter un financement pour respecter les exigences de marge du courtier.

Confus? Voici un exemple :l'action de la société ABC est de 50 $ par action. Un investisseur est convaincu que le cours des actions va baisser. L'investisseur s'arrange pour emprunter 2, 000 actions d'ABC à vendre à découvert. L'investisseur exécute la vente à découvert et s'engage à remplacer le 2, 000 actions au bout de trois mois. Quelques jours avant que les actions doivent être remplacées, les actions siègent à 100 $ l'action. L'investisseur est obligé d'en acheter 2, 000 actions à un coût (sans tenir compte des frais de transaction) de 200 $, 000, entraînant une perte de 100 $, 000 sur cette transaction.

Dans la vente à découvert, il n'y a pratiquement aucun plafond sur les pertes potentielles que le vendeur à découvert peut encourir. Le vendeur doit remplacer les actions empruntées, quelle que soit l'importance de leurs pertes dues à une mauvaise estimation de l'évolution du prix du titre.

Vente à découvert nue

Avec la vente à découvert nue, l'investisseur vend à découvert des actions avec lesquelles il n'a aucun lien. La pratique est devenue illégale après la crise financière de 2008-09 mais continue dans une certaine mesure aujourd'hui en raison de lacunes dans les règles. Les shorts nus ne doivent pas être couverts en remplaçant les actions empruntées.

Certains blâment la vente à découvert pour au moins une partie du krach boursier qui s'est produit pendant la crise financière. De nombreux vendeurs à découvert se sont accumulés à la suite de l'effondrement des actions des anciens géants financiers Lehman Brothers et Bear Stearns.

ETF inversés

Ces dernières années, les ETF inversés sont apparus sur le marché. Bien que ces ETF ne soient pas techniquement identiques à la vente à découvert de titres individuels, ils fonctionnent à peu près de la même manière.

Les ETF inversés utilisent des dérivés et d'autres instruments financiers pour produire des performances quotidiennes qui évoluent exactement dans la direction opposée à celle de l'indice que l'ETF est conçu pour répliquer. Le concept de performance quotidienne est essentiel pour les investisseurs à comprendre dans l'utilisation des ETF inverses. Les ETF inversés sont essentiellement rééquilibrés quotidiennement. Ces ETF ne sont pas conçus pour suivre exactement la direction opposée de l'indice de référence à long terme.

Les ETF inversés sont un investissement risqué qui ne doit être utilisé que par des professionnels ou des investisseurs particuliers qui comprennent parfaitement ces risques. Les investisseurs qui détiennent des ETF inversés à long terme ne doivent pas s'attendre à ce que la performance évolue dans une direction opposée à celle de l'indice en raison de la construction de ces ETF.

Par exemple, le ProShares Short S&P 500 ETF (ticker SH) suit quotidiennement le S&P 500, il le fait dans la direction opposée à celle de l'indice. Si l'indice augmente de 2% un jour donné, l'ETF diminuera du même montant. De même, est le S&P 500 baisse de 2% un jour donné, nous nous attendons à ce que l'ETF gagne 2 % ce jour-là.

Une version encore plus risquée des ETF inversés sont les ETF à effet de levier. Ces ETF utilisent des dérivés financiers pour amplifier les rendements de l'indice de référence sous-jacent. Un ETF à effet de levier inverse amplifiera les rendements de l'indice sous-jacent dans la direction opposée de deux ou trois fois.

Un exemple est le Direxion Daily Small Cap Bear 3X Actions (Ticker TZA). Ce fonds est conçu pour produire trois fois le rendement quotidien de l'indice Russell 2000 dans la direction opposée. Par exemple, si le Russell 2000 gagne 2% un jour donné, l'ETF perdra environ 6 % de sa valeur ce même jour.

Les ETF à effet de levier inverse et inverse peuvent être un outil efficace pour les traders professionnels et les gestionnaires de fonds qui comprennent leur fonctionnement, leurs risques et qui sont présents sur les marchés chaque jour. (La plupart de ceux qui lisent cet article ne correspondent pas à cette description et devraient réfléchir à deux fois - et réfléchir à deux fois une deuxième fois - avant d'utiliser l'un de ces ETF.)

Les risques de la vente à découvert

La partie risquée est la suivante. Le vendeur à découvert doit entrer sur le marché et acheter suffisamment d'actions pour remplacer celles qui ont été empruntées, quel que soit le prix actuel du marché. Cela signifie que si le pari du vendeur à découvert sur la direction du cours de l'action était erroné, ils pourraient subir une perte potentiellement importante.

Dans l'exemple de la dernière section, nous avons vu un investisseur subir une perte de 100 $, 000 dans leur pari de vente à découvert. En réalité, les pertes potentielles sont pratiquement illimitées.

La vente à découvert d'actions ou de matières premières n'est pas rare. De nombreuses actions sont systématiquement vendues à découvert et il existe une mesure appelée intérêt à découvert. Ceci est exprimé en pourcentage des actions en circulation de l'action. La tendance sur les intérêts courts d'une action est une statistique surveillée par certains analystes boursiers.

Une situation connue sous le nom de short squeeze se produit lorsqu'un titre qui a été fortement shorté par les investisseurs monte soudainement à la hausse. Les vendeurs à découvert peuvent se sentir mal à l'aise et se précipiter sur le marché pour acheter des actions afin de couvrir leurs positions courtes avant que le prix ne monte encore plus haut. Dans le cas d'une action, une courte compression peut être déclenchée par une évolution positive de l'entreprise. C'est peut-être le lancement d'un nouveau produit ou l'arrivée d'un nouveau client important. Ce type de situation peut se nourrir d'elle-même. Les actionnaires longs se réjouissent évidemment de ce changement de fortune pour le titre.

Ce n'est probablement pas une bonne idée de s'engager dans la vente à découvert ou l'emprunt sur marge pour investir. Vous ne devez investir que l'argent que vous avez vous-même économisé.

Investir avec un robot-conseiller

Choisir une allocation d'actifs adaptée à vos objectifs, horizon temporel, et la tolérance au risque est une bonne approche d'investissement. Investir dans des actions et d'autres classes d'actifs via des ETF ou des fonds communs de placement est une partie importante d'un portefeuille diversifié.

De nombreuses personnes choisissent d'investir avec un robo-conseiller car cette approche permet une bonne diversification. Les robots-conseillers investissent votre argent dans un mélange d'actions et d'obligations adapté à votre situation. Si un placement se détériore, cela n'entraîne pas l'entièreté de votre portefeuille de placements. Un conseiller-robot peut vous aider à déterminer quelle devrait être votre allocation globale d'actifs en fonction de votre situation. Il vous suffit de répondre à un court sondage pour déterminer vos objectifs et votre tolérance au risque avant de créer un portefeuille personnalisé pour vous.

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