Vente à découvert :comment vendre des actions à découvert

La vente à découvert est un moyen d'investir pour tenter de tirer profit lorsque le prix d'un titre, comme une action, baisse.

Que signifie vendre à découvert une action ?

Plutôt que d'acheter une action (appelée « long ») et de la revendre plus tard, faire court renverse cet ordre. Un vendeur à découvert emprunte des actions à un courtier et les vend sur le marché. Plus tard, ils espèrent racheter ces actions à un prix inférieur et restituer les actions empruntées dans le but de profiter de la différence de prix.

Vente à découvert, ou court-circuit, une action ou un autre type de titre est simple en théorie, mais il présente des coûts et des risques différents d'être long. Plus, le shorting est parfois considéré comme une tactique controversée.

Comment vendre une action à découvert

Lorsque vous vendez une action à découvert, tu paries sur son déclin, et pour ce faire, vous vendez effectivement des actions que vous n'avez pas sur le marché. Votre courtier peut vous prêter ce stock s'il est disponible pour l'emprunt. Si le stock diminue, vous pouvez le racheter et profiter de la différence entre les prix de vente et d'achat.

Ainsi, une vente à découvert ne fait que transformer l'ordre de votre transaction d'achat-vente en une transaction de vente-achat. En d'autres termes, au lieu d'"acheter bas et vendre haut, " vous essayez de " vendre haut et acheter bas ".

Voici les étapes pour vendre une action à découvert :

1. Trouvez l'action que vous souhaitez vendre à découvert : Vous devrez faire des recherches pour trouver un titre qui, selon vous, est sur le point de baisser.
2. Passer un ordre de vente : Pour vendre une action à découvert, vous passerez un ordre pour vendre des actions que vous ne possédez pas. Lors de la saisie de votre ordre de vente, de nombreux courtiers ne feront pas la distinction entre une vente à découvert et une vente régulière. Ainsi, vous saisirez la commande comme si vous vendiez des actions que vous possédiez. La position courte apparaîtra généralement sur votre compte sous la forme d'un nombre négatif d'actions (par exemple, -100 actions XYZ).
3. Attendez que le stock baisse : Après avoir court-circuité le stock, vous allez attendre qu'il baisse dans le prix, idéalement. Vous devrez décider quand fermer la position et à quel prix.
4. Achetez l'action et clôturez la position : Lorsque vous êtes prêt à fermer la position, achetez l'action comme vous le feriez si vous étiez long. Cela fermera automatiquement la position courte négative. La différence entre vos prix de vente et d'achat est votre profit (ou perte).

Pour vendre une action à découvert, vous devrez activer le trading sur marge sur votre compte, vous permettant d'emprunter de l'argent. La valeur totale des actions que vous vendez à découvert comptera comme un prêt sur marge de votre compte, ce qui signifie que vous paierez des intérêts sur l'emprunt. Vous aurez donc besoin d'une capacité de marge suffisante, ou l'équité, pour soutenir le prêt.

En outre, vous devrez payer un « coût d'emprunt » pour le stock, qui peut représenter quelques pour cent par an sur votre prêt total, bien qu'il puisse être beaucoup plus élevé. Ce sont des frais payés au courtier pour le service de recherche d'actions à vendre à découvert. Plus, vous êtes redevable des dividendes versés par l'entreprise. Tous ces frais seront intégrés dans votre solde de marge.

Court-circuiter une action :exemple

Examinons un exemple pour voir comment tout cela fonctionne et combien vous pourriez gagner si vous vendiez une action à découvert.

Imaginez que vous vouliez vendre à découvert l'action XYZ, qui se négocie maintenant à 100 $ l'action. Vous disposez d'une marge suffisante pour vendre confortablement 100 actions. Vous vendez donc ces actions sur le marché.

Vous aurez -100 actions de XYZ dans votre compte et un solde de marge de 10 $, 000 (100 actions * 100 $ l'action). Vous aurez également le produit en espèces de 10 $, 000 crédités sur votre compte, puisque vous avez vendu le stock. Vous aurez besoin de cet argent sur votre compte pour racheter les actions plus tard.

Disons que XYZ tombe à 60 $ par action après avoir signalé de mauvaises perspectives. Vous pouvez racheter le stock pour 6 $, 000, et tu empocheras la différence de 4$, 000 entre votre vente et votre achat. Vous devrez également rembourser le coût d'emprunt de l'action ou tout dividende payé pendant que vous étiez à découvert.

Cependant, si l'action montait à 140 $ et que vous vouliez fermer la position, vous devrez payer 14 $, 000 pour racheter les 100 actions. Vous devrez trouver les 4 $, 000, peut-être à partir d'un compte sur marge, et vous devez toujours payer le coût de l'emprunt et les dividendes versés.

Lorsque vous vendez à découvert, vous empruntez sur les capitaux propres de votre compte. Cela signifie que vous pourriez subir un appel de marge de votre courtier. Vous devrez mettre plus d'argent sur votre compte ou liquider des positions, ou si vous ne pouvez pas le faire, votre courtier peut liquider des positions pour vous. Vous pouvez être contraint de fermer votre position courte contre votre gré.

Avantages et inconvénients de la vente à découvert d'actions

La vente à découvert a des avantages, surtout pour les investisseurs avancés qui peuvent utiliser la technique correctement. Les inconvénients peuvent être nombreux, toutefois.

Avantages de la vente à découvert

La vente à découvert offre des avantages aux investisseurs individuels ainsi qu'au marché dans son ensemble.

• Profit à la baisse d'une action : La vente à découvert permet aux investisseurs de profiter de la baisse d'une action. Il fournit un autre outil dans la boîte à outils d'un investisseur, permettant aux investisseurs de gagner de l'argent lorsqu'ils découvrent une action surévaluée.
• Gardez un œil sur la fraude : La vente à découvert aide à empêcher les entreprises frauduleuses d'arnaquer les investisseurs. En recherchant des entreprises frauduleuses et en publiant leurs recherches, les vendeurs à découvert peuvent empêcher d'autres investisseurs d'acheter ces actions.
• Créer un marché ordonné et liquide : Les vendeurs à découvert aident à maintenir l'ordre boursier et à fournir des liquidités aux acheteurs, permettant au marché de mieux fonctionner. Plus, cela profite aux investisseurs de long terme qui peuvent acheter à des prix plus stables et amasser des mises à des prix plus bas, Tout le reste est égal.
• Peut être utilisé pour couvrir un portefeuille long : Un avantage pour les investisseurs avancés est que la vente à découvert peut compenser certains des risques liés à l'investissement. Par exemple, en ayant une courte exposition, les investisseurs peuvent profiter lorsque le marché baisse. Ils peuvent vendre leurs positions courtes rentables contre de l'argent, puis ajouter à leurs positions longues à des prix inférieurs.

Inconvénients de la vente à découvert

• Peut diffuser de fausses informations : Des vendeurs à découvert sans scrupules peuvent diffuser de fausses informations sur le marché et faire baisser le cours d'une action sans raison. Ensuite, ils peuvent prendre leur profit et passer à autre chose. Bien sûr, ce n'est pas différent des programmes de « pompage et vidage » sur le côté long pour amener les investisseurs à acheter des actions pauvres ou surévaluées.
• Peut avoir des pertes illimitées : Votre risque est théoriquement non plafonné, puisque le stock que vous avez court-circuité peut continuer à augmenter. Vous pourriez perdre plus que ce que vous avez mis dans le commerce.
• Vous pouvez perdre plus que vous ne pourriez gagner : Bien que vous puissiez avoir des pertes illimitées, le maximum que vous puissiez gagner sur une transaction à découvert est la valeur totale de l'action à découvert. Ainsi, votre côté à la baisse est faussé en faveur des pertes.
• Doit payer des frais supplémentaires: Vous devrez payer des frais supplémentaires pour garder votre position à découvert - le coût d'emprunt, le prêt sur marge et les dividendes éventuellement versés. Ceux-ci s'additionnent au fil du temps.
• Difficile de gagner de l'argent : Le marché boursier dans son ensemble a tendance à monter avec le temps, les vendeurs à découvert sont donc confrontés à une situation qui leur est déjà défavorable à long terme.
• Peut attirer la haine d'autres investisseurs : Les vendeurs à découvert peuvent faire face à beaucoup d'animosité de la part des autres investisseurs, et il y a beaucoup de scepticisme au sujet des vendeurs à découvert, comme s'ils pariaient contre le succès.

Coûts et risques de la vente à découvert d'actions

La vente à découvert présente de nombreux coûts et risques pour les investisseurs. Voici quelques-uns des principaux.

Pertes illimitées

Le gain potentiel pour les investisseurs longs met en évidence le principal risque pour les vendeurs à découvert :le titre peut continuer à monter indéfiniment. Lorsque vous vendez une action à découvert, il existe théoriquement un potentiel de pertes illimitées. C'est parce que le stock peut continuer à augmenter et à augmenter au fil du temps, anéantissant d'autres gains.

Par exemple, imaginez être un vendeur à découvert sur Amazon ou Apple au cours de la dernière décennie, alors que ces stocks montaient en flèche. Les gains à long terme d'un acheteur deviennent vos pertes à long terme. Cela dit, les vendeurs à découvert peuvent intervenir pendant de courtes périodes lorsqu'une action semble surévaluée et que ses bénéfices diminuent.

Courtes pressions

Dans le pire des cas, une action peut subir une courte compression, ce qui pourrait être ruineux pour un vendeur à découvert. Une courte compression se produit lorsque le stock augmente rapidement, obligeant les vendeurs à découvert à fermer leur position. Les vendeurs à découvert peuvent se précipiter pour éviter une montée en flèche des actions ou ils peuvent être contraints de racheter des actions à mesure que leurs pertes augmentent et que les capitaux propres pour un prêt sur marge dans leur compte diminuent.

Si une quantité suffisante du stock est vendue à découvert et que le stock commence à augmenter, cela peut déclencher une période de flambée des cours des actions – parfois des centaines de pour cent plus élevés. Comme le short squeeze fait de plus en plus mal aux vendeurs à découvert, ils sont obligés d'acheter des actions à n'importe quel prix, poussant le prix encore plus haut.

C'était en partie la situation avec le détaillant de jeux vidéo GameStop au début de 2021, alors qu'une compression massive à court terme a fait monter son action en flèche, forçant de nombreux commerçants à couvrir leurs positions courtes.

Moins de gain potentiel

Un autre inconvénient de la vente à découvert d'une action est que vous avez moins de gain potentiel que d'être longue sur l'action. Cela est dû à des calculs simples.

Par exemple, comparer le gain potentiel sur l'achat de 100 actions d'actions ABC fictives à 100 $ par action. Si l'action monte à 200 $, tu auras fait 10$, 000 de votre investissement initial. Si les actions continuent à monter, vous gagnerez 10 $ supplémentaires, 000 pour chaque hausse de 100 $ du cours de l'action.

Le stock peut continuer à augmenter au fil des années si l'entreprise est bien gérée. Il n'y a littéralement pas de plafond à la hausse d'une action, et les actions ont fait de nombreuses personnes des millionnaires au fil du temps.

En revanche, le gain potentiel pour un short est limité au montant initial shorted. Par exemple, si vous vendez à découvert 100 actions d'ABC à 100 $ l'action, le maximum que vous pourriez gagner est de 10 $, 000 au total, et ce n'est que si l'entreprise passe à zéro, ou est fondamentalement en faillite ou complètement frauduleux.

Ainsi, le maximum que vous pourriez tirer d'une position courte est la valeur initiale de l'action que vous avez vendue à découvert. Et vous avez des coûts plus faibles qui réduisent vos gains tant que vous maintenez la position courte.

D'autres coûts

Outre ces frais, les vendeurs à découvert en ont d'autres qui augmentent le coût de la vente à découvert par rapport à l'achat d'un titre :

• Prêts sur marge : Lorsque vous vendez une action à découvert, vous accumulez un prêt sur marge pour la valeur des actions que vous avez empruntées. Vous paierez les taux du courtier sur les prêts sur marge, qui peut atteindre 10 pour cent environ par an.
• Coût d'emprunt : Les vendeurs à découvert doivent également payer un « coût d'emprunt » pour les actions qui leur sont prêtées. Cela peut représenter une charge de quelques pour cent par an, bien que sur des actions à découvert très populaires, il peut augmenter de plus de 20 pour cent. Ces frais vont généralement dans la poche de votre courtier, bien qu'au moins une maison de courtage (Interactive Brokers) partage ces frais avec le propriétaire de l'action.
• Dividendes : Si vous vendez à découvert une action qui verse un dividende, vous devrez également rembourser tous les dividendes qui ont été payés au cours de la période où vous avez vendu l'action à découvert. Cela pourrait ajouter quelques pour cent supplémentaires par an au coût de la vente à découvert.

Le biais haussier de long terme du marché

Plus, les vendeurs à découvert font face à un marché boursier qui a un biais haussier à long terme, même si nombre de ses entreprises échouent.

« Le pont est en fait empilé contre le vendeur à découvert, comme les cours des actions augmentent généralement, " dit Robert R. Johnson, professeur de finance à Creighton University, indiquant le record à long terme de l'indice S&P 500 d'une augmentation d'environ 10 % par an depuis les années 1920. "Quelqu'un qui vend constamment à découvert le marché est toujours un perdant."

Il y a donc une nette asymétrie entre les bénéfices potentiels d'une position longue et courte. Pour réussir dans le temps, vous devrez identifier et sélectionner à plusieurs reprises les actions perdantes.

La vente à découvert est-elle mauvaise ?

Le shorting est parfois perçu comme une attaque boursière, car certains investisseurs y voient un pari sur l'échec plutôt que sur le succès. Si vous mentionnez la vente à découvert à un investisseur, vous obtiendrez probablement l'une des deux réponses suivantes :

• "Les vendeurs à découvert fournissent un service précieux en empêchant les stocks de monter trop haut et en exposant les fraudes."
• "Les vendeurs à découvert répandent de fausses rumeurs et sèment l'incertitude dans les entreprises rentables et socialement utiles pour leur propre profit."

C'est une dichotomie flagrante, et bien qu'il y ait une zone grise, cela ne semblera pas le cas si vous demandez aux investisseurs qui ont été la cible d'une attaque de vendeur à découvert. Toujours, les deux points peuvent être vrais.

Les vendeurs à découvert ont mauvaise réputation car « ils sont considérés comme pariant contre le succès d'une entreprise, et, trop, c'est une attitude « non américaine », ", dit Johnson. « Comme les vendeurs à découvert réussissent lorsque les cours des actions baissent, ils sont perçus négativement par beaucoup, même considéré comme infâme.

Encore, la vente à découvert peut limiter la hausse des actions, et les empêcher de tomber dans une frénésie spéculative, aider le marché à maintenir l'ordre. Les courts métrages peuvent également mettre en lumière des informations précieuses sur des entreprises qui se livrent à des activités frauduleuses ou à des manigances comptables, afin que les investisseurs dans leur ensemble disposent d'informations plus complètes et puissent correctement évaluer une entreprise.

Et les vendeurs à découvert apportent un autre élément positif au marché, trop, dit Johnson. « La valeur la plus importante de la vente à découvert est qu'elle fournit aux marchés un plus grand degré de liquidité. Plus d'investisseurs sont prêts à acheter et à vendre, " il dit.

D'autre part, certains vendeurs à découvert très publics sont heureux de répandre des rumeurs ou des opinions qui tentent de discréditer les entreprises rentables et d'effrayer le marché pour qu'il les vende. Cette pratique nuit aux actionnaires de l'entreprise, faisant en sorte que leurs actions se négocient en dessous de ce qu'elles auraient autrement été négociées. Le vendeur à découvert peut alors profiter de la peur ou du doute et réserver une vente à découvert rentable.

La vente à découvert vous convient-elle ?

La vente à découvert demande beaucoup de travail et de connaissances pour réussir, et ce n'est pas vraiment une bonne idée pour les investisseurs individuels, qui doivent rivaliser d'intelligence avec certains des esprits les plus avisés en matière d'investissement. Compte tenu des défis, même de nombreux professionnels trouvent que le court-circuit est un effort épuisant.

"Ce n'est certainement pas une activité qui convient à la plupart des investisseurs, ", dit Johnson. « La vente à découvert est vraiment du ressort des investisseurs professionnels et des fonds spéculatifs. »

Toujours, si vous êtes déterminé à parier contre une action, vous pourrez peut-être utiliser des options de vente pour limiter le pire risque de shorting, à savoir, pertes non plafonnées. Une stratégie (acheter une option de vente) vous permet de profiter de la baisse d'une action et de limiter le montant que vous perdrez sur la position. Les options présentent d'autres risques, cependant, dont les investisseurs doivent être pleinement conscients avant de commencer à les négocier.

Et la plupart des investisseurs feraient mieux de s'en tenir à un portefeuille long only.

« La bonne nouvelle est que l'on peut rendre l'investissement très simple, encore obtenir d'excellents résultats, ", dit Johnson. « La meilleure chose pour la plupart des investisseurs est d'investir dans des frais peu élevés, largement diversifié, fonds indiciel boursier.

En bout de ligne

La vente à découvert peut être lucrative, mais il peut falloir des nerfs d'acier pour résister à la hausse du marché boursier. Compte tenu des risques, les vendeurs à découvert doivent être exceptionnellement prudents et bien informés, de peur qu'ils ne tombent sur un stock qui est sur le point de grimper pendant des années. Il est donc préférable de laisser la vente à découvert aux investisseurs avertis qui ont des tonnes de recherches, des poches profondes et une tolérance au risque plus élevée.