Racheter

Qu'est-ce qu'un rachat?

Un rachat, également connu sous le nom de rachat d'actions, C'est lorsqu'une entreprise achète ses propres actions en circulation pour réduire le nombre d'actions disponibles sur le marché libre.

Les entreprises rachètent des actions pour un certain nombre de raisons, de manière à augmenter la valeur des actions restantes disponibles en réduisant l'offre ou à empêcher d'autres actionnaires de prendre une participation majoritaire.

Points clés à retenir

• Un rachat, c'est lorsqu'une société achète ses propres actions en bourse.
• Un rachat réduit le nombre d'actions en circulation, gonflant ainsi le bénéfice (positif) par action et, souvent, la valeur de l'action.
• Un rachat d'actions peut démontrer aux investisseurs que l'entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour les urgences et une faible probabilité de problèmes économiques.

Comment fonctionne un « rachat » ?

Comprendre les rachats

Un rachat permet aux entreprises d'investir en elles-mêmes. La réduction du nombre d'actions en circulation sur le marché augmente la proportion d'actions détenues par les investisseurs. Une entreprise peut avoir l'impression que ses actions sont sous-évaluées et procéder à un rachat pour offrir un rendement aux investisseurs. Et parce que l'entreprise est optimiste sur ses opérations actuelles, un rachat augmente également la proportion des bénéfices qui est attribuée à une action. Cela augmentera le cours de l'action si le même ratio cours/bénéfice (P/E) est maintenu.

Le rachat d'actions réduit le nombre d'actions existantes, faisant chacun vaut un plus grand pourcentage de la société. Le bénéfice par action (BPA) de l'action augmente ainsi tandis que le ratio cours/bénéfice (P/E) diminue ou que le cours de l'action augmente. Un rachat d'actions démontre aux investisseurs que l'entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour les urgences et une faible probabilité de problèmes économiques.

Une autre raison pour un rachat est à des fins d'indemnisation. Les entreprises accordent souvent à leurs employés et à leur direction des récompenses en actions et des options d'achat d'actions. Pour offrir des récompenses et des options, les entreprises rachètent des actions et les émettent aux employés et à la direction. Cela permet d'éviter la dilution des actionnaires existants.

Parce que les rachats d'actions sont effectués sur les bénéfices non distribués d'une entreprise, l'effet économique net pour les investisseurs serait le même que si ces bénéfices non distribués étaient versés sous forme de dividendes aux actionnaires (considérations fiscales mises à part).

Comment fonctionnent les rachats

Les rachats s'effectuent de deux manières :

1. Une offre publique d'achat pourrait être présentée aux actionnaires, où ils ont la possibilité de soumettre, ou appel d'offres, tout ou partie de leurs actions dans un délai donné à une prime par rapport au cours actuel du marché. Cette prime rémunère les investisseurs qui offrent leurs actions plutôt que de les conserver.
2. Les entreprises rachètent des actions sur le marché libre sur une période prolongée et peuvent même avoir un programme de rachat d'actions défini qui achète des actions à certains moments ou à intervalles réguliers.

Une entreprise peut financer son rachat en s'endettant, avec de l'argent liquide en main, ou avec ses flux de trésorerie d'exploitation.

Un rachat d'actions élargi est une augmentation du plan de rachat d'actions existant d'une entreprise. Un rachat d'actions élargi accélère le plan de rachat d'actions d'une entreprise et entraîne une contraction plus rapide de son flottant. L'impact sur le marché d'un rachat d'actions élargi dépend de son ampleur. Un grand, le rachat élargi est susceptible de faire monter le cours de l'action.

Le ratio de rachat tient compte des dollars de rachat dépensés au cours de la dernière année, divisé par sa capitalisation boursière au début de la période de rachat. Le ratio de rachat permet de comparer l'impact potentiel des rachats sur différentes sociétés. C'est également un bon indicateur de la capacité d'une entreprise à restituer de la valeur à ses actionnaires, car les entreprises qui procèdent à des rachats réguliers ont historiquement surperformé le marché au sens large.

Exemple de rachat

Le cours de l'action d'une entreprise a sous-performé l'action de son concurrent même si elle a connu une année financière solide. Pour récompenser les investisseurs et leur offrir un retour, la société annonce un programme de rachat d'actions pour racheter 10 % de ses actions en circulation au prix du marché actuel.

La société avait 1 million de dollars de bénéfices et 1 million d'actions en circulation avant le rachat, ce qui équivaut à un bénéfice par action (BPA) de 1 $. Négocier à un prix de 20 $ par action, son rapport P/E est de 20. Toutes choses étant égales par ailleurs, 100, 000 actions seraient rachetées et le nouveau BPA serait de 1,11 $, ou 1 million de dollars de gains répartis sur 900, 000 actions. Pour garder le même rapport P/E de 20, les actions devraient se négocier en hausse de 11% à 22,22 $.

Critique des rachats

Un rachat d'actions peut donner aux investisseurs l'impression que l'entreprise n'a pas d'autres opportunités de croissance rentables, ce qui est un problème pour les investisseurs de croissance à la recherche d'augmentations de revenus et de bénéfices. Une société n'est pas obligée de racheter des actions en raison de l'évolution du marché ou de l'économie.

Le rachat d'actions met une entreprise dans une situation précaire si l'économie connaît un ralentissement ou si l'entreprise fait face à des problèmes financiers qu'elle ne peut pas couvrir. D'autres prétendent que les rachats sont parfois utilisés pour gonfler artificiellement le cours des actions sur le marché, ce qui peut également conduire à des primes de direction plus élevées.

1 000 milliards de dollars

Les rachats en 2018 parmi toutes les entreprises américaines ont dépassé ce montant pour la première fois de l'histoire. Pomme, Inc. à elle seule a autorisé 100 milliards de dollars de rachats en 2018.

Pourquoi les entreprises feraient-elles des rachats ?

Un rachat permet aux entreprises d'investir en elles-mêmes. Si une entreprise estime que ses actions sont sous-évaluées, elle peut procéder à un rachat pour offrir un rendement aux investisseurs. Le rachat d'actions réduit le nombre d'actions existantes, faisant chacun vaut un plus grand pourcentage de la société. Une autre raison pour un rachat est à des fins d'indemnisation. Les entreprises attribuent souvent à leurs employés et à leur direction des récompenses en actions et des options d'achat d'actions, et un rachat permet d'éviter la dilution des actionnaires existants. Finalement, un rachat peut être un moyen d'empêcher d'autres actionnaires de prendre une participation majoritaire.

Comment se passe un rachat ?

Une entreprise peut faire une offre publique d'achat, à une prime par rapport au prix actuel du marché, aux actionnaires lorsqu'ils ont la possibilité de remettre tout ou partie de leurs actions dans un délai déterminé. Alternativement, une entreprise peut avoir un programme de rachat d'actions défini qui achète des actions sur le marché libre à certains moments ou à intervalles réguliers sur une période de temps prolongée. Une entreprise peut financer son rachat en s'endettant, avec de l'argent liquide en main, ou avec les flux de trésorerie d'exploitation.

Quelles sont les critiques des rachats ?

Un rachat d'actions peut donner aux investisseurs l'impression que l'entreprise n'a pas d'autres opportunités de croissance rentables, ce qui est un problème pour les investisseurs de croissance à la recherche d'augmentations de revenus et de bénéfices. Les rachats peuvent mettre une entreprise dans une situation précaire si l'économie connaît un ralentissement ou si l'entreprise fait face à des problèmes financiers qu'elle ne peut pas couvrir. Une autre critique d'un rachat est qu'il peut être utilisé pour gonfler artificiellement le cours de l'action sur le marché, ce qui peut également conduire à des primes de direction plus élevées.