Qu'est-ce qu'un échange ?

Une swaption (également connue sous le nom d'option de swap) est un contrat d'option. un certain point dans le futur. Les options intégrées n'existent qu'en tant que composante d'une garantie financière qui confère à son détenteur le droit mais non l'obligation de conclure un contrat de swap prédéterminé. En échange du droit, le détenteur de la swaption doit payer une prime à l'émetteur du contrat. Les swaps donnent généralement le droit de conclure des swaps de taux d'intérêtSwap de taux d'intérêtUn swap de taux d'intérêt est un contrat dérivé par lequel deux contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs contre un autre, mais des swaptions avec d'autres types de swaps peuvent également être créés.

Comprendre les swaps

En ce qui concerne leurs caractéristiques commerciales, Les swaptions sont plus proches des swaps que des options. Par exemple, Les swaptions sont de gré à gréOver-the-Counter (OTC) L'over-the-counter (OTC) est la négociation de titres entre deux contreparties exécutée en dehors des échanges formels et sans la supervision d'un organisme de réglementation des échanges. Le trading OTC se fait sur des marchés de gré à gré (un lieu décentralisé sans emplacement physique), via les réseaux de concessionnaires. titres similaires à des swaps. En d'autres termes, les contrats dérivés sont négociés de gré à gré, pas sur les échanges centralisés. Aussi, les swaptions bénéficient d'une grande flexibilité puisque les contrats ne se présentent pas sous une forme standardisée.

Avant l'opération, les contreparties à une swaption doivent s'entendre sur les différentes caractéristiques du contrat. Par exemple, les parties déterminent le prix de la swaption (également appelée prime de la swaption) et la durée de l'option.

En outre, les contreparties doivent décider des caractéristiques du swap sous-jacent. Les caractéristiques comprennent généralement le montant notionnel, les jambes de swap (fixe vs flottant), et la fréquence de réglage pour la jambe variable. Aussi, les contreparties déterminent l'indice de référence pour la jambe flottante d'un swap.

Applications des swaps

Les swaps sont livrés avec de nombreuses applications dans le secteur de l'investissement. Par exemple, ils sont fréquemment utilisés pour couvrir divers risques macroéconomiques tels que le risque de taux d'intérêtRisque de taux d'intérêtLe risque de taux d'intérêt est la probabilité d'une baisse de la valeur d'un actif résultant de fluctuations inattendues des taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt est principalement associé aux actifs à revenu fixe (p. obligations) plutôt qu'avec des investissements en actions. Une entreprise anticipant une hausse des taux d'intérêt peut acheter une swaption payeur pour se protéger du risque de taux d'intérêt. En outre, la swaption peut permettre de couvrir les risques liés aux titres financiers tels que les obligations. Aussi, les institutions financières utilisent couramment des swaptions pour modifier leur profil de rémunération.

Les swaps sont principalement employés par les grandes entreprises et les institutions financières, y compris les banques d'investissementListe des meilleures banques d'investissementListe des 100 meilleures banques d'investissement au monde classées par ordre alphabétique. Les meilleures banques d'investissement de la liste sont Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Pierre noire, Rothschild, Banque Scotia, RBC, UBS, Wells Fargo, Banque Allemande, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Crédit Suisse, Banque d'Amérique Merril Lynch, les banques commerciales, et les fonds spéculatifs.

Types d'échanges

La classification des swaptions est basée sur les types de jambes impliquées dans le contrat de swap anticipé. Sur la base d'une telle classification, il existe deux principaux types de swaption : swaption du payeur et échange de récepteur .

Avec l'achat d'une swaption payeur, l'acheteur obtient le droit de conclure un contrat de swap, ce qui implique qu'il reçoit la jambe de swap flottante en échange de la jambe de swap fixe.

Inversement, la swaption receveuse donne le droit mais pas l'obligation de conclure un contrat de swap, dans lequel le titulaire d'un swap doit payer le swap flottant en échange de la jambe de swap fixe.

Styles d'exécution

Semblable aux options à la vanille ordinaire, les contrats de swaption sont proposés avec différents styles d'exécution. En d'autres termes, différentes swaptions contiennent des clauses différentes qui déterminent les dates d'exercice. Les styles de swaption les plus courants sont européens, Américain, et les styles bermudiens.

• Échange européen : Une swaption qui ne peut être exercée qu'à la date d'exercice.
• Échange américain : Une swaption exerçable à n'importe quelle date entre la date d'origination et la date d'exercice, ainsi qu'à la date d'exercice.
• Swaption bermudienne : Une swaption qui peut être exercée à plusieurs dates prédéterminées entre les dates d'origination et d'exercice.

Les styles de swaptions sont cruciaux dans le choix de la méthode de valorisation appropriée. Par exemple, Les swaptions de style européen sont généralement évalués à l'aide du modèle de valorisation Black. D'autre part, Swaptions américaines et bermudiennes, jugées plus complexes par rapport aux options européennes, sont généralement facturés en utilisant les modèles Black-Derman-Toy ou Hull-White.

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• Arrangement de couverture Arrangement de couverture Un arrangement de couverture fait référence à un investissement dont l'objectif est de réduire le niveau des risques futurs en cas d'évolution défavorable du prix d'un actif. La couverture fournit une sorte de couverture d'assurance pour se protéger contre les pertes d'un investissement.
• Titres hybridesTitres hybridesLes titres hybrides sont des instruments d'investissement qui combinent les caractéristiques des actions pures et des obligations pures. Les titres ont tendance à offrir un rendement plus élevé que les titres à revenu fixe purs tels que les obligations, mais un rendement inférieur à celui des titres à revenu variable purs tels que les actions.
• Options :Calls et PutsOptions :Calls et PutsUne option est un contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais pas l'obligation, acheter ou vendre un actif à une certaine date à un prix spécifié.
• Swap RateSwap RateLe taux de swap est le taux fixe d'un swap déterminé par les parties impliquées dans le contrat Le taux de swap est exigé par un récepteur (c'est-à-dire, la partie qui reçoit le taux fixe) d'un payeur (c'est-à-dire, la partie qui paie le taux fixe) pour être indemnisé de l'incertitude concernant les fluctuations du taux variable