Qu'est-ce qu'un échange de matières premières ?

Un swap de marchandises est un type de contrat dérivé qui permet à deux parties d'échanger (ou d'échanger) des flux de trésorerie qui dépendent du prix d'un actif sous-jacent. Dans ce cas, l'actif sous-jacent est une marchandise.

Les swaps de matières premières sont très importants dans de nombreuses industries basées sur les matières premières, comme le pétrole et le bétail. Ils sont utilisés pour se couvrir contre les fluctuations du prix de marché du produit en question. Les swaps permettent aux producteurs de matières premières et aux utilisateurs finaux de se verrouiller à un prix fixe pour la matière première sous-jacente.

Sommaire

• Un swap de marchandises est un type de contrat dérivé qui permet à deux parties d'échanger des flux de trésorerie, dépend du prix d'une matière première sous-jacente
• Les swaps de matières premières sont personnalisés, offres de gré à gré, souvent créé par des sociétés de services financiers
• Les swaps de matières premières peuvent être utilisés pour couvrir une position sur le marché et créer un prix stable pour les acheteurs ou les vendeurs de la matière première

Comment fonctionnent les swaps de matières premières ?

Les swaps de matières premières ne sont pas négociés sur des bourses centralisées. Ils sont personnalisés, over-the-counterOver-the-Counter (OTC)Over-the-counter (OTC) est la négociation de titres entre deux contreparties exécutée en dehors des échanges formels et sans la supervision d'un régulateur de bourse. Le trading OTC se fait sur des marchés de gré à gré (un lieu décentralisé sans emplacement physique), via les réseaux de concessionnaires. accords entre deux parties. Bon nombre de ces accords de gré à gré sont créés par l'intermédiaire de sociétés de services financiers. Le plus souvent, ces sociétés n'échangent pas réellement la matière première sous-jacente et n'utiliseront que le prix de la matière première pour déterminer les flux de trésorerie qui seront échangés.

Il existe deux types de swaps de matières premières qui sont généralement utilisés :les swaps de matières premières à taux fixe et flottant et les swaps de matières premières contre intérêts.

Swaps de matières premières à taux fixe et flottant

Les swaps de taux fixe et flottant sont très similaires aux swaps de taux d'intérêt. La différence est que les swaps de matières premières sont basés sur le prix des matières premières sous-jacentes plutôt que sur un taux d'intérêt variable. C'est l'inverse d'un taux fixe. Dans ce type de contrat de swap, il y a deux jambes, la jambe flottante, qui est lié au prix du marché de la marchandise, et la jambe fixe, qui est le prix convenu spécifié dans le contrat.

La partie cherchant à couvrir sa position conclura un contrat de swap avec un courtier de swap pour payer périodiquement un prix fixe pour une certaine quantité de la matière première sous-jacente. Le négociant en swaps, à son tour, accepter de payer à la partie le prix du marché de la marchandise. Ces flux de trésorerie seront compensés à chaque période, et la partie qui doit payer plus paiera la différence.

D'un autre côté, le courtier en swap trouvera également une partie cherchant à payer le prix flottant de la marchandise. Le courtier en swap conclura un contrat avec cette partie pour accepter le prix du marché flottant et payer le prix fixe, qui sera à nouveau net.

Les courtiers en swaps tels que les sociétés de services financiers jouent le rôle d'un teneur de marché. Teneur de marché Le teneur de marché fait référence à une entreprise ou à un individu qui s'engage sur les marchés bilatéraux d'un titre donné. Cela signifie qu'il fournit des offres et des demandes en tandem avec et profite de la propagation bid-ask de ces transactions.

Ici, nous pouvons voir qu'un utilisateur final d'une matière première et un négociant en swap ont conclu un swap de matière première. Souvent, utilisateurs finaux d'une marchandise, comme les industries à forte intensité de carburant, cherchera à payer un prix fixe. Dans cet exemple, l'utilisateur final paiera un prix fixe et recevra le prix du marché de la marchandise.

Swaps de marchandises contre intérêts

Un échange de matières premières contre des intérêts est très similaire à un échange d'actions, cependant, l'actif sous-jacent est une marchandise. Une jambe paiera un rendement basé sur le prix des matières premières tandis que l'autre jambe est liée à un taux d'intérêt flottant tel que LIBORLIBORLIBOR, qui est un acronyme de London Interbank Offer Rate, fait référence au taux d'intérêt que les banques britanniques facturent à d'autres institutions financières, ou un taux fixe convenu. Le swap porte sur un notionnel ou une valeur nominale, durée spécifiée, et des délais de paiement prédéfinis.

Comme le swap fixe-flottant, les paiements périodiques seront déduits les uns des autres et de la partie qui doit payer le plus en fonction du rendement de la marchandise, taux d'intérêt, et la valeur nominale paiera la différence.

Nous voyons ici un exemple d'échange de matières premières contre des intérêts. Le producteur de matières premières paiera un taux basé sur le rendement de la matière première et recevra un taux variable tel que le LIBOR. Cela peut aider le producteur de matières premières à réduire le risque de baisse d'un faible rendement basé sur le prix du marché des matières premières.

A quoi servent les swaps de matières premières ?

Les swaps de matières premières sont des outils importants utilisés à quelques fins. La raison la plus courante d'utiliser ce swap est de tenir compte du risque qu'une partie est prête à prendre. Pour une partie cherchant à couvrir sa position contre la volatilité d'un prix des matières premières, ils concluront un swap pour payer ou recevoir un prix fixe.

Du côté des producteurs de matières premières, cela leur garantira un prix de vente stable. Du côté de l'utilisateur final, cela leur garantira un prix d'achat stable. Par exemple, les compagnies aériennes ont des coûts de carburant importants. Ils sont très exposés aux fluctuations du prix du pétrole. Un swap de matières premières est un moyen pour eux de réduire cette exposition.

Alternativement, une partie peut rechercher une plus grande exposition à la matière première sous-jacente. Par exemple, un investisseur qui peut emprunter au LIBORLIBORLIBOR, qui est un acronyme de London Interbank Offer Rate, fait référence au taux d'intérêt que les banques britanniques facturent à d'autres institutions financières pour lesquelles ils peuvent conclure un échange de matières premières contre des intérêts cherchant à tirer parti de rendements élevés basés sur le prix des matières premières. Les swaps de matières premières étant des instruments financiers, ces contrats seront réglés en espèces et un investisseur n'aura pas à être impliqué dans la livraison physique de la marchandise.

Commodity Swap - Exemple de travail

Travaillons maintenant sur un exemple. Une compagnie aérienne a conclu un contrat pour payer un taux fixe de 5,00 $/gallon pour une partie de ses besoins en carburant. Si à la période de paiement, le prix du carburant est de 5,20 $/gallon, combien la compagnie aérienne a-t-elle économisé, étant donné que le contrat est de 200, 000 gallons de carburant?

Ici, nous voyons que la compagnie aérienne veut payer un taux fixe de 5,00 $ par gallon de carburant. En ce moment, la différence serait de 5,20 $/gallon – 5,00 $/gallon =0,20 $/gallon.

Au total, l'autre partie paierait à la compagnie aérienne 200, 000 gallons x 0,20 $/gallon =40 $, 000

Ce 40 $, 000 compenserait l'augmentation du prix du carburant payé par la compagnie aérienne. Si la compagnie aérienne devait payer 5,20 $/gallon pour 200, 000 gallons de carburant, cela leur coûterait 1 $, 040, 000. Cependant, en raison du contrat de swap le montant net est de :1 $, 040, 000 – 40 $, 000 =1 $, 000, 000.

Si le prix avait été de 5,00 $/gallon, la compagnie aérienne aurait payé 5,00 $/gallon x 200, 000 gallons =1 $, 000, 000.

Nous pouvons voir qu'à travers le contrat de swap, la compagnie aérienne est en mesure d'assurer un prix de 5,00 $ par gallon pour les 200 spécifiés, 000 gallons de carburant.

Ressources additionnelles

Merci d'avoir lu l'article de CFI sur les swaps de matières premières. Si vous souhaitez en savoir plus sur des sujets connexes, consultez les autres ressources de CFI :

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