Que sont les titres adossés à des actifs (ABS) ?

Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des titres dérivés d'un pool d'actifs sous-jacents. Pour créer des titres adossés à des actifs, les institutions financières regroupent plusieurs prêts en un seul titre qui est ensuite vendu aux investisseurs.

Les pools peuvent comprendre de nombreux types de prêts, comme les hypothèquesHypothèqueUne hypothèque est un prêt – accordé par un prêteur hypothécaire ou une banque – qui permet à un particulier d'acheter une maison. S'il est possible de contracter des emprunts pour couvrir la totalité du coût d'un logement, il est plus courant d'obtenir un prêt pour environ 80% de la valeur de la maison., dette de carte de crédit, prêts étudiants, et les prêts automobiles. Comme de nombreux prêts ne peuvent être vendus séparément, leur titrisation en titres adossés à des actifs offre aux investisseurs d'autres opportunités d'investissement, et permet aux institutions financières de retirer les actifs risqués de leurs bilans.

Sommaire

• Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des titres dérivés d'un pool d'actifs sous-jacents.
• Les titres adossés à des actifs se caractérisent par un profil de risque diversifié, car chaque titre ne contient qu'une fraction du pool total d'actifs sous-jacents.
• Lors de l'achat et de la sécurité adossée à des actifs, l'investisseur reçoit tous les paiements d'intérêts et de principal, mais assume également le risque des actifs sous-jacents.

Comprendre les titres adossés à des actifs

Les titres adossés à des actifs sont essentiellement des pools d'actifs plus petits détenus par diverses institutions financières, comme les banques, credit unionsCredit UnionUne coopérative de crédit est un type d'organisation financière détenue et gérée par ses membres. Les coopératives de crédit offrent à leurs membres une variété de services financiers, y compris les comptes chèques, les comptes d'épargne et les prêts. Ce sont des organisations à but non lucratif qui visent à fournir des services financiers de haute qualité, et autres prêteurs. La plupart des actifs sont des prêts accordés aux particuliers sous forme de prêts hypothécaires, dette de carte de crédit, ou des prêts auto. Étant donné que les prêts fournissent au prêteur des paiements d'intérêts et de principal, ce sont des actifs au bilan du prêteur.

Cependant, les actifs sont souvent petits et illiquides et ne peuvent être vendus aux investisseurs individuellement. Par conséquent, les institutions financières mettront en commun plusieurs actifs par le biais d'un processus connu sous le nom de titrisation. Le processus aboutit à de nouveaux titres avec un profil de risque diversifié, car chaque titre ne contient qu'une fraction du pool total d'actifs sous-jacents. Les paiements d'intérêts et de principalPaiement de principalUn paiement de principal est un paiement vers le montant initial d'un prêt qui est dû. En d'autres termes, un paiement de capital est un paiement effectué sur un prêt qui réduit le montant restant dû du prêt, plutôt que de s'appliquer au paiement des intérêts perçus sur le prêt. sur les actifs sont également répercutés sur l'investisseur, ainsi que le risque.

Titrisation des actifs

Pour créer des titres adossés à des actifs, les prêts et autres formes de dette sont regroupés dans un processus connu sous le nom de titrisation. La titrisation peut avoir lieu avec de nombreux types de prêts, comme les prêts hypothécaires commerciaux et résidentiels, prêts auto, dette de carte de crédit à la consommation, et les prêts étudiants.

Les paiements initiaux des intérêts et du principal sont répercutés sur les investisseurs, tandis que le risque de défaut est minimisé car chaque titre adossé à des actifs ne contient qu'une fraction de chaque actif sous-jacent. Chaque pool est séparé en fonction du niveau de risque, ainsi que le retour. Les actifs à faible risque peuvent entraîner des paiements d'intérêts inférieurs, tandis que les actifs plus risqués peuvent offrir un rendement plus élevé.

Avantages des titres adossés à des actifs

1. Protège des prêts potentiellement risqués

Pour le prêteur qui émet des titres adossés à des actifs, l'avantage est que les prêts potentiellement risqués sont retirés de leur bilan, car ils ont été titrisés et vendus à des investisseurs extérieurs. En vendant les actifs par le biais de titres adossés à des actifs, ils sont également en mesure d'obtenir une nouvelle source de financement qui peut être utilisée pour émettre plus de prêts ou à d'autres fins commerciales.

2. Fournit un véhicule d'investissement alternatif et plus stable

Pour les investisseurs, les titres adossés à des actifs constituent un véhicule d'investissement alternatif qui offre des rendements plus élevés et une plus grande stabilité que les obligations d'État. Les titres adossés à des actifs offrent également une diversification de portefeuille aux investisseurs qui cherchent à investir sur d'autres marchés. Aussi, tous les investisseurs ne peuvent pas prêter directement aux consommateurs par le biais de prêts hypothécaires ou de cartes de crédit.

3. Réduit le risque de défaut et autres risques de crédit

En achetant des titres adossés à des actifs, les investisseurs peuvent avoir accès aux paiements d'intérêts et de principal de divers actifs sans avoir à les générer. Étant donné que chaque titre ne contient qu'une fraction de tous les actifs sous-jacents, le risque de défaut et les autres risques de crédit sont minimisés.

Inconvénients des titres adossés à des actifs

Comme tous les investissements, il existe toujours des risques liés aux titres adossés à des actifs, comprenant:

1. Manque de diligence raisonnable

Lorsque les investisseurs achètent les titres, il peut y avoir des centaines d'actifs sous-jacents. Il peut être difficile d'évaluer le risque de crédit des actifs sous-jacents sans mener des recherches approfondies. Pour les investisseurs particuliers, il peut ne pas être possible de mener un tel niveau de diligence raisonnable, et donc, ils peuvent être exposés à des risques imprévus.

2. Rendement inférieur des paiements anticipés

Les titres adossés à des actifs peuvent également être soumis à des risques de remboursement anticipé. En d'autres termes, le risque de remboursement anticipé est le risque de remboursement anticipé d'un prêt par un emprunteur., qui se produisent lorsque les emprunteurs des actifs sous-jacents décident de rembourser leurs prêts par anticipation. Cela peut entraîner un rendement inférieur pour les détenteurs du titre.

3. Défauts potentiels généralisés en période de ralentissement économique

Finalement, certains risques peuvent survenir si les actifs sous-jacents sont en souffrance. Étant donné que chaque titre ne contient qu'une fraction de chaque actif sous-jacent, le risque de défaut est réparti sur un large éventail d'actifs. Cependant, si les actifs sous-jacents sont de mauvaise qualité, la sécurité peut souffrir de défauts généralisés pendant un ralentissement économique.

Les titres adossés à des actifs et la crise financière

Pendant la crise financière mondiale de 2008, de nombreuses banques ont émis des titres adossés à des actifs adossés à des hypothèques, également connu sous le nom de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Cependant, de nombreux investisseurs ne savaient pas que les titres étaient adossés à des hypothèques de faible qualité avec une forte probabilité de défaut.

Comme les titres n'étaient pas réglementés à l'époque, les banques ont émis un nombre considérable de titres sans aucune surveillance gouvernementale. Les titres étaient alors notés AA ou AAA par les plus grandes agences de notation et étaient donc considérés comme des investissements sûrs.

De nombreux investisseurs institutionnels, comme les fonds de pension, acheté les titres, ignorant le risque de défaut sous-jacent. Lorsque les emprunteurs étaient incapables d'effectuer leurs paiements et ont commencé à faire défaut sur leurs prêts hypothécaires, les actifs sous-jacents sont devenus sans valeur, effondrer le marché des titres adossés à des créances hypothécaires et finalement anéantir des milliards de dollars d'investissements.

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