Réserves de change

Que sont les réserves de change ?

Les réserves de change sont des actifs détenus en réserve par une banque centrale en devises étrangères. Ces réserves servent à couvrir les engagements et à influencer la politique monétaire. Il comprend toute monnaie étrangère détenue par une banque centrale, comme la Réserve fédérale américaine.

Points clés à retenir

• Les réserves de change sont des actifs libellés dans une devise étrangère qui sont détenus par une banque centrale.
• Il peut s'agir de devises étrangères, obligations, bons du Trésor, et d'autres titres publics.
• La plupart des réserves de change sont détenues en dollars américains, la Chine étant le plus grand détenteur de réserves de devises étrangères au monde.
• Les économistes suggèrent qu'il est préférable de détenir des réserves de change dans une devise qui n'est pas directement liée à la propre monnaie du pays.

Comment fonctionnent les réserves de change

Les réserves de change peuvent inclure des billets de banque, dépôts, obligations, bons du Trésor et autres titres publics. Ces actifs servent à de nombreuses fins, mais sont surtout détenus pour garantir qu'une agence du gouvernement central dispose de fonds de sauvegarde si leur monnaie nationale se dévalue rapidement ou devient dans l'ensemble insolvable.

C'est une pratique courante dans les pays du monde entier pour leur banque centrale de détenir une quantité importante de réserves en devises. La plupart de ces réserves sont détenues en dollar américain, car il s'agit de la devise la plus échangée au monde. Il n'est pas rare que les réserves de change soient constituées de la livre sterling (GBP), l'euro (EUR), le yuan chinois (CNY) ou le yen japonais (JPY) également.

Les économistes théorisent qu'il est préférable de détenir les réserves de change dans une devise qui n'est pas directement liée à la devise du pays afin de constituer une barrière en cas de choc sur le marché. Cependant, cette pratique est devenue plus difficile à mesure que les devises sont devenues plus imbriquées et que le commerce mondial est devenu plus facile.

Les réserves de change ne sont pas seulement utilisées pour couvrir les engagements, mais aussi pour influencer la politique monétaire.

Exemple de réserves de change

Le plus grand détenteur actuel de réserves de change au monde est la Chine, un pays détenant plus de 3 000 milliards de dollars de ses actifs dans une devise étrangère. La plupart de leurs réserves sont détenues en dollars américains. L'une des raisons en est que cela facilite l'exécution du commerce international, car la plupart des échanges ont lieu en utilisant le dollar américain.

L'Arabie saoudite détient également des réserves de change considérables, car le pays dépend principalement de l'exportation de ses vastes réserves de pétrole. Si les prix du pétrole commencent à baisser rapidement, leur économie pourrait en souffrir. Ils gardent de grandes quantités de fonds étrangers dans leurs réserves pour agir comme un coussin si cela se produit, même s'il ne s'agit que d'une solution temporaire.

Les réserves de change des États-Unis s'élevaient à 129 milliards de dollars, à partir de janvier 2020, par rapport aux 3,1 billions de dollars de la Chine.

Les réserves de change de la Russie sont détenues principalement en dollars américains, comme le reste du monde, mais le pays conserve également une partie de ses réserves en or. Puisque l'or est une marchandise avec une valeur sous-jacente, le risque de se fier à l'or en cas de déclin économique russe est que la valeur de l'or ne sera pas suffisamment importante pour répondre aux besoins du pays.

Un autre danger d'utiliser l'or comme réserve est que l'actif ne vaut que ce que quelqu'un d'autre est prêt à payer pour cela. Lors d'un krach économique, qui mettrait le pouvoir de déterminer la valeur de la réserve d'or, et donc le repli financier de la Russie, entre les mains de l'entité disposée à l'acheter.