Prévisions météorologiques à long terme et impact sur le marché :ce que les investisseurs doivent savoir

Pour comprendre l’importance des risques météorologiques et climatiques pour l’économie, observez les investisseurs. De nouvelles recherches montrent que deux prévisions météorologiques saisonnières à long terme en particulier peuvent faire évoluer le marché boursier de manière intéressante.

Nous pensons souvent que les prévisions nous indiquent ce que le temps nous réserve dans les prochains jours, mais la National Oceanic and Atmospheric Administration prévoit également les conditions météorologiques sur plusieurs mois. Ces perspectives climatiques saisonnières nous indiquent si la saison des ouragans est susceptible d'être active, si l'hiver est susceptible d'être neigeux ou froid, et si un modèle climatique El Niño ou La Niña est susceptible d'émerger avec le potentiel d'influencer les conditions météorologiques à travers les États-Unis.

J'étudie les impacts de la météo sur l'activité économique en tant qu'économiste. Dans un nouvel article, un scientifique atmosphérique de la NOAA et moi-même avons analysé l'influence des prévisions à long terme en examinant l'évolution des prix des options d'achat d'actions sur 10 ans et sur des milliers d'entreprises.

Nous avons constaté que les investisseurs paient des millions de dollars pour couvrir les risques liés à ce que pourraient révéler les perspectives saisonnières de la NOAA. Leurs paris suggèrent que le climat saisonnier est important pour le succès des entreprises dans l'ensemble de l'économie, même dans des secteurs qui ne semblent pas particulièrement exposés aux intempéries.

Parier sur les prévisions saisonnières sur les marchés d'options

Lorsque vous achetez une action, vous achetez une part de propriété dans une entreprise. La valeur de ces actions est liée aux bénéfices futurs attendus de l’entreprise.

Lorsque vous achetez une option d’achat d’actions, vous payez pour avoir le droit d’acheter une action particulière à un prix particulier et à une date ultérieure particulière. Il est important de noter que l’option n’est que cela :une option d’achat, pas une obligation d’achat. Vous paierez un supplément pour cette flexibilité.

Si la valeur de l’action chute, vous pouvez simplement laisser l’option expirer et tout ce que vous perdez, c’est la prime. Mais si le cours de l’action augmente suffisamment, vous pouvez exercer l’option et acheter l’action au prix inférieur intégré à l’option. Un autre type d'option, appelé « put », vous permet de vendre des actions que vous possédez déjà de la même manière.

Les prix de ces options nous indiquent à quel point les investisseurs sont incertains quant à l'économie future.

Négociation à la Bourse de New York le 24 avril 2024. AP Photo/Mary Altaffer

Imaginez que vous sachiez que la NOAA publiera ses prévisions saisonnières hivernales dans 10 jours. Vous envisagez d'investir dans une station de ski dont les bénéfices sont directement liés à un hiver enneigé et skiable. Vous vous attendez à ce que les prévisions affectent le prix des actions de la station de ski, mais vous ne savez pas dans quelle direction cela évoluera.

Plus les investisseurs sont incertains quant au prix futur d’une action, plus les gains attendus en détenant l’option sont importants :ils obtiennent tous les gains potentiels d’une forte augmentation du prix de l’action et aucun risque de baisse lié à une baisse des cours des actions. Et plus les gains attendus sont importants, plus ils sont prêts à payer pour l’option et plus le prix de l’option sur le marché est élevé. Ainsi, savoir que les perspectives saisonnières hivernales arrivent peut inciter quelqu’un à payer plus pour une option sur les actions de la station de ski et à augmenter le prix de l’option sur le marché.

S'il existe désormais de nombreuses prévisions et données disponibles pour fournir des indices sur les saisons à venir, deux prévisions tendent à faire bouger le marché.

Les perspectives hivernales et El Niño affectent de nombreuses entreprises

Nous avons constaté que, de 2010 à 2019, les prix des options sur les entreprises sur l’ensemble des marchés américains ont eu tendance à baisser une fois que la NOAA a publié ses Winter Outlook, en octobre, et la plus importante de ses perspectives El Niño, publiée en juin.

En d’autres termes, avant la publication des rapports, les traders étaient prêts à payer un prix plus élevé pour des options qui couvrent ou protègent contre les nouvelles qui seraient publiées. Les traders doivent donc croire que le climat saisonnier est important pour les bénéfices des entreprises et que les prévisionnistes pourraient dire quelque chose d’important sur le climat de la saison à venir.

Nous n’avons pas détecté d’effets similaires sur les prix des options lorsque la NOAA ou l’Université d’État du Colorado ont publié leurs prévisions sur les ouragans en mai et avril, ou lorsque le Farmers’ Almanac a publié ses perspectives hivernales en août. Les traders semblent faire la distinction entre les perspectives en fonction de leur qualité perçue et de l'importance de ce que ces rapports sont capables de prédire, plutôt que de l'attention des médias.

Le climat saisonnier n’est pas seulement important pour les industries de plein air. Nous avons constaté que les perspectives El Niño de juin affectent les options dans les domaines de la construction, des transports et des services publics – tous des secteurs qui peuvent être directement affectés par les conditions météorologiques. Cela affecte également les options dans d’autres secteurs, tels que l’industrie manufacturière et l’éducation, reflétant peut-être les retombées d’autres secteurs de l’économie. Les Winter Outlook de la NOAA ont des effets tout aussi importants.

Le seul secteur que les Perspectives El Niño de juin n’affectent pas clairement est l’agriculture, ce qui pourrait simplement refléter le fait que les effets les plus forts d’El Niño et de La Niña se font sentir sur les conditions hivernales, lorsque la plupart des secteurs agricoles sont moins vulnérables.

Les traders paient de l'argent pour attendre les perspectives d'El Niño

L’intérêt des traders pour les perspectives El Niño de juin est particulièrement intéressant car la NOAA publie chaque mois des perspectives El Niño. La plupart des mois, les perspectives changent peu par rapport aux prévisions du mois précédent. Mais en juin, une fois le printemps passé, la capacité de prévoir avec précision les futurs événements El Niño augmente soudainement.

Nous avons constaté que les traders apprécient ce gain de qualité.

Les perspectives de juin correspondent à une prime de 12 millions de dollars chaque année en moyenne, ce qui montre que les traders sont prêts à mettre de l'argent réel en jeu juste pour savoir ce que la NOAA dira dans ses prévisions de juin avant de s'engager sur une action. C'est environ quatre fois plus élevé que ce que nous avons trouvé avec les perspectives moyennes de mai.

Les couvertures des traders montrent que disposer de prévisions climatiques saisonnières de haute qualité est important pour les investisseurs, tout comme pour les communautés, les entreprises et les services d'urgence qui s'appuient sur ces analyses pour se préparer aux saisons météorologiques extrêmes.

Cela conforte également l’argument selon lequel il est utile d’investir dans la technologie pour améliorer ces prévisions. Et cela montre l'importance de garder ces perspectives confidentielles jusqu'à leur publication officielle, de la même manière que le gouvernement américain garde de près les statistiques économiques importantes avant de les rendre publiques.